华鑫证券有限责任公司张涵近期对林洋能源（601222）进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：业绩阶段性调整，储能（885921）有望开启规模化发展》，给予林洋能源（601222）买入评级。
投资要点
一季度收入高增长，利润同比下滑
2026Q1实现营收15.06亿元，同比增长34.01%；归母净利润0.60亿元，同比下降51.29%；扣非归母0.43亿元，同比下降64.53%，主要系毛利率出现了下滑，公司一季度毛利率达到20.72%，同比下降6.86个百分点，归母净利率达到4.0%，同比下降7个百分点。
新能源：轻资产转型路径清晰
林洋智维已成为新能源（850101）轻资产载体核心，截至25年末签约运维电站装机量突破30GW(YoY+50%+)，客户超420家，覆盖全国21个省(自治区、直辖市)，稳居国内新能源（850101）运维第一梯队。
公司零碳园区赛道率先卡位——仙桃零碳园区项目(与国家电投湖北电力、仙桃市政府三方协同)打造“源网荷储数”融合样板。我们认为公司新能源（850101）板块在2026年起将进入“出表加速+轻资产服务收入提升”双轮驱动阶段。
储能：“国内+海外”双轮动，有望开启规模化销售
储能（885921）板块2025年实现营收5.11亿元(YoY-44.40%)，毛利率12.86%，主要因公司主动战略调整、聚焦优质订单所致。公司已构建覆盖电芯(亿纬林洋10GWh储能（885921）专用磷酸铁锂电芯产能)、PACK与系统集成(启东、平泉、五河国内三大基地年产能8GWh+沙特海外基地2GWh，合计10GWh全球化产能)、项目投建、智慧运营的全产业链闭环；并已成功入选彭博社Tier1全球一级储能（885921）厂商。
国内：2026年公司力争开发不少于10GWh独立储能（885921）项目；国家发改委、能源（850101）局2026年1月印发114号文，将独立新型储能（885921）正式纳入容量电价覆盖范围，为独立储能（885921）收益模型增加关键稳定因素，行业整体进入业绩兑现期。
海外：2025年公司海外储能（885921）项目密集落地——波兰Mosty77MW/285MWh、Suncatcher3×4MW/8MWh、爱沙尼亚5MW/10MWh、蒙古12.5MW/50MWh、毛里求斯40MW/120MWh，海外工商业一体柜订单达50MWh。储能（885921）业务有望成为公司下一个重要增长点。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为86、97、111亿元，EPS分别为0.38、0.47、0.55元，当前股价对应PE分别为16、13、11倍，考虑到公司海外业务布局，储能（885921）以及新能源（850101）业务的成长性，给予“买入”投资评级。
风险提示
海外业务拓展不及预期；原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为7.07。
