东北证券（000686）发布研报称，重点关注特种布研发与扩产进展。电子布在AI产业链中具备不可替代价值，现下游需求快速扩容，特种布量产技术壁垒高、扩产周期（883436）长，供给缺口预将维持，考虑下游付费能力极强，行业盈利或持续超预期。另外关注AI电子布转产热带来的普通电子布供需格局改善。

东北证券（000686）主要观点如下：

玻纤行业概览：持续快速发展的新材料行业

我国2025年玻璃纤维纱产量843万吨同比+11.5%;玻璃纤维及制品表观消费（883434）总量达到659万吨同比+16.7%。同时行业高端化趋势显著，2025年电子纱产量88.6万吨同比+9.6%，低介电、低膨胀等特种布转产热;国内电子用玻璃纤维毡布制品表观消费（883434）量约为81.9万吨，同比增长10.1%。2025年玻纤与制品规上企业利润总额110亿元同比+78.4%。

电子布行业：AI浪潮下高端电子布需求持续高景气

电子布具有优异的电气特性和机械强度，是玻纤产业中的高端产品，主要应用于PCB中。AI产业趋势下，高频高速应用领域对覆铜板电性能要求提升，电子布行业持续高景气，低介电、低热膨胀系数、轻薄化升级趋势显著。受限于生产工艺壁垒和高端织布机(如丰田JAT910交期长达12~18个月且产能受限)等关键环节产能瓶颈，AI电子布存在明显供给缺口且预计仍将维持较长时间。

竞争格局

我国为全球玻纤产业压舱石，产能占比全球约7成，且头部企业目前在高端电子布等关键领域发展迅速。2025年及2026Q1，我国玻纤行业头部厂商均取得显著业绩增长。

中国巨石（600176）：全球玻纤工业领导者，2025年销售电子布10.6亿米同比+21%，粗纱及制品320万吨同比+6%。2025年营收189亿元同比+19%，归母净利润32.9亿元同比+34%。2026Q1营收53亿元同比+18%，归母净利润12.7亿元同比+74%。研发投入高，2025年研发费用5.82亿元。

宏和科技（603256）：聚焦中高端电子布，2026Q1电子布平均售价9.8元/米同比+117%，目前正筹划H股上市。2025年营收11.7亿元同比+40%，归母净利润2.0亿元同比+786%;其中特种电子布毛利率高达61%且预计2026年进一步提升。2026Q1营收4.4亿元同比+80%，归母净利润1.4亿元同比+354%。2026年1月完成9.95亿元增发用于产能扩张与研发。

中材科技（002080）：特种布产能总规划超过1亿米，2025年销售特种布1917万米，不超过44.8亿元定增进行中。子公司泰山玻纤专注玻纤及玻纤制品，产能超过170万吨，技术领先。2025年经营业绩强劲增长，玻纤、风电（885641）叶片、锂电池（884309）隔膜等产品均取得高增，实现营收302亿元同比+26%，归母净利润18.2亿元同比+104%;2026Q1实现营收69亿元同比+24%，归母净利润5.1亿元同比+40%。

国际复材（301526）：2025年销售电子布2.6亿米，玻纤及制品118万吨。于风电（885641）叶片、工程塑料、电子电器等领域具有显著竞争优势，2025年营收87亿元同比+18%，归母净利润2.7亿元同比+177%;2026Q1营收22亿元同比+19%，归母净利润2.7亿元同比+413%。

风险提示：行业竞争加剧风险，技术升级迭代风险，原燃料价格波动，应收账款风险