东吴证券（601555）发布研报称，2026年第一季度，端侧SoC厂商业绩表现亮眼。受新品放量与有效涨价传导的双重驱动，众多厂商营收实现高增长。面对上游存储涨价压力，企业通过价格传导与差异化新品布局(如存内计算芯片)成功对冲成本，出货量保持稳健，展现出极强的行业韧性与抗风险能力。

东吴证券（601555）主要观点如下：

新品放量驱动高增，涨价传导体现韧性

新品放量驱动高增，涨价传导体现韧性。26Q1端侧SoC厂商业绩分化，多数公司实现营收高增——星宸科技（301536）(yoy+49%)、全志科技（300458）(yoy+47%)、瑞芯微（603893）(yoy+36%)领跑，晶晨股份（688099）(yoy+24%)、炬芯科技（688049）(yoy+24%)稳健增长，乐鑫科技（688018）归母净利润增速(yoy+45%)显著快于收入(yoy+16%)，印证平台型产品差异化价值；仅恒玄科技（688608）受下游景气扰动，营业收入短期承压(yoy-33%)，但营收环比已恢复13%、毛利率企稳回升。核心驱动力有二，一是新品进入放量期，如瑞芯微（603893）、炬芯科技（688049）；二是涨价传导有效，如全志科技（300458）、星宸科技（301536）和晶晨股份（688099）。

上游存储涨价并未抑制端侧需求，Q1端侧产品出货量企稳

26Q1端侧AISoC厂商普遍面临上游存储涨价压力，多数公司营收同比仍保持增长，部分厂商更在财报中明确披露出货量提升，比如星宸科技（301536）、炬芯科技（688049）、瑞芯微（603893）、乐鑫科技（688018）等。面对上游成本压力，行业整体采取两类应对策略：一是通过价格传导机制对冲成本上涨，部分公司已明确上调产品售价或合理传导成本；二是深耕差异化产品线，以新产品放量打开增量空间，存内计算芯片、协处理器等创新产品均实现快速起量，比如瑞芯微（603893）、星宸科技（301536）、炬芯科技（688049）。同时，厂商普遍注重主营业务盈利能力的稳定性，比如晶晨股份（688099）2026年第一季度的电视SOC产品实现了量价齐增，出货数量同比增长约30%，亦有公司通过保持期间费用稳定以控制经营杠杆，整体体现出端侧AISoC行业较强的主营业务韧性与抗风险能力。

端侧SoC厂商差异化竞争，五维能力构建错位护城河

端侧AISoC公司采取差异化策略，高算力芯片反映端侧AI推理能力，连接能力拓（RIO）展应用场景，低功耗性能保证家居、工业等长续航场景的使用需求，技术生态延长市场存续时间和长尾收入，高性价比价格策略渗透市场。

风险提示：端侧AI芯片国产替代进度及产品量产落地不及预期；存储涨价持续影响；行业竞争加剧。