硬科技赛道热度持续攀升

编者按

当前，A股市场赛道格局悄然重塑，市场把目光投向硬科技和新质生产力方向。商业航天（886078）、电力板块依托政策、产业、资本三重合力，近期持续走强。与此同时，市场资金布局逻辑发生转变，新股市场硬核属性凸显，多只科技类新股上市走出强势行情。资本市场愈发偏向研发实力与技术壁垒，逐步从追逐规模红利转向挖掘创新红利。机构调研风向同样直指硬科技领域，半导体（881121）、高端制造、人工智能（885728）等赛道备受青睐。本期报道关注硬科技赛道和新股的现状与未来发展。整体来看，资金持续向新质生产力领域汇聚，资本市场正精准赋能实体经济转型升级，在产业升级与科技突破浪潮中，不断挖掘长期投资价值。

■中国经济时报记者 刘慧

商业航天（886078）与电力板块近期双向联动、持续走强，核心在于政策、产业、资本三重共振。在商业航天（886078）领域，“十五五”规划纲要明确定位，国家航天局设立专职机构提供保障，多款新一代火箭成功实现首飞，可复用火箭技术的突破大幅降低了行业成本；此外，叠加多家相关企业密集推进IPO，资本热度空前高涨，太空算力与卫星互联网已成为该领域新的增长极。电力板块则受益于“算电协同”政策落地实施，AI算力爆发催生了海量刚性用电需求，板块内龙头公司股价实现连板，两大板块均契合新质生产力发展方向。展望未来，太空算力将成为商业航天（886078）领域的新叙事，其市场空间有望持续扩容。

商业航天成为大国产业竞速的“新”领域

我国商业航天（886078）公司正加快发展步伐。继蓝箭航天、中科宇航（300035）之后，5月11日，微纳星空（688002）科创板IPO获得受理。5月14日，国星宇航第三次向港交所递交上市申请。展望2026年下半年，有机构分析，随着“十五五”规划逐步出台、2027年建军百年奋斗目标临近，商业航天（886078）等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。

“商业航天（886078）板块近期走出了新姿态、新趋势，市场关注度与资本热度空前高涨。”中航证券研究所军工（885700）研究员李博伦在接受中国经济时报记者采访时表示，这种蓬勃发展的态势背后，是行业在多个维度上焕发出的“新”生命力。

李博伦表示，一是战略价值进一步凸显，商业航天（886078）成为大国产业竞速的“新”领域。2026年初，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请。与此同时，AI快速发展驱动算力需求增长，地面数据中心长远发展受到制约，业界纷纷将视角转向太空，计划建设太空算力中心。太空算力等领域已成为大国博弈的新高地，美国星链的大规模组网部署、SpaceX的上市计划等国际动态，进一步倒逼我国商业航天（886078）产业加速技术迭代与模式创新。

二是“新”政策支撑体系持续完善，监管体系全面升级。2025年11月，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天（886078）高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》并设立商业航天（886078）司，从顶层设计层面为产业发展筑牢制度基石。这套“专项政策+专职机构”的“组合拳”，既为企业研发、运营提供清晰指引，也为资本注入营造了稳定透明的政策环境，推动产业发展行稳致远。

三是以可复用火箭为代表的“新”技术降本持续推进，强化商业闭环。2025年底，我国两款面向可复用的商业运载火箭先后首飞，2026年，更多新型号可复用火箭有望首飞。我国可复用火箭已进入突破的关键阶段，可复用火箭的突破将大幅降低发射成本，为大规模星座组网奠定成本基础，是商业航天（886078）从“单次任务”转向“常态化运营”的核心支点。我国可复用火箭的研发和后续商业化运营，将强化我国商业航天（886078）的产业链闭环。

四是一二级市场持续火热，资本赋能开启“新”引擎。一级市场融资规模持续刷新历史纪录，资金密集涌入火箭回收、卫星互联网、太空算力等核心赛道。多家具备技术壁垒的专精特新（885929）企业已启动IPO筹备，优质标的上市预期持续升温，二级市场也有望迎来更多商业航天（886078）核心标的登陆，产业资本循环体系加速成型。

从投资节奏上看，李博伦认为，板块短期内快速上涨，导致整体估值偏高，部分个股或较基本面有所偏离，需注意风险。从短期看，卫星发射进度和政策利好仍是行情主要驱动力，板块的交易热度仍有望持续。从中长期看，随着可回收火箭技术突破、星座建设加速以及天地一体化应用落地，上市公司的收入和利润有望持续增长，行情有望由估值驱动转向估值与业绩共同驱动。整体来看，商业航天（886078）有望成为2026年最具投资价值的细分板块之一。

展望商业航天（886078）板块发展态势，李博伦称可关注以下几点：多款新一代火箭成功首飞，2026年发射次数有望破百。2026年，航天科技（000901）集团年度工作会议提及“全力突破重复使用火箭技术”，年内多款新型号火箭计划首飞，并挑战一子级回收，可复用火箭技术有望成为商业航天（886078）规模化发展的关键拐点。低轨星座建设全面提速，新增超20万颗卫星申请，未来我国有望在新一轮太空竞争中占据主动。

李博伦表示，太空算力将成为商业航天（886078）新叙事，市场空间有望持续扩容。太空数据中心是商业航天（886078）与人工智能（885728）领域战略交叉的重要方向，有望牵引形成“可重复使用火箭+算力星座+数据应用”多场景支撑的新型产业链及商业闭环，进一步扩容商业航天（886078）市场空间。卫星运营牌照开放激活了市场活力，运营商正加快构建天地一体新格局。在短期内，灾害应急、远洋通信等政府主导场景将率先落地；在消费（883434）级市场中，手机直连卫星等应用有望成为首个大规模落地的消费（883434）级场景。

“从中长期来看，卫星互联网将与地面5g（885556）/6G网络融合，构建真正的天地一体化信息网络。”李博伦说，投融资市场持续火热，各大商业航天（886078）企业排队IPO。在一级市场方面，多家商业航天（886078）企业获得超亿元级规模融资。在二级市场方面，随着证监会IPO新政的施行，多家商业航天（886078）公司启动IPO辅导。科创板的制度创新更进一步引导“耐心资本”投向关键技术领域，为产业注入持久动力。

电力板块走强是AI主线外溢等共同作用的结果

除了商业航天（886078）板块，近期电力板块也受到了市场关注。大唐发电（HK0991）6连板，晋控电力（000767）、京能电力（600578）、宁波能源（600982）、韶能股份（000601）等多股涨停。

中泰证券（600918）首席策略分析师徐驰对中国经济时报记者表示，近期电力板块走强，是AI主线外溢、政策确认与短期情绪共同作用的结果。从交易层面看，AI主线进入扩散阶段，资金从高位硬件链条向低位能源（850101）基础设施切换。前期AI行情主要集中在光模块、光芯片、PCB、服务器、交换机等硬件环节，在相关方向涨幅较大、交易拥挤度上升后，资金开始沿AI产业链寻找尚未充分定价的基础设施约束环节。数据中心和算力集群扩张不仅依赖芯片和网络设备，也高度依赖稳定、低成本、可持续的电力供给，因此电力、电网、绿电、储能（885921）等方向成为AI主线外溢的重要承接方向。

徐驰表示，从政策层面看，“算电协同”获得明确政策确认，强化了电力环节在AI基础设施中的战略地位。近期，四部门印发《关于促进人工智能（885728）与能源（850101）双向赋能的行动方案》，明确提出强化能源（850101）对人工智能（885728）发展的基础支撑作用，聚焦保障算力设施安全可靠的能源（850101）供给、推动算力设施绿色低碳转型、促进算力电力高效经济协同等任务；上述文件还提出统筹大型新能源（850101）基地与国家算力枢纽规划布局，探索百万千瓦级人工智能（885728）算力设施与配套能源（850101）系统协同建设，推动算电协同一体化发展。由此看来，电力不再只是AI产业链的外围配套，而是被纳入算力基础设施建设和新型电力系统协同发展的政策框架。

从短期情绪层面看，徐驰说，大唐发电（HK0991）连板打开了板块高度，带动资金向低位电力股扩散。近期电力板块的快速上涨，除了产业和政策逻辑外，也明显受到短线资金情绪强化的推动。大唐发电（HK0991）连续涨停后成为板块情绪高标，提升了市场对电力方向的关注度，并带动资金向同属电力运营、区域电力、绿电及热电联产等低位品种扩散。与此同时，夏季用电高峰临近、煤价下行预期、电力市场化改革等也为电力板块走强提供了基本面支撑。

徐驰进一步表示，从短期看，AI主线外溢、算电协同政策和低位补涨仍会支撑电力板块热度，但大唐发电（HK0991）等高标股连续涨停后，板块已明显进入情绪强化阶段，若高位股开板后承接不足，低位补涨品种也可能快速分化，波动会明显加大。从中期看，电力板块的核心逻辑并未结束，其定价框架正在从传统公用事业、高股息防御资产，向“AI算力基础设施约束资产+新型电力系统基础资产”转变。只要AI数据中心和算力园区持续带来新增用电需求，同时容量电价、辅助服务、电力现货、绿电交易等机制继续推动电力系统价值货币化，板块依旧具备重估基础。

徐驰建议，投资者可关注四大方向：具备容量电价受益和区域负荷支撑的火电（884146）运营商；现金流稳定、分红能力较强的水电、核电（885571）资产；具备算力园区、电网接入、绿电供给或源网荷储协同能力的公司；受益于电网升级、调峰储能（885921）和电能质量提升的配套环节。