摘要
期货走势：仅能源（850101）上涨
变化：情绪改善，化工（850102）下跌、部分金属上涨。
异常：化工（850102）基差走弱，适合卖出看涨期权。
期权成交：铜与鸡蛋成交活跃
变化：大商所和上期所06合约即将到期，商品期权的成交量增长19%。
异常：鸡蛋和铜期权的成交量与成交额达到历史最高。
波动率：全面下降
变化：历史波动率与隐含波动率持续降低。
异常：白银与PX的波动率偏高，纯碱（884022）波动率偏低。
情绪参考：有色看多，能化看空
看多：尿素、铝与纸浆。
看空：燃料油。
5月21日大商所06合约；
5月25日上期所06合约。
情绪改善，化工（850102）下跌、部分金属上涨。
化工（850102）基差走弱，适合卖出看涨期权。
上涨：LPG、原油和燃料油等能源（850101）。
下跌：有色金属（1B0819）以及新能源金属（881267）。
偏高：有色金属（1B0819）与部分化工（850102）品。
偏低：烧碱、玻璃与纯碱（884022）维持弱势。
偏高：豆二、PP与白银铁矿石、花生与棕榈油。
偏低：铜与铁矿石。
数据来源：钢联
大商所和上期所06合约即将到期，商品期权的成交量增长19%。
鸡蛋和铜期权的成交量与成交额达到历史最高。
LPG期权的成交增长3.5倍。
鸡蛋和铜期权的成交量达到历史最高。
菜油、螺纹钢和纯碱（884022）期权成交不活跃。
所以品种的期权持仓量无明显变化。
农产品（850200）与有色金属（1B0819）期权的持仓量从历史最高水平逐步减少。
锌与LPG期权的成交额增长超过1倍。
鸡蛋与铜期权的成交额达到历史最高。
LPG的成交量占持仓量比例超过1倍，反映投机度增加。
暂无异常。
变化：历史波动率与隐含波动率普遍下降，其中能源（850101）化工（850102）板块波动率已经连续一个月降低。
绝对水平：白银与PX的波动率偏高，纯碱（884022）波动率偏低。
上升：燃料油与白银。
下降：碳酸锂。
偏高：白银与PX。
偏低：纯碱（884022）。
偏高：白银的短期历史波动率偏高，预示期货价格波动放缓。
偏低：燃料油的短期历史波动率偏低，预示期货价格波动放大。
看多情绪：尿素、铝与纸浆。
看空情绪：燃料油。
净多居前：黄金期货的净多持仓量占比再度下降至至40%以下。
净空居前：多晶硅期货的净空持仓量占比上升。
看多情绪：铝、锌和铜。
看空情绪：瓶片、合成橡胶与塑料。
看多情绪：铝、豆油和LPG。
看空情绪：生猪、燃料油和瓶片。
看多情绪：纸浆、尿素与白糖。
看空情绪：铁矿、苯乙烯和燃料油。
编辑日期：2026/5/18
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