2026年第一季度，光明肉业（600073）整体业绩仍持续承压，营收同比微增0.24%至61.69亿元，归母净利润较上年同期下滑70.06%，为4961.35万元。该季度，公司生猪养殖（884275）产品收入同比减少了28.46%
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
上海光明肉业（600073）集团股份有限公司（下称光明肉业（600073），600073.SH）近日决定取消原定于2025年年度股东会审议的一项议案——关于子公司资产优化暨关联交易。光明肉业（600073）表示，相关事项尚需进一步研究论证。
根据这项被取消的议案，光明肉业（600073）及其子公司原本计划实施“两买两卖”的股权交易。
“两买”即光明肉业（600073）以1元价格收购控股股东益民食品持有的光明农牧49%股权，以及光明农牧以940.45万元价格收购五丰商务持有的明锦畜牧100%股权；“两卖”即光明农牧向光明集团下属农工商投资分别协议转让其持有的江苏众旺94%股权（交易价格为1元）、贵州明春80%股权（交易价格为3815.24万元）。
梳理股权关系可见，光明农牧为光明肉业（600073）控股子公司，在上述交易前，光明肉业（600073）、益民食品分别持有其51%、49%股权；江苏众旺、贵州明春均为光明农牧控股子公司；明锦畜牧则是公司控股股东益民食品全资子公司五丰商务的全资子公司。
值得关注的是，该股权交易还涉及一定规模的债务清偿安排。
在光明农牧向农工商投资协议转让江苏众旺、贵州明春部分股权交易完成前，农工商投资将全额清偿江苏众旺及其子公司对光明农牧及其子公司共计5.09亿元的债务，以及贵州明春对光明农牧及其子公司共计2185.55万元的债务，合计5.31亿元。
与此同时，在光明农牧收购明锦畜牧股权交易完成后，光明农牧将全额清偿明锦畜牧对五丰商务的全部债务，为7984.59万元。叠加上述的5.31亿元，这一股权关联交易所涉及的债务清偿数额合计达到约6.10亿元。
原计划的关联交易中，交易标的的盈利状况亦需要留意。以两个时间段来看，2024年全年以及2025年1—11月，四家标的公司中仅有明锦畜牧实现盈利，净利润分别为158.36万元和153.40万元，而光明农牧、江苏众旺、贵州明春均处于亏损，且净亏损额在千万元至亿元规模不等。
光明肉业原本拟开展的子公司资产优化暨关联交易事项
信息来源：公司公告
对于开展此关联交易的初衷，光明肉业（600073）曾指出，江苏众旺及其子公司存在对光明农牧及其子公司的大额债务，且资产不足以清偿全部债务，已影响其持续经营能力；贵州明春也存在资不抵债风险。通过此交易，公司可一次性收回关联方5.31亿元欠款。
同时经测算，若光明肉业（600073）本次出售江苏众旺和贵州明春，预计为公司每年节省折旧摊销费用合计约2700万元（以评估时点的折旧金额估算）。交易可阻断债务风险，优化资产结构，提升生猪养殖（884275）板块的经营质量。
若该交易完成后，光明肉业（600073）将持有光明农牧100%股权，光明农牧将持有明锦畜牧100%股权，这有助于减少关联往来和同业竞争，缩短猪肉（885573）养殖板块的决策链条，快速落实压缩生产成本的措施。
当前，因生猪养殖（884275）板块表现欠佳，光明肉业（600073）业绩陷入亏损与下滑。2025年，受供需失衡影响，生猪价格全年震荡下行，光明肉业（600073）的生猪养殖（884275）业务收入同比下降20.66%至15.05亿元，其毛利率同比减少13.98个百分点，为-10.82%。
进一步来看，光明肉业（600073）主要从事生猪养殖（884275）业务的子公司光明农牧，2025年亦处于亏损状态，净利润录得-12.88亿元。再叠加减值计提影响，光明肉业（600073）2025年归母净利润较上年同期大幅下滑161.30%，且由盈转亏，为-1.32亿元。
时至2026年第一季度，光明肉业（600073）的生猪养殖（884275）业务收入延续下行，公司当季整体营收同比微增0.24%，归母净利润较上年同期下降70.06%，仅实现4961.35万元。
光明肉业2026年第一季度主营业务分产品经营情况
数据来源：公司公告
近期，在投资者互动平台上，有投资者针对“生猪养殖（884275）何时转盈”“是否考虑退出生猪养殖（884275）”“猪肉（885573）行情下行下，公司能否承担起这一亏损”等问题询问光明肉业（600073）。
光明肉业（600073）回应表示，肉类业务是公司核心主业，而生猪养殖（884275）业务是公司打造猪肉（885573）全产业链的其中一环。2026年，公司将持续聚焦肉类主业，通过关停低效牧场、提升标准化养殖等方式进行成本管控，以此改善养殖板块表现。
光明肉业（600073）还在回复中提及，公司将剥离亏损源、退撤低效资产，这也是上述关联交易若能落地所能带来的利好影响之一。而近日，公司已取消该关联交易的议案审议，未来是否有可能重启，亦或是采取其他方式优化资产结构，仍有待后续观察。
投时关键词：光明肉业（600073.SH）
