作为“杭州六小龙”之一，云深处于5月18日获科创板IPO的受理，拟募资25.03亿元。

虽然定位于具身智能公司，但从目前的产品结构来看，云深处的收入支柱仍集中在四足机器人，也就是外界更熟悉的“机器狗”，而非更受资本市场关注的人形机器人（886069）。

公司招股书披露，2024年和2025年，云深处分别卖出3台和1台DR系列人形机器人（886069），占主营业务收入的比例分别为1.14%和0.24%，公司称 “人形机器人（886069）尚处于商业化探索阶段”。相比之下，业内头部具身智能公司的人形机器人（886069）出货量已达数千台量级。

云深处将自身的盈利模式概述为：专注于四足机器人、轮足机器人等具身智能机器人的研发、制造与产业化——外观上，轮足机器人的脚底安装了四个轮子，以兼具腿式越障能力与轮式移动效率。

招股书显示，2025年，机器狗产品的营收占主营业务收入的95.45%。其中，面向行业场景应用的绝影X系列机器狗贡献了58.11%的营收，同期出货681台，比2024年增加415台。这款机器狗面向电力巡检、应急消防、工业巡检、警务安防（885423）、公共基建巡检、巡逻巡查等行业场景的应用。

其余类型的机器狗产品中，绝影lite（LITE）系列定位于科研教育以及商业服务市场，2025年出货1850台，但单价低，为2.77万元。2025年4月，云深处新推出山猫M系列，这是一款轮足形态的机器狗，当年销售377台，单价为19.76万元。

就整体财务状况来看，云深处也是继宇树科技（300674）之后，业内少数实现扭亏为盈的具身智能企业。公司2025年归母净利润为2868.40万元，扣除非经常性损益后归母净利润为1512.32万元；而2024年，这两项财务指标分别是亏损1328.99万元和亏损2423.71万元。

不过，云深处在招股书中提醒，虽然2025年度公司已经实现盈利，但由于具身智能机器人行业技术发展迅速，公司必须持续加大研发投入，并通过股权激励等方式稳定核心团队，短期内可能导致公司盈利水平有所下降，甚至出现亏损。

根据云深处援引的市场机构沙利文的数据，2025年，公司四足机器人收入排名全球第二，仅次于宇树科技（300674），具身智能机器人收入排名全球第四。

但与同为“杭州六小龙”阵营、且同样在冲刺科创板IPO的宇树科技（300674）相比，云深处的利润和营收规模都存在较大差距。2025年，宇树科技（300674）归母净利润约为2.88亿元，是云深处的10倍；同期，宇树科技（300674）营收约为17.08亿元，约为云深处3.37亿元营收的5倍。

此外，这两家公司在“出海（885840）”业务的表现上亦有明显区别。2023年至2024年，宇树科技（300674）境外主营业务收入占比均超过五成；2025年1-9月虽降至39.20%，但2025年的境外销售收入仍同比增长109.91%。相比之下，2023年至2024年，云深处来自境外的收入占比约10%左右，2025年提升至18.12%。云深处招股书介绍，公司产品远销美国、新加坡等全球超过45 个国家或地区。

不同于宇树科技（300674）在海内外的高曝光度，云深处的市场认知度相对较低。公司方面清楚地认识到了这一点，并在招股书中坦言：公司在市场知名度、品牌公众认知度等方面与全球知名厂商相比仍存在差距，进而在公司客户拓展初期，尤其是海外市场开拓方面增加了触达与信任建立的难度与成本。

尽管云深处在机器狗细分赛道的身位较为领先，但未来竞争压力不容小觑。除了要追赶宇树科技（300674），云深处身后也已有新玩家加速逼近。比如，智元机器人孵化的机器狗子公司智元酷拓正虎视眈眈。智元酷拓董事、COO兼营销服总裁邱恒在4月接受采访时透露，今年公司定了5亿营收的目标，他宣称：“我们成为第一的速度一定会比任何公司都快。”

在人形机器人（886069）这一云深处仍处于起步探索阶段的领域，更是强敌环伺。云深处在招股书中表示，国内市场方面，大量初创及跨行业企业集中入局，行业内已初步出现低水平重复建设、产品同质化竞争、低价无序竞争等现象，行业整体利润空间面临持续挤压。国际市场方面，特斯拉（TSLA）、Figure AI、波士顿动力等海外龙头持续加码核心技术研发与全球市场布局，进一步抬升了全球市场的竞争门槛。

为了保持竞争力，云深处计划用约46.72%的拟募集资金（约11.69亿元），投入具身算法及模型研发。其余募投项目还包括机器人本体与解决方案研发（约5.54亿元）、具身智能机器人产业化（约2.27亿元）、具身智能机器人基地建设（约5.52亿元）。