商报讯 （记者 叶晓珺） 耗时近10个月，衢州信安发展股份有限公司（以下简称“衢州发展（600208）”）百亿并购重组（885739）最终告吹，股价连续跌停。昨日，该股“一”字跌停，换手率0.14%，成交量11.69万手，成交额4631.02万元。前一日同样“一字板”封死。

5月17日晚间，衢州发展（600208）发布公告宣告终止收购先导电科及募资交易事项，意味着衢州发展（600208）跨界半导体（881121）梦碎。此次折戟折射出传统企业跨界科技的困境：优质硬科技资产稀缺且估值高企，多元股东博弈更是往往加剧交易难度。

重组突发终止，衢州发展跨界失败

5月17日晚，衢州发展（600208）披露，经董事会审议通过，公司终止通过发行股份方式购买先导电子科技股份有限公司95.4559%股份并募集配套资金暨关联交易事项。这场历时9个多月的重组项目宣告终止，公司于5月20日就此召开投资者说明会。

据了解，先导电科经历过多轮融资，市场传闻其一级市场最后一轮估值接近200亿元，而此次重组预估值仅120亿元，巨大的估值落差成为股东分歧的核心。

资料显示，先导电科是全球领先的PVD溅射靶材供应商，其ITO靶材全球市占率超30%，产品广泛应用于显示面板、光伏、半导体（881121）等领域，广泛应用于新能源（850101）、计算机、消费电子（881124）、精密光学、数据存储等终端市场；客户涵盖京东（JD）（JD）方、三星等行业龙头（883917）。作为国家级专精特新（885929）“小巨人”企业，先导电科掌握核心技术壁垒，上游铟资源自给率超70%，拥有授权发明专利超300项。

若跨界成功，将推动衢州发展（600208）快速切入半导体（881121）、新型显示等前沿战略性新兴产业赛道，显著降低公司对传统地产业务的依赖。衢州发展（600208）也称，收购先导电科将为公司提供先进新材料领域的实体制造平台，推动业务向硬科技转型。

彼时，相关消息使得衢州发展（600208）曾走出“3连板”，最高触及6.03元/股，较发行价溢价74%，总市值一度突破460亿元。

股价连续跌停，营收与净利润连续“两位数”下滑

如今，收购终止的消息亦引起股价大幅波动。截至昨天下午收盘，报收3.96元/股，成交量11.69万手，最新市值为336.95亿元，较历史高点已回落超19%。

资金流向数据方面，主力资金净流出2937.33万元，占总成交额63.43%，游资资金净流入1185.51万元，占总成交额25.6%，散户资金净流入1751.82万元，占总成交额37.83%。

此前一日（5月18日），该股亦跌停，换手率0.19%，成交量15.8万手，成交额6952.84万元。龙虎榜数据显示，该股因当日收盘价格跌幅偏离值达到7%而登上龙虎榜，为近5个交易日内首次上榜。不过，衢州发展（600208）在公告中表示，本次交易终止不会对公司生产经营和财务状况造成重大不利影响。

目前，衢州发展（600208）营收仍主要来自房地产（881153）业务。业绩方面，其2025年营收和净利润双双出现两位数下滑。财报显示，公司实现营业收入35.89亿元，同比下降78.23%；归母净利润2.61亿元，同比下降74.29%。其中，房地产（881153）板块收入仍占其总营收的九成以上，占比为94.11%。

2026年一季度，根据项目开发周期（883436），衢州发展（600208）房地产（881153）结算收入少于上年同期，导致公司当季营业收入同比下降50.52%，仅实现1.71亿元；归母净利润同比减少25.83%至3.14亿元。

关于后续经营计划，衢州发展（600208）明确将高科技投资作为企业战略转型的重要方向，在加快盘活存量地产资源、优化地产布局的同时，着力培育新的增长点。

除了尝试培育科技层面的第二增长点，其也在推进存量金融股权整合。年报中曾表示，近期公司投资的湘财股份（600095）与大智慧（601519）的吸收合并工作正在全力推进。公司合计持有湘财股份（600095）27.82%的股份，交易完成后，伴随业务协同、管理提升与价值兑现，公司所持湘财股份（600095）的市场价值预计将得到大幅提高。