工业富联（601138）5月19日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年5月15日接受31家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：市场高度关注公司下一代AI服务器平台的交付进展。请问公司Vera Rubin相关产品的量产节奏、供应链参与深度与价值量分布如何，市场传闻的延期是否属实？
答：首先，关于市场关心的交付节奏，公司下一代平台并未出现延期，当前正按既定计划推进生产整备与组装改样。从供应链地位看，公司在该平台核心环节的参与深度较上一代进一步提升，覆盖了交换机、计算托盘及中板等关键领域。第二，从产品价值量看，我们通常不就客户具体产品价值量进行评价。市场有一些研究数据，如据NVIDIA官方技术博客及Tom's Hardware、DigiTimes等消息，新一代AI整柜系统重量约4,000磅（约1,800公斤）。如果从自身角度而言，我们可以看到，整体产品复杂度与集成度较上一代均有显著扩大，包括像PCB，也会看到高端的方案的升级。
问：公司当前AI服务器出货情况如何，全年展望怎样？下一代平台与当前产品之间如何衔接？
答：首先，当前主力产品出货顺畅，为上半年增长奠定了坚实基础。第二，在下一代平台方面，已完成量产交付能力构建。第三，站在全年维度，AI基础设施需求仍将保持高景气度的增长。据TrendForce预测，2026年全球AI服务器出货量将同比增长逾28%，公司核心产品将持续受益于行业红利，但行业需求波动、市场竞争加剧及技术迭代等因素可能对行业发展带来不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
问：公司在AI服务器零部件垂直整合方面有哪些最新进展？自供比例提升对获利结构将产生怎样的影响？
答：首先，公司持续强化AI全产业链垂直整合能力，当前已具备冷却系统、电源系统等关键零部件的自主生产能力。在服务器内部，相当高比例的零部件公司具备自制能力，目前自制比例仍有进一步提升空间。第二，这些自主可控零部件的获利能力优于一般组装业务，随着自供比例提升，将为公司整体盈利质量带来结构性改善。同时，公司在稳步提升核心部件自供比例的同时，也会合理布局外部采购，通过产业链内外协同优化，保证供应链安全。第三，在液冷方面，由于下一代系列产品对散热效率要求大幅提升，公司将努力持续提升液冷零组件自供比例。据TrendForce数据，全球AI数据中心的液冷渗透率将从2024年的14%迅速攀升至2026年的40%。
问：CPO全光交换机作为行业高度关注的技术方向，公司目前的产业化进展如何？如何看待CPO的市场空间与落地节奏？
答：首先，CPO通过将交换器芯片与光引擎一起封装在载板上，缩短电光转换距离，实现大带宽、低时延、低功耗，有效解决传统铜连接的物理方案限制。公司对CPO在高速率时代的渗透率、应用边界持续关注，布局与产能和行业技术发展匹配。第二，在产业化进展方面，公司CPO全光交换机样机已经启动生产，开始出货，在多个地区工厂同步布局产能，明年有望进一步扩张规模。据YOLE与TrendForce等预测，CPO市场规模将从2024年的0.46亿美元增至2025年的4.2亿美元，2026年突破32亿美元，预计2030年达81亿美元，2024–2030年CAGR高达137%。2026年被行业视为CPO规模化商用元年，随着头部厂商产品落地，CPO在高速交换机业务的竞争力将持续提升，但行业需求波动、市场竞争加剧及技术迭代等因素可能对行业发展带来不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
问：公司在ASIC领域的客户合作与业务放量情况如何？如何看待ASIC服务器市场的增长确定性？
答：首先，行业层面，据TrendForce预测，伴随大型云服务商自研芯片提速，ASIC AI服务器出货占比将从2026年的27.8%升至2030年的39.5%，接近四成。ASIC芯片的定制化属性极强，对供应链的响应速度、整合水平要求很高，这也为具备全链条布局优势的企业提供了差异化竞争机会。第二，客户合作层面，公司与多个全球主要客户在ASIC领域已有非常深度的合作，依托对行业趋势的提前判断，提前在全球多个区域进行布局。但是若公司未来未能保持自身竞争优势，未能持续通过技术迭代与产品创新满足日益丰富的客户需求，或将对公司订单获取、市场份额及经营收入增长节奏带来一定不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。第三，业务落地层面，公司一季度AI ASIC服务器出货量实现同比增长3.2倍。依托公司在全球多个厂区完整的产业链布局和客户信任，出货有望提升，效率与交付周期（883436）也会进一步改善。
问：公司今年资本开支的重点方向是什么？在自动化、电力基础设施有什么布局，怎么看上游部分原材料紧缺及涨价情况？
答：首先，公司今年资本开支重点投向产线智能化改造与电力基础设施升级，其中自动化设备（881171）占据重要比重。自动化产线的提升意味着同样的资本投入，产能释放更快、产品迭代更高效。第二，在电力基础设施方面，数据中心最大考验是电力供应，公司加强电力基础设施建设，新厂建设正从400V向800V高压架构升级，以提升能耗效率。第三，上游资源方面，大型CSP（CSPI）等客户的供应保障能力较强；预计未来几年部分关键资源仍可能阶段性趋紧，公司已通过战略备货等方式提前布局，保障生产连续性;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 交银施罗德 | 基金公司 | -- |
| 兴全基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 博时基金 | 基金公司 | -- |
| 国泰基金 | 基金公司 | -- |
| 大成基金 | 基金公司 | -- |
| 平安基金 | 基金公司 | -- |
| 广发基金 | 基金公司 | -- |
| 招商基金 | 基金公司 | -- |
| 摩根斯坦利 | 基金公司 | -- |
| 易方达 | 基金公司 | -- |
| 景顺（IVZ）长城 | 基金公司 | -- |
| 民生加银 | 基金公司 | -- |
| 融通基金 | 基金公司 | -- |
| 银华基金 | 基金公司 | -- |
| 鹏华基金 | 基金公司 | -- |
| 国金证券（600109） | 证券公司（399975） | -- |
| 广发证券（000776） | 证券公司（399975） | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 望正资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 华泰资产 | 保险公司 | -- |
| 平安养老 | 保险公司 | -- |
| 平安资管 | 保险公司 | -- |
| 新华资产 | 保险公司 | -- |
| 泰康资产 | 保险公司 | -- |
| P72 | 海外机构 | -- |
| 东方红 | 其他 | -- |
| 孝庸资产 | 其他 | -- |
