华能水电（600025）5月22日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年5月21日接受48家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
问：今年存量财务费用预计压降多少？新增财务费用预算大概是多少？
答：2025年公司综合融资成本降到2.43%，2026年力争在此基础上进一步下降。财务费用总额方面，2026年存量贷款财务费用呈下降趋势，但受新能源（850101）项目投产增量融资影响，全年财务费用总额与2025年略有增加，公司将持续拓展融资渠道、优化融资结构，进一步降低综合融资成本。
问：澜沧江2026年的来水和发电情况如何预期？
答：2026年1-4月澜沧江来水较多年平均偏枯约25%，根据最新气象预测，5-11月澜沧江上游及云南省内降雨较多年平均偏多10%-20%。基于此判断：上游乌弄龙断面全年来水预计达到多年平均水平，与去年同期相比增加约20%；下游糯扎渡断面全年来水较多年平均偏枯约10%，与去年同期相比减少约6%，预计全年公司总体来水情况处于较好水平。公司将充分发挥小湾、糯扎渡两库调节作用，通过枯期消落库容加大发电、汛期蓄水在平衡年度、月度之间流域来水波动性，并在日内平衡系统峰谷调节需要，多发高价值电，充分发挥两库调节作用，力争发电量同比增加。
问：站在“十五五”的维度，如何预判云南省内电价的整体趋势？
答：公司看好“十五五”期间云南省内电价走势，主要基于：（1）云南省“十五五”规划明确将出台政策吸引算力、电解铝等产业布局，省内用电需求未来五年将保持增速；（2）云南省已出台一系列清洁能源（850101）消纳政策，覆盖跨省区、跨电网经营区消纳，将有效促进清洁能源（850101）消纳。
问：公司水风光一体化基地建设情况？
答：澜沧江云南段水风光一体化开发是以流域梯级水电基地为依托，利用水电站水库蓄能和水电机组的灵活调节能力、水电站预留备用间隔、现有的输电通道，已建成漫湾、大华桥、苗尾、小湾“水风光一体化”示范项目，总装机超200万千瓦。目前正在加快糯扎渡及其它水风光一体化项目建设工作，规划在建装机超400万千瓦。
问：公司“十五五”的分红政策是怎样的？建设资金需求较大的情况下，融资方面有什么安排？
答：截至2025年公司累计分红223亿元；2026年公司第四届十六次董事会审议通过分红方案为每10股派2.05元，总分红金额38.19亿元，累计分红将达到261亿元，是上市以来累计融资额（IPO融资39亿元+2025年再融资58.25亿元，合计97.25亿元）的约2.7倍；2026年分红金额较2025年的36亿元增长6.09%，与归母净利增长水平保持吻合。“十五五”期间，公司分红政策将保持稳中有升的态势，与盈利增长保持同步，《公司章程》规定每年可供分配利润不低于50%用于现金分红，近年实际执行比例在58%-60%区间，符合《公司章程》要求。公司2026年资本性支出约211亿元，“十五五”期间公司资本性开支重点为澜沧江上游基地，公司将兼顾投资者分红诉求与项目开发需要，在维持分红稳定增长的同时，不足部分通过融资解决;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 中加基金 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金 | 基金公司 | -- |
| 国投瑞银（UBS） | 基金公司 | -- |
| 太平基金 | 基金公司 | -- |
| 东吴证券（601555） | 证券公司（399975） | -- |
| 东方证券（600958） | 证券公司（399975） | -- |
| 东方财富（300059）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 中信证券（600030） | 证券公司（399975） | -- |
| 中金公司（601995） | 证券公司（399975） | -- |
| 兴业证券（601377） | 证券公司（399975） | -- |
| 华泰证券（601688） | 证券公司（399975） | -- |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国信证券（002736） | 证券公司（399975） | -- |
| 国投证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国海证券（000750） | 证券公司（399975） | -- |
| 天风证券（601162） | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | -- |
| 广发证券（000776） | 证券公司（399975） | -- |
| 招商证券（600999） | 证券公司（399975） | -- |
| 申万宏源（000166） | 证券公司（399975） | -- |
| 美银证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 财通证券（601108） | 证券公司（399975） | -- |
| 银河证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 万丰友方投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 歌斐资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 永安期货（600927） | 阳光私募机构 | -- |
| 沣沛投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 禾永投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 中荷人寿 | 保险公司 | -- |
| 和谐健康保险 | 保险公司 | -- |
| 太保资产 | 保险公司 | -- |
| 平安人寿 | 保险公司 | -- |
| 先锋基金 | 海外机构 | -- |
| 摩根大通（JPM） | 海外机构 | -- |
| 上海泾溪投资 | 其他 | -- |
| 中略投资 | 其他 | -- |
| 兴海荣投资 | 其他 | -- |
| 君之健投资 | 其他 | -- |
| 国泰海通（HK2611） | 其他 | -- |
| 太平洋（601099）资产 | 其他 | -- |
| 广东博众智能科技投资 | 其他 | -- |
| 建信理财 | 其他 | -- |
| 昊泽致远 | 其他 | -- |
| 泾溪投资 | 其他 | -- |
| 盛松投资 | 其他 | -- |
| 诚旸投资 | 其他 | -- |
| 远信投资 | 其他 | -- |
