证券之星刘浩浩
在猪周期（883436）的持续深寒之下，华统股份（002840）(002840.SZ)近日交出了一份亏损的成绩单。财报显示，公司2025年“营利双降”，其中扣非后净利润亏损逾1.5亿元。今年一季度，公司亏损进一步加剧，单季度扣非后净利润亏损额已远超去年全年。
证券之星注意到，华统股份（002840）去年及今年一季度业绩承压主要受生猪养殖（884275）业务拖累。因猪价下行，该业务去年业绩由盈转亏。作为华统股份（002840）收入支柱的屠宰及肉类加工板块去年则是收入和毛利率同步下滑。更严峻的是，华统股份（002840）营收长期依赖低毛利的屠宰业务，公司整体毛利率近年来持续在个位数徘徊。公司去年毛利率仅4.53%，远低于牧原股份（002714）、双汇发展（000895）等行业龙头。面对持续低迷的市场行情，华统股份（002840）正加速推进肉牛业务布局，试图打造“第二增长曲线”。此举虽有助于公司分散单一业务风险、构建更均衡的收入结构，但肉牛养殖行业同样存在周期（883436）性波动且周期（883436）长、投入大、周转慢，华统股份（002840）可能面临更严峻的业绩压力与现金流考验。
生猪养殖由盈转亏拖累去年业绩
华统股份（002840）于2017年上市，是浙江省养殖及屠宰双龙头企业。公司业务涵盖生猪养殖（884275）、生猪屠宰、肉制品（884123）深加工三大主要板块。
财报显示，华统股份（002840）2025年实现收入80.72亿元，同比下降11.22%；实现归母净利润-1.36亿元，同比下降286.23%；实现扣非后净利润-1.515亿元，同比下降370.61%。
证券之星注意到，华统股份（002840）原主要从事屠宰业务，后逐步形成生猪产业链一体化经营格局。近几年，公司生猪养殖（884275）业务规模不断扩大。但在猪周期（883436）下行背景下，其生猪养殖（884275）业务近几年业绩波动剧烈，这导致公司整体业绩也很不稳定。
财报显示，2021-2024年，华统股份（002840）扣非后净利润分别为-2.379亿元、1776万元、-6.199亿元、5599万元。四年间，公司扣非后净利润净亏损额高达7.8亿元。
对于去年业绩转亏，华统股份（002840）在此前发布的业绩预告中表示，主要受生猪养殖（884275）业务拖累。
2025年，国内生猪产能去化缓慢，行业供应充足，生猪价格持续下行。数据显示，2025年全年活猪均价为14.44元/公斤，同比下降9.2%，创下近五年新低。在此背景下，养殖行业整体亏损面同比扩大。
2025年，华统股份（002840）生猪销售量与上年基本持平，报告期内公司累计销售生猪(含种猪、仔猪、商品猪)261.24万头，同比增长2.12%。但公司生猪养殖（884275）业务仅实现收入0.65亿元(内部抵消后)，同比大降64.34%，该业务收入占比由上年的2%下滑至0.8%。华统股份（002840）在财报中披露，该业务2025年业绩出现“明显亏损”，而上年同期则是盈利状态。
证券之星注意到，2025年，华统股份（002840）营业成本同比仅下降9.96%，不及收入降幅，公司毛利润同比大幅下降。此外，受猪价大幅下跌拖累，公司还计提了高额存货跌价准备。公司2025年资产减值损失上升至4409万元，同比大增538.62%，进一步侵蚀当期利润。
分季度来看，去年Q1-Q4，华统股份（002840）扣非后净利润分别为3373万元、3258万元、-848.1万元、-2.093亿元。可以发现，去年下半年华统股份（002840）业绩急剧恶化。其中，其Q4扣非后净利润同比和环比降幅分别高达1788.45%、2368.14%。华统股份（002840）去年Q4业绩严重亏损，对全年业绩造成沉重拖累。
今年一季度，华统股份（002840）业绩依然高度承压。报告期内，公司实现收入18.65亿元，同比下降10.31%；实现扣非后净利润-2.44亿元，同比下降822.97%。该季度亏损规模，已经超过了2025年全年。
对于今年一季度业绩亏损，华统股份（002840）披露，主要因生猪价格下降、公司收入减少所致。
公司毛利率长期在个位数徘徊
证券之星注意到，在华统股份（002840）去年业绩转亏背后，公司毛利率近年来持续低迷。
屠宰及肉类加工板块是华统股份（002840）当前主要收入来源，该板块对外销售产品包括生鲜猪肉（885573）、生鲜禽肉、金华火腿等。其中，生鲜猪肉（885573）产品近年来收入占比一直在九成以上。
据华统股份（002840）披露，2025年，公司共屠宰生猪511.27万头，同比上升17.53%。不过，在猪价低迷的市场行情下，公司生鲜猪肉（885573）业务2025年实现收入同比下降10.86%至75.04亿元(营收占比92.96%)。因营业成本降幅有限，该业务毛利率同比减少1.35个百分点至4.15%。
受其拖累，2025年，华统股份（002840）屠宰及肉类加工板块整体实现销售收入77.8亿元，同比下降10.34%。该板块毛利率则下降至4.06%，同比减少1.38个百分点。
2025年，华统股份（002840）整体毛利率仅为4.53%，同比下滑1.32个百分点。今年一季度，该指标进一步下滑至-2.43%，同比减少10.33个百分点，创公司上市以来同期新低。
把时间拉长来看，近年来华统股份（002840）毛利率持续在个位数徘徊。即便是2017年上市当年，其毛利率也仅为4.94%。而与华统股份（002840）业务相近的牧原股份（002714）、双汇发展（000895）去年毛利率分别高达17.82%、18.05%。
证券之星注意到，华统股份（002840）业务结构失衡是导致这一局面的主要原因。近年来，其营收高度依赖低毛利的生鲜猪肉（885573）业务。公司布局的高附加值肉制品（884123）深加工业务发展缓慢，营收占比极低。而牧原股份（002714）、双汇发展（000895）屠宰业务收入占比均在五成以下，且二者其他业务毛利率远高于屠宰业务，这大幅改善了二者整体毛利率水平。
面对生猪价格持续低迷的市场行情，华统股份（002840）相关负责人近日在和投资者交流时表示，公司将积极寻求产业内的横向拓展，加快推进肉牛养殖、配套饲料加工等业务，以提升公司竞争力和盈利能力。事实上，在肉牛业务布局方面，华统股份（002840）近期已“频频”出手。
今年4月，华统股份（002840）公告，公司已与吉林梨树县政府签署战略合作框架协议，拟投资10亿元合作打造肉牛全产业链项目，包括年出栏10万头肉牛规模化养殖及配套饲料加工项目、年屠宰10万头肉牛及深加工全产业链项目。华统股份（002840）表示，此举有利于公司优化产业布局，加快推进肉牛养殖业（881102）务，提升公司竞争力和盈利能力。
近期华统股份（002840）还公告，鉴于近年来国内牛肉消费（883434）量呈现良好增长势头，公司拟出资10亿元设立全资子公司华牛农牧。华牛农牧将在东北、内蒙古及哈萨克斯坦等地布局肉牛养殖、屠宰、深加工及进出口业务。
相关业内人士认为，上述动作标志着华统股份（002840）正加速向“猪牛双轮驱动”战略转型。这有助于公司分散单一业务带来的业绩风险，构建更均衡的营收结构与盈利模式。不过需要指出的是，肉牛养殖行业同样存在周期（883436）性波动。此外，相较于生猪养殖（884275），肉牛养殖周期（883436）长、投入大、周转慢，这对华统股份（002840）的现金流与长期战略定力等均提出了严峻挑战。华统股份（002840）转型成效仍有待时间验证。(本文首发证券之星，作者｜刘浩浩)
