金山云（HK3896）(03896)涨超5%，截至发稿，涨5.07%，报7.25港元，成交额4亿港元。

消息面上，海通国际指出，金山云（HK3896）作为一家独特且灵活的云服务提供商，展现出强大的韧性，并处于受益于当前ai智能体（886099）带动的词元(Token)使用量激增的有利位置。报告提到，金山云（HK3896）的独立性具有优势，公司不开发自己的大语言模型(LLM)，亦不与客户产生实质性的竞争业务。2025年其AI业务收入同比增长108%，贡献了公共云收入的45%。该行预计AI对公共云收入的贡献将在2026年进一步升至60%，2027年升至73%，成为驱动公司公共云增长的核心动力。

据悉，开年以来，Agentic AI渗透率持续提升，拉动Token(词元)消耗增长。据国家数据局数据，2024年初，我国日均词元调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。中金认为，Agent普及呈现出对Token消耗的乘数效应，随着单任务复杂度、使用时长与渗透率的协同提升，有望推动日均Token消耗实现5倍以上增长。