美伊谈判僵局未解，霍尔木兹海峡通航扰动仍在，国际油价高位震荡。PVC方面，供应端来看，行业进入集中检修季，电石法开工转弱，乙烯法受利润及原料因素影响维持低位，周度产量处于下降通道，对盘面形成一定托底；但需求端仍未明显改善，下游追涨意愿偏弱，社会库存同比高位、去库斜率放缓，同时电石价格低位也削弱成本支撑。整体来看，PVC短期仍是“检修托底、高库存压制”的宽幅震荡格局，上方持续上涨动力不足。策略上，卖出PVC认购期权可继续持有，但需关注原油大幅波动、地缘风险升温以及出口接单改善带来的短线冲击。

化工期权策略回顾

图表1化工期权策略回顾

化工期权策略提示

图表2化工板块后市展望

图表3化工板块后市展望

写作日期：2025年5月20日

作者：

张霄

王兆玮

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