万联证券发布研报称，从基金重仓配置偏好来看，AI算力建设和半导体（881121）自主可控为基金机构重点关注的方向。1)AI算力与存力建设，AI算力与存力建设方兴未艾，推动PCB、存储等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链中PCB、存储等景气度较高的细分赛道;同时，PCB与存储均处于景气扩张周期（883436），厂商资本开支较为积极，有望提振上游设备及材料需求。2)半导体（881121）自主可控，国内晶圆厂加速导入上游国产设备及材料，国内半导体（881121）厂商市场份额有望逐步提升，建议关注半导体（881121）自主可控的投资机遇。

万联证券主要观点如下：

行业核心观点

SW电子2026Q1基金重仓及超配比例同比上升，环比有所下滑。适配比例方面，SW电子行业2026年Q1适配比例为11.40%，环比-0.5pct，同比+2.31pct;基金重仓比例方面，SW电子行业2026年Q1基金重仓比例为19.67%，环比-0.55pct，同比+2.64pct;超配比例方面，SW电子行业2026年Q1基金重仓超配比例为8.27%，环比-0.05pct，同比+0.33pct。SW电子2026Q1基金重仓及超配比例环比下滑，但仍处于近年较高水平。

2026年Q1基金机构重点关注AI算力、半导体自主可控

按持股市值来看，SW电子行业2026年Q1基金重仓的前十个股分别为寒武纪（688256）、海光信息（688041）、中微公司（688012）、澜起科技（688008）、中芯国际（688981）、北方华创（002371）、东山精密（002384）、拓荆科技（688072）、立讯精密（002475）和兆易创新（603986）。从机构关注方向来看，1)聚焦AI算力建设，前十大加仓股中AI算力相关标的备受关注，芯原股份（688521）为国内领先的半导体（881121）IP和芯片设计服务提供商，受益于AI芯片设计需求增长;源杰科技（688498）为光芯片龙头厂商，腾景科技（688195）为精密光学元件（884096）龙头，长光华芯（688048）为半导体（881121）激光芯片龙头，均受益于AI算力带来的光互联及高速传输需求;2)半导体（881121）自主可控与高景气扩产周期（883436），中微公司（688012）为刻蚀设备龙头，华海清科（688120）为CMP设备龙头，长川科技（300604）为测试设备龙头，拓荆科技（688072）为薄膜沉积设备龙头，江丰电子（300666）为高纯溅射靶材龙头，受益于半导体（881121）供应链自主可控及国产替代进程加速;同时，存储行业处于景气周期（883436），存储模组厂商佰维存储（688525）获机构加仓，存储原厂扩产有望提振上游设备及材料需求。

子板块配置仍聚焦半导体（881121），电子化学品（881172）转为超配，SW电子行业基金重仓配置前五集中度环比连续下滑

从季度环比来看，以全部A股为分母，半导体（881121）超配比例上涨至近几个季度最高点。电子化学品（881172）Ⅱ行业由低配转为超配。基金配置前五大重仓股的集中度自2025Q2以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。

风险因素：中美科技摩擦加剧;技术研发进程不及预期;国产产品性能不及预期;终端需求不及预期;市场竞争加剧;数据统计误差。