上证报中国证券网讯(记者常佩琦)中信证券（600030）近日发布多篇研报，涵盖证券、基金、大类资产等多个领域，对下半年投资策略进行分析展望。

证券行业：优质机构2026年业绩有望延续高增长，板块估值迎来重塑契机

“2026下半年，政策端改革与行业功能释放，或将成为驱动证券行业投资价值重塑的重要因素。”中信证券（600030）金融产业首席分析师田良分析称：在政策端，落实金融“五篇大文章”、强化服务实体经济能力，将成为资本市场长期改革主线；在资金端，多家多元化机构投资者进入证券公司（399975）前十大股东行列，持有市值超百亿元，成为重要定价力量。此外，目前有14单拟募资规模超40亿元的IPO项目处于排队阶段，后续有望登陆资本市场，为券商板块改善流动性、发挥应有功能带来良好契机。

田良认为，在资本市场逐步迈向中长期牛市的背景下，证券行业盈利水平有望稳步改善，长期推动板块估值修复。行业分化将成为布局主线，大财富、大投行、大机构业务以及行业并购重组，将持续驱动行业格局变迁。

基金投资：关注市场适应性强的投资策略

中信证券（600030）金融产品首席分析师唐栋国认为，当前市场已进入由产业趋势与业绩兑现主导的基本面定价阶段。国内经济向创新驱动转型，AI、半导体（881121）、高端制造等新兴产业成为核心增长动力，叠加企业全球竞争力提升与出海红利释放，成长风格基金料将持续领跑市场。

对于中低风险偏好的投资者而言，唐栋国表示，当前低利率环境下权益资产配置价值提升，近两年股、债资产的负相关性持续增强，“固收+”基金可作为低收益环境下的底仓配置选择。

在私募基金方面，唐栋国建议关注超额收益有望短期修复的量化股票策略，以及在商品市场高波动环境下具备良好收益的主观趋势和量化CTA策略。

大类资产配置：宏观流动性回落、通胀与盈利周期上行成主线

“宏观周期（883436）的切换决定资产配置的方向。宏观流动性回落、通胀周期（883436）及盈利周期（883436）的上行将成为下半年大类资产配置的核心主线。”中信证券（600030）首席经济学家明明分别从A股、中国债券、美元资产、大宗商品的角度对下半年大类资产配置策略进行分析。

对于A股，明明认为，下半年市场将面临双重宏观影响：美联储政策转向的可能性和高油价带来潜在压力，而国内经济基本面平稳、企业盈利修复则对市场形成支撑。他预计A股指数（1A0002）整体仍有不错表现，但上涨动力将从估值抬升向盈利切换，市场波动或进一步放大。建议采用“类哑铃型”搭配通胀交易的配置思路，以此应对盈利周期（883436）变动与流动性不确定性，同时把握高油价带来的投资机会。

美元资产方面，明明认为，即便受地缘冲突、国内滞胀风险扰动，美股仍具备较强韧性；需重点警惕美联储转向紧缩政策、美国经济显著衰退两大风险。在高通（QCOM）胀叠加美联储宽松政策难持续的背景下，美债暂不具备较强配置价值。

对于大宗商品，明明预计下半年市场定价逻辑将进一步从金融属性转向商品属性。受供给端约束，原油、基本金属价格大概率维持高位。而美联储宽松周期（883436）难延续，黄金投资不宜采取激进策略。