中金发布研报称，海关总署近期公布逆变器（884304）2026年4月出口数据，出口407.4万台，年内累计出口1515万台，累计出口金额33.6亿美元，同比+30.32%。该行维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。该行预期户用及工商业逆变器（884304）及PCSQ2环比增长较多，建议关注欧洲及新兴市场占比较高的户储逆变器（884304）公司，推荐锦浪科技（300763）(300763.SZ)、正泰电源（002150）(002150.SZ)。
中金主要观点如下：
行业近况
海关总署5月20日公布逆变器（884304）2026年4月出口数据：4月逆变器（884304）出口407.4万台，同比-13%，环比+25.3%，年内累计出口1515万台，同比-5.5%;出口金额9.4亿美元，同比+13.4%，环比+23.7%，累计出口金额33.6亿美元，同比+30.32%。
从出口省份看
江苏省出口金额同比+30.7%，环比-6.3%;广东同比+14.8%，环比+10.6%、浙江同比+47.5%，环比+39.5%。该行认为系户用及工商业逆变器（884304）需求抬升;安徽同比-27%，环比+51.5%，该行认为同比下滑系中东集中式项目因伊以事件停滞所致，环比增长系欧洲及新兴区域地面电站装机需求提升。
从产品到达区域来看
该行认为4月需求多点开花，新兴区域需求强劲，欧洲需求启动。亚洲区域，出口越南金额环比+451%，马来西亚环比+74%，该行认为主要受天然气（885430）供应紧缺压力驱动，增加光伏装机。欧洲区域，出口波兰金额环比+144%，保加利亚环比+196%;该行认为，能源（850101）压力正在蔓延，欧洲部分国家需求上升;中东区域，出口黎巴嫩金额环比+653%，土耳其+112%;该行认为受冲突影响，这些区域离网装机较多;出口美国金额环比+45.29%，该行认为系地面电站装机需求恢复所致;澳大利亚环比-27.2%，该行判断澳洲进入雨季，装机进度放缓。
从价格端来看
单台价值量基本持平，该行认为是工商业逆变器（884304）需求占比增加。此外，根据sun.store4月欧洲逆变器（884304）采购价格来看，0-15KW的一体机及5KW以上并网逆变器（884304）环比均小幅向上浮动;储能（885921）系统0-20Kwh高压高性能产品价格+6.4%;20-30Kwh高压户用储能（885921）系统价格+5.7%。根据sun.store报告显示，主要系工商业系统供给偏紧叠加我国品牌的部分产品价格调涨所致。此外，欧洲户用客户倾向选择高压高性能产品，该行认为主要系该产品在电动车充电及热泵驱动上表现更好，使用场景更丰富。
风险
海外贸易政策波动，地缘政治风险，汇率波动风险，光储需求不及预期，竞争加剧风险。
