山西证券（002500）近日发布新材料行业周报：碳纤维（885650）(84250元/吨，0.30%)、涤纶工业丝(12200元/吨，不变)、涤纶帘子布4月出口均价为(14940元/吨，3.58%)、芳纶(7.51万元/吨，-4.42%)、氨纶（884045）(27000元/吨，不变)、PA66(21500元/吨，1.42%)、癸二酸4月出口均价为26149元/吨，较上月上涨0.04%。

以下为研究报告摘要：

摘要

二级市场表现

市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为1.86%，跑赢创业板指（399006）1.62%。近五个交易日，合成生物（886077）指数下跌2.24%，半导体材料（884091）上涨2.20%，电子化学品（881172）上涨5.45%，可降解塑料（885901）下跌1.81%，工业气体下跌4.27%，电池化学品（884310）上涨0.03%。

产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）

氨基酸：缬氨酸(12350元/吨，-4.26%)、精氨酸(25500元/吨，-1.92%)、色氨酸(34500元/吨，不变)、蛋氨酸(42500元/吨，2.41%)

可降解材料：PLA(FY201注塑级)(18100元/吨，不变)、PLA(REVODE201

吹膜级)(17200元/吨，不变)、PBS(16500元/吨，不变)、PBAT(12200元/吨，不变)

维生素（886081）：维生素（886081）A(89500元/吨，-3.76%)、维生素（886081）E(89500元/吨，-2.19%)、维生素（886081）D3(147500元/吨，不变)、泛酸钙(60500元/吨，-1.63%)、肌醇(48000元/吨，不变)

工业气体及湿电子化学品（881172）：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(7935元/吨，不变)

塑料及纤维：碳纤维（885650）(84250元/吨，0.30%)、涤纶工业丝(12200元/吨，不变)、涤纶帘子布4月出口均价为(14940元/吨，3.58%)、芳纶(7.51万元/吨，-4.42%)、氨纶（884045）(27000元/吨，不变)、PA66(21500元/吨，1.42%)、癸二酸4月出口均价为26149元/吨，较上月上涨0.04%。

投资建议

VeraRubin机架PCB价值量超预期，建议关注上游材料发展机遇。5月20日，摩根士丹利（MS）发布了对英伟达（NVDA）下一代AI服务器架构Rubin平台（VR200

NVL72）的机架物料清单拆解研究报告。根据摩根士丹利（MS）测算，超大规模云厂商通过ODM采购一台RubinVR200NVL72机架，价格约780万美元，对比GB300的399万美元，价格直接接近翻倍。在所有AI服务器下游零部件里，PCB本次价值增幅相对较高，Rubin单机架PCB价值从GB300的3.51万美元，提升至11.67万美元，涨幅233%，增量主要来源于全新模组新增+原有规格全面升级。1）Rubin新增了GB300没有的ConnectX模组PCB、中板MidplanePCB，单台机架分别配置72块、18块，二者合计带来约4.64万美元的新增价值。2）传统PCB规格集体拉高：计算板从22层HDI升级至26层，CCL等级从M7升至M8；交换机托盘PCB从24层升级到32层。高端AI算力对高速、高频、高密度PCB的需求，将在Rubin时代彻底爆发。树脂、电子布、铜箔作为pcb生产的三大核心原材料，下游需求高景气带动，加之供给端刚性约束，行业景气度有望继续向上，建议关注PCB上游材料产业链，树脂领域包括【圣泉集团（605589）】、【东材科技（601208）】、【呈和科技（688625）】，电子布领域包括【中材科技（002080）】、【宏和科技（603256）】、【国际复材（301526）】、【菲利华（300395）】，铜箔领域包括【铜冠铜箔（301217）】、【德福科技（301511）】、【隆杨电子】。

风险提示

原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。（山西证券（002500） 冀泳洁）