中国上市公司网讯5月26日，上交所官网显示，上海安路信息科技股份有限公司(证券代码：688107，证券简称：安路科技（688107）)定增审核状态变更为“已回复”。
发行方案
发行股数：不超过发行前总股本的20%(约1.20亿股)
募资总额：不超过12.62亿元，用于先进工艺平台超大规模FPGA芯片研发、平面工艺平台FPGA&FPSoC芯片升级和产业化
发行对象：不超过35名特定投资者
定价方式：不低于定价基准日前20个交易日均价的80%
锁定期：控股股东/实控人/战略投资者：18个月；其他投资者：6个月
保荐机构：中金公司
定增问询回复中主要涉及的内容
一、募投项目：与现有/前次募投的区别与必要性
问询：本次两个FPGA项目与现有产品、前次IPO募投是否重复?必要性何在?
核心回复：
先进工艺超大规模FPGA(7.26亿)
工艺：FinFET先进工艺，2.5D/Chiplet封装，逻辑规模4KK以上。
技术：DDR5、SERDES56GbpsPAM4，架构全新。
应用：AI服务器、数据中心、无线通信、硬件仿真(高端市场，国产空白)。
与前次区别：前次为平面工艺、中低端;本次先进工艺、高端，无重叠。
平面工艺FPGA&FPSoC升级(5.36亿)
升级方向：新型总线、高精度ADC、高配置SERDES、国密安全、工业互联网（885783）协议。
应用：智驾、智能电网（885311）、边缘计算、工业控制(现有客户升级需求)。
必要性结论
高端FPGA被海外垄断，国产替代空间巨大。
下游AI/智驾/数据中心需求爆发，现有产品与产能无法满足。
前次募投已结项、目标达成，结余3,614万永久补流，合规。
二、持续亏损(2023–2025连亏)：合理性与改善预期
问询：连续亏损、研发资本化是否合理?本次再融资是否具备盈利能力支撑?
核心回复：
亏损原因：FPGA行业高研发+长周期（883436），符合芯片设计企业特征;2023–2025扣非净利：-2.27亿、-2.40亿、-3.04亿。
业绩拐点：2026Q1营收同比+77.46%，亏损同比-32.43%，毛利率改善，拐点已现。
研发资本化：严格按会计准则，与行业可比公司一致，不存在调节利润。
未来盈利节奏：
T–T+2年：仍亏(研发投入大、收入未完全释放)。
T+3年后：随高端产品量产、客户导入，由负转正并快速增长。
三、融资规模合理性：12.62亿是否过度融资
问询：结合货币资金、理财、现金流，说明12.62亿是否合理、是否过度融资。
核心回复：
资金缺口测算：
在手现金+理财：约4.5亿。
未来3年资本支出+研发+偿债：约17–18亿。
缺口：约13亿，本次募资12.62亿，匹配、无过度融资。
资金用途：100%研发投入，无补流、无闲置风险。
投资构成(单位：亿元)
先进工艺项目：总投7.35，募资7.26;设备/IP占19.89%，研发/试制占78.86%。
平面升级项目：总投5.88，募资5.36;设备/IP占22.64%，研发/试制占68.57%。
四、效益测算：谨慎性与可实现性
问询：效益测算是否激进?在持续亏损下如何保障实现?
核心回复：
平面工艺项目(有产业化)
计算期10年(含建设期3年)。
税后IRR：18.00%;回收期：7.22年;毛利率：36.07%。
假设保守：单价、良率、产能利用率低于历史与行业均值。
先进工艺项目(前沿研发)
不直接测算利润，强调技术突破+国产替代+高端市场份额。
达产后预计年新增收入15–20亿(保守口径)。
可比公司对比：与澜起、紫光国微（002049）、复旦微等FPGA/芯片设计项目相比，测算参数无显著差异、处于谨慎区间。
五、技术可行性与风险：团队、IP、供应链
问询：高端FPGA研发难度大，团队/IP/供应链是否支撑?风险是否可控?
核心回复：
核心团队：来自Xilinx/IntelFPGA，平均10年以上高端FPGA研发经验。
IP储备：关键IP(逻辑单元、布线、SERDES、DDR控制器)已自研并流片验证。
供应链：与中芯国际（HK0981）、长电科技（600584）深度合作，先进工艺与封测产能锁定、供应链安全。
风险控制：分阶段研发、里程碑节点考核;先样品、后量产，风险可控。
六、前次募投变更与结项合规性
问询：前次IPO募投调整内部结构、结项补流，是否合规?
核心回复：
2024年调整：将部分工程/预备费调为研发费用，系研发投入实际增加，合规。
2025年4月结项：项目达预定目标，结余3,613.95万永久补流，履行董事会/股东大会程序，合规。
前次募投无资金闲置、无违规变更用途。
