2026年5月25日，上海证券交易所的一则公告，将素有“人形机器人（886069）第一股”之称的宇树科技（300674）推向了资本市场的聚光灯下。
公告显示，上交所上市审核委员会定于6月1日审议宇树科技（300674）股份有限公司的科创板首发上市申请。这意味着，如果顺利过会，宇树科技（300674）将成为A股市场名副其实的“人形机器人（886069）第一股”。
这不仅是一家公司的里程碑，更是中国整个人形机器人（886069）产业从技术研发迈向规模化、资本化发展的关键信号。
跑通机器人盈利模型
根据披露，宇树科技（300674）此次IPO拟公开发行不低于4044.64万股，募集资金高达42.02亿元。
募集资金将主要投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及智能机器人制造基地建设四大项目。
通过这些项目，宇树科技（300674）将持续开发迭代以人工智能（885728）为基础的新型人形机器人（886069）、四足机器人等核心产品，同时持续研发优化核心智能算法、机械控制系统等机器人相关底层技术，加速通用机器人的多场景应用落地。
此次募资投向清晰指向宇树科技（300674）的核心技术攻坚与长期战略布局，尤其聚焦智能机器人大模型的研发领域。
而支撑这份“野心”的，正是宇树科技（300674）近年来堪称“火箭式”的业绩增长。
财务数据显示，公司2023年至2025年分别实现营收1.59亿元、3.92亿元及17.08亿元，年复合增长率高达226.78%。更引人注目的是其盈利能力的跨越式转变：扣非后归母净利润从2023年的亏损0.18亿元，迅速扭转为2024年的盈利0.78亿元，并在2025年飙升至5.9亿元。
值得注意的是，2026年一季度，公司实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，主要系受益于人形机器人（886069）下游应用场景的逐步丰富、市场需求的持续景气，公司人形机器人（886069）产品收入保持相对较快增长，但增速较去年同期的332.64%有所回落。
同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。
公司预计，2026年上半年营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%，较2026年第一季度同比降幅明显缩小。
从产品表现来看，公司主营业务收入主要由四足机器人与人形机器人（886069）所构成。过去三年，两款核心产品均呈现快速增长态势，关键是人形机器人（886069）收入规模在2025年实现了对四足机器人的反超。
具体来看，过去三年，公司四足机器人销量合计超33000台，奠定了公司在全球四足机器人市场的优势地位。同时，自2023年自研推出首款人形机器人（886069）H1及2024年推出中型人形机器人（886069）G1以来，公司人形机器人（886069）产品销量实现了快速增长。
人形机器人出货量全球第一
宇树科技（300674）已构建起覆盖四足机器人（Go系列、A系列、B系列）和人形机器人（886069）（H系列、G系列、R系列）的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件，构建起以“移动+操作+交互”为核心的机器人产品矩阵。
在四足机器人领域，市场前景广阔。
据高工机器人预测，到2030年全球四足机器人销量有望超过56万台，市场规模有望超过80亿元；其中中国市场销量将接近40万台，占全球销量约71%，市场规模有望超过48亿元，占全球市场约60%，中国将成为全球最大的四足机器人市场。
目前全球主要参与者包括宇树科技（300674）、波士顿动力、ANYbotics等厂商。整体竞争格局逐渐由内资厂商主导，宇树科技（300674）凭借高性能、高性价比优势获得全球用户广泛认可，连续多年市场份额位居全球第一。
与此同时，人形机器人（886069）行业正处于技术探索的早期阶段，尚未实现大规模应用。
自2024年起，宇树科技（300674）、特斯拉（TSLA）、Agility Robotics等国内外厂商均推出有望实现商业化落地的人形机器人（886069）。
高工机器人预测，到2030年全球人形机器人（886069）市场规模预计将达到150亿美元，销量增长至60.57万台；其中中国人形机器人（886069）市场规模将达近380亿元，销量增长至27.12万台。
在国内市场，宇树科技（300674）作为较早实现商业化交付、规模化量产的头部厂商，产品广泛覆盖了科研教育、商业消费（883434）与行业应用等众多现实场景，宇树科技（300674）2025年度不含双臂轮式的类人形态纯人形机器人（886069）的出货量已超5500台，出货量居全球第一。
同期，海外主要厂商Figure、Agility Robotics的人形机器人（886069）出货量均在150台左右（此数据均未经各公司公开确认），而特斯拉（TSLA）目前尚未对外公开发售人形机器人（886069），其产品主要用于公司内部开发测试。
通过以上布局，宇树科技（300674）在四足机器人市场已确立全球领先地位，并在人形机器人（886069）这一新兴赛道率先实现规模化出货，展现出强劲的综合竞争力。
结语
宇树科技（300674）冲刺科创板，是中国硬科技实力在新兴前沿领域的一次集中展示，预计IPO成功过会的概率非常高，毕竟公司不仅拥有清晰的盈利模式和爆发式的增长曲线，更占据了“具身智能”这一国家战略未来产业的风口，技术自主化程度高，市场地位领先。
不过，人形机器产业“狂欢”之下也需要冷静思考。
首先，行业竞争在加剧，公司今年业绩表现已经有所体现，而且除了智元、优必选（HK9880）、乐聚等国内强劲对手，海外巨头也在虎视眈眈，预计2026年将迎来更激烈的同质化竞争。
其次，场景落地与商业化成效仍有待市场验证。尽管“进厂打工”已开始，但人形机器人（886069）在复杂环境下的可靠性、任务泛化能力以及规模化应用的投资回报率表现，尚未得到充分验证。最后，核心技术——智能化方面仍有待突破。
对于整个产业而言，2026年将是检验“量产”能否转化为“量产盈利”的关键一年。
但最终无论结果如何，宇树科技（300674）及其所代表的产业力量，已经在这场全球性的科技竞赛中，留下了浓墨重彩的中国印记。
