近日，浙江证监局对ST臻镭（688270）(688270.SH)作出行政处罚，直指其全资核心子公司城芯科技2022年虚增营收，导致上市公司年报存在虚假记载。这家撑起上市公司三成以上营收的子公司造假翻车，直接动摇了ST臻镭（688270）整体业绩的可信度。
ST臻镭（688270）并非孤例，背后是A股上市公司经营架构的变迁。据证券时报记者统计，2025年超千家上市公司母公司营收占合并报表比重不足10%，数量较往年显著攀升。诸多上市公司母公司逐步剥离实体经营职能，转向控股，子公司则从昔日业务配角，一跃成为支撑上市公司的实际经营核心。
与之相悖的是，子公司经营权重快速抬升，信息披露要求却并未同步跟进。手握上市公司业绩命脉的核心子公司长期处于披露不充分状态，持续影响上市公司规范运作与信息透明度。
