受建筑、房地产（881153）行业景气下行、市场竞争加剧影响，上海建工（600170）集团股份有限公司（下称“上海建工（600170）”，600170.SH）2025年经营承压，营收、净利润同比双双下滑，净利润降幅超四成。依托房产开发、多元业务发力及市场拓展提速，公司2026年一季度业绩强势反转、成功扭亏为盈。
5月25日上午，在上海建工（600170）2025年及2026年一季度业绩说明会上，针对去年城市建设投资业务合同激增、本年度整体经营规划等问题，《华夏时报》记者在线进行了提问。上海建工（600170）董事长、总裁叶卫东回复称，2025年公司城市建设投资新签合同、房产开发营收同比快速增长，主要是由于上年基数较低。未来，公司将继续把投资、开发业务作为建筑施工的相关多元化核心业务，立足主责主业服务国家战略和城市发展大局。
周期下行拖累2025年业绩
年报显示，2025年，上海建工（600170）的营收、利润及新签合同额同比有所下滑，传统主业增长承压。公司全年实现营业收入2059.97亿元，同比下降31.38%；归母净利润为12.37亿元，同比下降42.93%。
上海建工（600170）解释说，公司业绩指标下降主要系建筑、房产行业景气度下降，市场承压，竞争加剧，公司建筑施工、设计咨询、建材（850107）工业、城市建设投资等业务规模下降，资产减值规模增加，导致2025年营业收入和利润水平较上年同期下降。
五大主营业务中，建筑施工业务2025年实现营收1743.01亿元，同比减少34.64%；建材（850107）工业业务实现营收116.70亿元，同比减少19.84%；城市基础设施投资建设业务（主要是以PPP方式投资、建设包括市政公用设施、道路交通、旧区改造、交通枢纽等在内的市政基础设施项目）营收13.13亿元，同比减少27.48%。
不过，同期房产开发业务收入64.99亿元，同比增长78.94%。此外，在资源利用业务（含金矿、建筑骨料等矿产资源开发和光伏可再生能源（850101）开发）领域，公司黄金销售量41964盎司，对应营业收入10.38亿元，实现净利润1.98亿元。
毛利方面，年报指出，2025年，上海市重大工程投资方向和结构变化，建筑工程招标规模显著下滑，致使公司全年新签合同、施工规模不达预期，部分商办建筑、住宅建筑等在建工程停缓建比例有所上升，合同—产值—营收转换率下降，为此公司当年实现的营业收入下降31%，毛利同比下降19%。五大主营业务合计毛利占比92%，其中施工、设计、建材（850107）三项核心业务占比达83%。分行业来看，设计咨询、建筑工业、城市基础设施投资建设、黄金销售业务等毛利率均同比有所下滑。
营收下降，毛利同比减少，地产和投资业务不及预期，影响了公司的整体盈利能力。2025年，上海建工（600170）的利润总额为16.78亿元，同比减少46.17%。
此外，报告期内，公司累计新签项目数量11373个，金额2110.5亿元。同期，公司中标5亿元以上重大工程施工项目66项，合计金额608.54亿元；中标10亿元以上重大工程施工项目18项，合计金额263.80亿元。同期，公司完成新签合同2529.42亿元，但相较于上年同期下降了34.98%。
现金流方面，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为65.59亿元，同比下降45.93%，虽然依然保持了正向流入，但造血能力明显减弱；筹资活动现金流净额为-108.63亿元，显示公司正处于主动降杠杆、偿还债务的通道中。
业绩回暖叠加人事更迭
在2025年经营指标承压的背景下，上海建工（600170）通过优化业务结构、拓展内外市场，在2026年迎来经营拐点。
今年第一季度，上海建工（600170）实现营业收入491.02亿元，较上年同期的403.16亿元增长21.79%。分板块来看，房产开发板块成为营收增长核心动力，该板块实现营收116.20亿元，占总营收比重达23.76%，同比大幅提升；建筑施工板块仍为营收基本盘，贡献338.61亿元营收，占比69.24%。
房产业务收入的同比大幅增加，有效带动公司整体盈利修复。今年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润实现约0.10亿元，上年同期为-17.94亿元，成功扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.77亿元，上年同期为-14.41亿元。
订单拓展方面，一季度，上海建工（600170）累计新签合同603.74亿元，中标5亿元以上重大工程施工项目9项，合计85.28亿元。公司持续加强长三角区域市场拓展，国内市场（除上海外）新签合同201.41亿元，同比增长34%；海外市场新签合同23.76亿元，同比增长44%。
结合当前经营形势，上海建工（600170）定下了2026年全年经营目标：力争全年新签订单2500亿元，营业收入1900亿元；严控经营成本，预计全年业务成本约1733亿元，税金及附加7亿元，含研发费用在内的期间费用约163亿元。公司还提出，将强化项目回款与欠款清收工作，压降“两金”规模，进一步优化融资结构与资产负债率等。
在业绩会上，针对中长期市场布局，上海建工（600170）董事长、总裁叶卫东介绍说，未来公司将坚持立足大上海、聚焦长三角、深耕万亿元GDP城市、深度参与“一带一路（885494）”，以“1+7+X”为指导持续拓展国内市场（“1”为长江三角洲城市群，“7”为华南区域、中原区域、京津冀区域、西南区域、东北区域以及雄安新区（885744）和海南自贸区（885894）；“X”指经济发达地区的省会城市、沿海城市群重点城市和“一带一路（885494）”倡议中的新兴城市）。
在业务方面，除了继续把投资、开发业务作为建筑施工的相关多元化核心业务外，上海建工（600170）还将重点发力城市更新、生态环境、水利（885572）水务、工业化建造、建筑服务业、新基建六大领域，着力培育全新增长极，打造企业发展的“第二增长曲线”。例如，上海建工（600170）董事会秘书李胜表示，对于城市更新业务，公司将积极参与文保建筑及历史风貌街区更新改造、地下空间资源拓展更新改造、高层建筑综合更新改造、既有公共设施更新改造、市政基础设施更新改造、工业遗存活化更新改造等重点业务领域。
尽管一季度业绩实现大幅修复，但行业整体仍存不确定性，公司也在年报中直言，政策、财务、资产减值、市场环境等风险均需警惕。例如，公司可能面临减值风险，因房地产（881153）开发、经营项目受宏观经济环境、市场景气程度、市场利率等多重因素影响，项目可能发生亏损或阶段性亏损。
值得一提的是，今年4月16日，上海建工（600170）完成重要人事调整，叶卫东获任公司党委书记，并被提名为董事长，此前该职位已空缺半年。公开履历显示，叶卫东深耕上海建工（600170）体系多年，先后任职于基层子公司、集团总部，历任二建集团董事长、集团副总裁、总裁等多个关键岗位。
业内分析认为，当前建筑行业仍处于深度调整与筑底阶段，此次人事调整恰逢公司经营承压、亟待转型的关键节点。叶卫东履新后，将主导推进企业内部改革与经营优化，2026年也将成为检验上海建工（600170）能否抵御行业周期（883436）压力、完成经营企稳的关键年份。
