周四A股探底回升。期权标的指数方面，沪深300（399300）、中证500（399905）、中证1000（399852）和创业板指数（399006）均有不同程度的收涨，上证50（1B0016）指数小幅收绿。
中证1000指数（399852）上涨1.07%，对应中证1000指数（399852）期权日成交量和持仓量分别为41.2万张和37.2万张，成交量PCR值为83.63%，持仓量PCR值为87.52%，看涨和看跌期权均有不同程度的减仓，且看涨期权减仓尤其明显，显示期权卖方对后市再度转向乐观。隐含波动率方面，6月平值看涨看跌隐波均值为23.41%，环比大幅下降2.4个百分点，期权隐波的大幅回落或预示短期标的市场呈现震荡概率更大。
沪深300（399300）指数上涨0.12%，对应沪深300（399300）指数期权日成交量为11.6万张，日持仓量为18万张，成交量PCR值为67.25%，持仓量PCR值为78.89%，环比逆势回落0.9个百分点，显示卖出虚值看涨期权比例仍在增多。IO看涨和看跌期权持仓最高的合约分别在行权价5000点和4700点处，指数短期在该区域震荡概率较大。隐含波动率方面，当前6月合约平值隐波均值为16.63%，环比回落1.1个百分点，但绝对数值仍处于近一年60%分位中高水平，标的30日历史波动率持续处于60日历史波动率之下，预计短期波动率整体处于回落趋势之中。
创业板指数（399006）上涨1.96%，对应创业板ETF（159957）期权日成交量和持仓量分别为194.55万张和137.26万张，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为80.11%和127.6%，环比分别上涨1.4个百分点和3个百分点，看跌期权卖方增仓明显，预计创业板指数（399006）短期下方支撑仍旧较强。看涨期权在行权价4.2处持仓十分密集，预计短期对应ETF在该区域附近压力较大，看跌期权持仓最高合约则在3.8处，该区域之下预计有强支撑。6月平值隐波均值为34.08%，与过去30日历史波动率相比仍有明显溢价，期权估值整体偏高。
综合而言，波动率交易者短期以逢高做空波动率为主；震荡格局下股指期货多单投资者建议择机备兑增收为主，之前未入场者可考虑利用虚值看跌期权卖方代替期货多头，以获取更大的容错空间。（作者单位：国联期货）
