5月29日，北元化工（601568）举行了2025年度业绩网上说明会。会上，投资者重点关注了公司业绩下滑原因、成本优势、未来增长点及对股价低迷的回应。
一、主营业务与成本结构
针对2025年净利同比降超50%的问题，公司表示核心原因是主产品聚氯乙烯及烧碱销售价格下跌。毛利率下滑也主要受PVC行业价格低位波动影响。公司认为，随着行业落后产能出清，其毛利率存在修复空间。 公司PVC成本中电石占主要部分，烧碱成本中电力和原盐占主要部分。公司强调其地处神府国家级能源（850101）化工（850102）基地，拥有煤盐电一体化全产业链，PVC成本优势明显。其电石法生产基本不受油价波动影响，油价走高时相对乙烯法的成本优势更凸显。 在原料保障上，公司原盐全部自采自用；电石采购随行就市；煤炭（850105）超90%来自周边大型国有煤矿，并长期执行长协定价。公司目前有息负债为零，财务费用为净收益状态。
二、技术研发与高端化进展
在高端化方面，公司高端PVC树脂占比约5%。公司解释，高端化树脂属小众产品，市场需求有限，行业普遍以定制化、小批量生产为主。其高端树脂产量位居行业前列，其中消光类、高低聚、电线电缆类树脂市场认可度较高。 针对无汞催化技术，公司已建成10万吨/年无汞催化工（850102）业化装置并稳定投产，该技术达国际领先水平。其自主开发的《无汞触媒中金含量分析方法》已成为氯碱（884023）行业团体标准。公司目前不涉及PVC无铅化工（850102）作。 关于氟化工（884036）布局，公司已与榆林市政府、中国工程院院士吕剑签订共建院士工作站战略合作协议，下一步将推进氟化工（884036）中试项目的孵化与技术开发。
三、市场应用与绿色转型
对于产品应用，公司表示其PVC可用于城市配电箱改造。在水网领域，PVC管材（884064）可用于城市更新中的供水、排水、污水管道，但多用于低压支线，市政大口径主干管道一般不采用。其高端PVC树脂制作的电缆护套料，可覆盖新型电网低压配电线路及新一代通信网5G（885556）弱电布线。 在绿色转型上，公司300MW光伏发电项目已于2024年11月全容量并网，2025年发电量5.19亿度。该电站电量全部市场化交易，对存量项目电价无直接影响。公司表示，“双碳”政策下，终端电价稳中趋涨带来一定压力，公司将通过节能降碳技改和布局新能源（850101）项目应对。 对于投资者关于原始股东减持及股价持续下跌的质疑，公司回应股东减持系其自身资金需求；公司将持续做精主业、优化产品结构、加快循环产业链转型升级，以稳健经营回报投资者。截至2026年3月31日，公司股东总数为69,946户。
