近期，美容护理（881182）板块显现出估值修复迹象。数据显示，5月29日，申万一级美容护理（881182）指数上涨2.33%。当前美容护理（881182）板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值，下同）为30.12倍，处于2016年以来22.2%的历史分位。相较于前期低点，板块估值已走出历史底部区间，正步入温和修复通道。
与此同时，行业内部的结构性分化，正成为影响市场预期的核心变量。从估值与业绩预期的匹配度看，这种分化尤为明显。数据显示，医疗美容（884273）板块市盈率33.80倍，市净率4.03倍，估值相对较高但增速预期放缓；个护用品（884271）板块市盈率27.19倍，市净率1.99倍，估值与业绩表现最为平稳；而化妆品（884272）板块市盈率30.10倍，市净率2.67倍，结合其一季度较好的营收增速，构成了“个护稳、美妆增、医美弱”的阶段性特征。
表：2026年一季度美容护理板块及细分领域经营数据一览
化妆品（884272）行业的强韧性在宏观数据和行业数据中得到了印证。国家统计局数据显示，2026年4月份，社会消费（883434）品零售总额同比增长0.2%，但化妆品（884272）类零售额逆势增长4.7%。数据显示，2026年第一季度，化妆品（884272）板块营收达109.96亿元，同比增长9.72%；归母净利润10.90亿元，同比增长6.56%，其中，龙头公司业绩表现显著优于行业平均水平，进一步验证了其在产品、品牌及渠道端具备的综合竞争优势。
“618”大促的强力催化构成了板块短期的积极因素。作为上半年最重要的销售节点，“618”的预售表现是观测行业景气度的关键窗口。据青眼情报数据，头部主播直播间在美妆品类预售初期销售额同比有所增长。这初步印证了美妆消费（883434）的需求韧性，不过，大促全周期（883436）的最终销售数据，仍是检验各公司产品竞争力与运营效率的关键。
机构的持仓动向也反映了市场对化妆品（884272）板块长期价值的共识。截至一季度末，化妆品（884272）板块机构持股比例合计达39.01%，显示长线资金并未离场，而是在进行结构性调整。东莞证券认为，当前化妆品（884272）行业整体复苏趋势延续，市场规模较大的美容护理（881182）行业在国内消费（883434）需求支撑下仍具备发展空间，同时在监管强化、科技升级与渠道重构推动下，行业正加速向高质量发展阶段迈进。
展望后市，大连民族大学国际商学院教授张巨勇在接受《证券日报》记者采访时表示，在行业规范化发展与消费（883434）升级趋势下，市场关注的方向主要包括：一是在核心原料、生物技术等领域具备研发壁垒的上游供应商；二是在敏感肌护理、高端护肤等细分赛道已建立品牌认知和产品口碑的龙头企业；三是能够适应线上渠道变化、高效运营多品牌矩阵的新兴国货公司；四是正在推进品牌与渠道革新的传统企业，以及在母婴护理等特定细分领域建立竞争优势的公司。
经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，行业应进一步加速向规范化、规模化、标准化方向发展，以此不断提升整体的产业竞争力与国际竞争力。
