申万宏源（000166）发布研报称，我国机床行业2026年进入新一轮向上周期（883436），需求有望迎全面复苏，26Q1机床行业上市公司业绩增速普遍转正。AI算力建设带动液冷服务器（886044）需求高增，液冷、3C等高景气赛道贡献重要增量。机床订单具备先行指示作用，通用板块整体订单与业绩具备明确修复空间。
申万宏源主要观点如下：
机床行业周期拐点确立，2026年需求有望迎全面复苏
我国机床行业历经前期波动调整，2026年进入新一轮向上周期（883436），根据睿工业数据，2026Q1数控金切机床市场规模、销量均实现双位数增长，汽车、电子、航空航天、通用机械等下游行业需求全面回暖。同时，上游核心零部件交期大幅拉长，也可印证机床行业需求高景气。业绩端来看，26Q1机床行业上市公司业绩增速普遍转正。
液冷、3C等高景气赛道贡献重要增量
AI算力建设带动液冷服务器（886044）需求高增，冷板、UQD快插接头、分水器等精密结构件，拉动钻攻机、立加、走心机、车铣复合等机型需求，且液冷产业链上游零部件具备高毛利率特征。消费电子（881124）受AI手机（886070）、折叠屏迭代及换新政策提振，小型高精度钻攻机、精雕机需求持续提升。新能源汽车（885431）轻量化与零部件精密加工需求，带动立加、卧加、五轴机床批量采购。人形机器人（886069）即将产业化落地，异形精密构件加工催生小型及大行程五轴机床国产替代机遇。
机床订单具备先行指示作用，带动通用机械板块同步复苏
作为工业母机（885930），机床订单景气度可前瞻下游资本开支意愿，其需求回暖正向传导至数控系统等零部件，同时指引刀具、叉车、注塑机、工业机器人等方向需求，通用板块整体订单与业绩具备明确修复空间。
重点关注
1)受益下游液冷、3C等高景气赛道的设备厂商：乔锋智能（301603）、津上机床中国（HK1651）、浙海德曼（688577）;2)受益通用复苏出现业绩拐点的设备厂商：纽威数控（688697）、海天精工（601882）、国盛智科（688558）、秦川机床（000837）;3)机床需求高增也将推动相关功能部件需求，看好国产替代进程：华中数控（300161）(数控系统)、恒立液压（601100）、恒而达（300946）(丝杠导轨);4)在高端精密加工领域，看好五轴机床国产替代：科德数控（688305）、豪迈科技（002595）、拓斯达（300607）、拓璞数控（HK7688）
风险提示：宏观经济波动的风险，行业竞争加剧的风险，下游景气度不及预期的风险。
