月1日，华泰证券（601688）（601688.SH）最新研报指出，随着国内电气化率超过全球平均水平，市场对于未来电气化空间逐渐出现分歧。我们认为，由于两个常见“误区”的存在，国内电气化空间或仍被低估：
其一，决定电气化程度更重要的是“存量保有结构”，而非仅仅部分投资者惯用的“新增渗透率”。以交通部门为例：截至2025年底，新能源（850101）乘用车（884099）销量渗透率超53%，远高于交通部门电气化率；而新能源（850101）车保有量占比仅12%，与真实的交通部门电气化率（8%左右）更接近。其背后逻辑并不复杂：新能源（850101）乘用车（884099）销量渗透率提高，代表边际增量转向电驱，但存量汽车规模较大，替换速度受换车周期（883436）约束，因此从销售端到保有端、再到能源（850101）消费（883434）端存在明显时滞。这也解释了为什么交通电气化看似“最热”，但在终端能耗结构中的电气化率仍为最低——新增量反映“趋势”，保有量反映“现实”，后者更贴近用能端。
其二，电气化场景可能存在“盲区”。以交通部门为例，以上牌数据计算的新能源（850101）车保有量占比仍高于实际的交通部门电气化率，因为后者涵盖公路（乘用车（884099）/商用车）、铁路、水运、航空等场景，即使仅考虑车辆，矿山车辆、非道路移动机械等也未体现在上牌数据中。例如，截至2025年，新能源（850101）重卡渗透率仅突破20%，远低于新能源（850101）乘用车（884099）渗透率，保有量占比或更低。考虑到工业部门细分行业更加复杂，上述现象或更明显。
华泰证券（601688）表示，电气化提升带动锂电池（884309）需求，电池厂有望直接受益。本轮电动化革命方兴未艾。相比传统燃油设备，电动化设备的全生命周期（883436）成本更低，购置电动设备的性价比逐步提高。结合动力电池、储能（885921）电池、电动工具、船舶机械等下游需求，我们预测到2030年锂电池（884309）需求量可达6020GWh，较2025年的2312GWh仍有160%增长空间。目前国内锂电池（884309）龙头企业已占据动力电池全球领先地位，技术研发与成本控制能力均处于全球第一梯队，各类产品精细化渗透至重卡、工程机械（881268）、叉车、船舶、飞行器等应用场景，且新兴应用场景技术壁垒更高，头部锂电池（884309）厂商或有望充分受益，上游锂电材料也有望跟随下游抬升需求及盈利能力中枢。
宁德时代（300750）（300750.SZ）：公司产品覆盖面广，在多个细分应用场景市占率领先。1）重卡：根据EVTank，25年宁德时代（300750）在重卡电池中市场份额达60%，稳居行业第一，25年5月发布75#标准化换电块与“骐骥”底盘换电方案，目标2030年建成覆盖全国80%干线运力的换电绿网；2）工程机械（881268）：根据GGII，宁德时代（300750）在工程机械（881268）领域电池市占率超55%；3）叉车：公司与杭叉集团（603298）在2018年合资成立鹏成新能源（850101），2025年继续深化叉车专用锂电合作；4）船舶：截至25年底，宁德电动船舶累计安全交付量已近900艘；5）空运飞行器：24年战略投资峰飞航空，26年2月峰飞的全球首款5吨级eVTOL成功转换飞行。
亿纬锂能（300014）（300014.SZ）：商用车/工程机械（881268）/船舶等均有前瞻布局，产品细化至各细分场景。1）重卡：根据EVTank，公司25年重卡电池份额约10%，市占率行业第二，26年5月发布开源电池4.0，产品力领先；2）根据GGII，公司25H1在工程机械（881268）电池份额超20%，26年与徐工动力签署深度合作，联合开发432kWh装载机等项目；3）叉车：2025年末与杭叉集团（603298）升级合作，已为杭叉新能源（850101）工程机械（881268）/叉车配套超10万台；4）船舶：公司截至25年3月船用电池累计出货超526MWh、装船超1300艘，全国超50%电动船舶配套亿纬船用电池方案；5）空运飞行器：获AS9100D航空航天质量管理体系认证；已向海外航空伙伴交付样品；收到小鹏汇天下一代原理样机低压锂电池（884309）定点。
天赐材料（002709）（002709.SZ）：行业长周期（883436）高增长，上游材料需求有望提升。公司为电解液领域龙头，25年行业市占率达32%。公司从电解液延拓至溶质六氟磷酸锂，其六氟磷酸锂采用液相法制备，具备显著的成本优势和专利技术壁垒。往后看，电解液领域有望跟随电池需求长周期（883436）高增长。
全社会用电量跟随电气化进程快速增长，从而刺激新能源（850101）及储能（885921）的需求。新能源（850101）与储能（885921）并非简单受益于“发电替代”，而是在新型电力系统中承担新增电量供给与系统调节能力扩容的双重任务。一方面，到“十五五”末，新增用电量需求主要由新增新能源发电（884150）满足；另一方面，随着新能源（850101）全面入市、峰谷价差拉大、现货与辅助服务市场加快建设，储能（885921）从政策配套转向市场刚需。我们预计新能源（850101）及储能（885921）需求均有望受益于电气化的持续推进。
