开源证券发布研报称，受益于AI大模型催生的算力需求爆发，AI细分赛道迎来高景气。AI驱动有色金属（1B0819）需求旺盛，铜等金属价格持续上扬，矿山企业资本开支不断提升，行业景气度持续高涨;中资企业加快海外矿山并购，促进国产矿山机械进口替代。2026年行业有望步入新一轮上行周期（883436），看好叉车、工控、机床等领域。
开源证券主要观点如下：
AI算力爆发带动设备需求旺盛，重点关注光模块、PCB、金刚石散热&钻针、燃气轮机、具身智能机器人等领域
受益于AI大模型催生的算力需求爆发，AI细分赛道迎来高景气，核心布局方向如下：(1)光模块设备：800G、1.6T高速率产品需求持续放量，CPO新技术不断演进，海内外云计算（885362）厂商备货力度加大，行业量价齐升趋势明确;(2)PCB设备：高多层板、HDI板、高频高速板紧缺格局延续，上游电子布、高端基材、钻针耗材及对应M9升级的新技术陆续同步受益;(3)燃气轮机：大型算力中心稳定供电核心配套设备，短期可快速补足算力用电缺口，上游结构件、叶片等配套零部件迎来增量空间;(4)机器人：依托AI技术赋能，工业自动化升级与人形机器人（886069）产业化进程提速，下游制造业智能化改造需求释放，带动整机及核心零部件需求稳步上行。
工程机械行业国内外共振，矿山机械维持高景气
工程机械（881268）迎来国内市场新增&更新共振、国内&海外双重共振阶段;受益于高标准田建设、小型市政工程持续发力，小微挖产品销售率先向好;万亿国债加码基建投资，新一轮集中更换高峰期的逐渐启动，中大挖及非挖产品销售相继改善。海外主要区域市场需求逐步向好，龙头主机厂全球化布局持续完善，行业新一轮上行周期（883436）逐步启动。龙头企业纷纷发布涨价通知，行业有望步入量价齐升阶段。AI驱动有色金属（1B0819）需求旺盛，铜等金属价格持续上扬，矿山企业资本开支不断提升，行业景气度持续高涨;中资企业加快海外矿山并购，促进国产矿山机械进口替代。
通用自动化有望复苏，看好叉车、工控、工业母机等板块
2026年以来，叉车、金属切削机床、工业机器人增速逐步恢复，伴随着AI需求的持续带动，通用设备（881117）需求逐步回暖。通用设备（881117）过去十多年表现出明显的周期（883436）性，2009年以来我国通用自动化行业大致经历了五轮完整周期（883436），一般为2-3年左右的上行和1-2年左右的下行。2026年行业有望步入新一轮上行周期（883436），看好叉车、工控、机床等领域。叉车电动化、国际化趋势愈加明显，智能物流（885770）开辟第二成长曲线;AI驱动工控、机床需求好转，订单增速持续提升，海外数控系统供货紧缺有望进一步加快国产替代进程。
投资建议
受益标的：①光模块：联讯仪器、凯格精机（301338）、快克股份、科瑞技术（002957）、天准科技（688003）、鼎阳科技（688112）;②PCB产业链：四方达（300179）、沃尔德（688028）、泰坦股份（003036）、大族数控（HK3200）、大族激光（002008）、鼎泰高科（301377）、昊志机电（300503）、芯碁微装（688630）;③燃气轮机：杰瑞股份（002353）、应流股份（603308）、万泽股份（000534）、联德股份（605060）、豪迈科技（002595）;④机器人：恒立液压（601100）、震裕科技（300953）、银轮股份（002126）、浙江荣泰（603119）、五洲新春（603667）等。⑤工程机械（881268）板块：三一重工（HK6031）、徐工机械（000425）、中联重科（HK1157）、柳工（000528）、山推股份（000680）、浙江鼎力（603338）、恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）。⑥矿山机械板块：南矿集团（001360）、耐普矿机（300818）、中信重工（601608）、运机集团（001288）。⑦通用设备（881117）板块：鼎熔岩（301028）、杭叉集团（603298）、安徽合力（600761）、汇川技术（300124）、信捷电气（603416）、伟创电气（688698）、乔峰智能、华中数控（300161）、纽威数控（688697）、海天精工（601882）等。
风险提示：宏观周期（883436）波动、海外贸易环境恶化、基建投资不及预期、高端零部件供应受阻、技术研发不及预期风险等。
