【导语】5月，中东地缘冲突继续呈现缓解趋势，国际原油价格呈现震荡下跌，外围市场环境偏空。合成橡胶期货及丁二烯价格下跌，多数下游需求启动不及预期，SBS价格继续下行。6月，需求端整体改观预期有限，但供应存显著减量预期，受此驱动，SBS市场跌幅或逐步收窄。
5月，中东地缘冲突继续呈现缓解趋势，国际原油价格呈现震荡下跌，外围市场环境偏空，加剧月内SBS业者看跌及观望情绪。本月合成橡胶期货及原料丁二烯价格震荡下跌，叠加主要下游改性沥青启动缓慢，多重利空驱动，月内SBS价格重心整体下移。截至5月29日，华东792E市场价收于14700-14800元/吨，较4月底收盘跌4.84%。
原料丁二烯震荡下行，成本面利空驱动SBS价格继续下跌
5月，国内丁二烯市场呈现震荡下行。丁二烯市场基本面指引相对有限，多数被动跟随合成橡胶期货价格调整。月中上旬，由于多数下游厂家备有一定库存，且下游整体开工恢复有限，市场成交气氛偏淡，商谈区间回落。下旬，受美伊谈判乐观预期影响，多数商品价格下行，对丁二烯市场气氛亦存一定影响，月内丁二烯市场价格宽幅下探。以中石化华东丁二烯出厂价格为例，月内累计下调1200元/吨。原料丁二烯价格的宽幅下行，叠加部分供应商出货存压，加快SBS市场的下行节奏。
5月基本面整体偏弱SBS价格承压下行
供应方面，随着原料丁二烯价格下探，部分企业边际贡献有所改善，SBS开工负荷有所提升，SBS周度开工提升至30%。但受制于需求恢复缓慢，多数货源出货存压，在停企业无进一步重启意向，SBS开工改善预期相对有限。需求方面，5月，国内SBS需求改观有限，虽然鞋用SBS整体社会库存下降，但受制于原料丁二烯下跌，下游观望情绪浓厚，采购节奏相对平缓。另一主要下游改性沥青恢复不及预期，虽然下半月存部分批量招标，但整体开工恢复缓慢。随着部分前期稳产道改牌号销售承压，SBS整体价格进一步下探。
6月市场供应减量持续SBS跌幅或逐步收窄
6月来看，国内SBS开工或延续低位运行。海南巴陵12万吨/年SBS装置计划6月上旬进入大修，湖南石化因中韩丁二烯停车检修，SBS装置或继续降负运行；古雷石化10万吨/年SBS装置重启时间推迟。与此同时，独山子石化及广西石化SBS装置存减产预期，国内SBS市场供应或进一步削减。需求预期看，南方雨季或制约区域内高速公路（884154）项目开工，进而影响对SBS道改货源的需求。干、油胶整体库存偏低，刚需采购频次或有所增加。但受道改需求偏弱预期影响，整体需求支撑有限。
成本变化预期方面，6月份国内丁二烯市场价格或先跌后涨，重心或继续走低。受宏观气氛偏弱影响，6月上旬丁二烯价格或延续下行趋势，下游不买跌情绪影响下，商谈区间或继续回落，对SBS市场支撑转弱。
原料丁二烯价格走低及需求延续疲软预期，预计6月SBS市场或延续偏弱运行。但供应端整体减量明显，部分主力牌号流通货源有所收紧，SBS跌幅或逐步收窄。以华东地区792E为例，预计市场送到价运行区间在14300-14800元/吨。
