东方证券（600958）发布研报称，近期建议关注有良好基本面支撑的纺服时尚个股。近期伴随市场的变化，市场对传统板块的关注度有所提高。该行认为尽管目前板块没有基本面整体复苏带来的系统性机会，但板块内部仍有部分未来预期良好且经过前期股价调整估值相对合理的公司，主要聚焦在户外运动、中高端细分品牌、功能性家纺（884137）、大众性价比品牌、上游纺织制造（881135）和差异化珠宝品牌领域。
东方证券（600958）主要观点如下：
品牌服饰领域K型分化继续演绎，重点把握结构性机会
经过4月终端零售的低位之后，在618活动提前发力之下，该行预计5月服饰零售情况会略好于4月。站在当下，该行认为品牌服饰零售端最艰难时期已经过去，预计26年全年行业维持弱复苏和K型分化深度演绎的态势。短期该行重点看好户外运动、中高端细分品牌、功能性家纺（884137）、大众极致性价比品牌等子领域。中长期看，该行认为品牌服饰的需求总体将聚焦科技赋能、环保可持续和和国潮(东方审美)等核心要素。
纺织制造短期建议重点把握上游机会，左侧也可适度关注中游制造机会
受益于上游通胀和原料提前备库的经营模式，从去年四季度开始的上游纺织制造（881135）龙头业绩改善的逻辑预计二季度还在持续深化。该行重点看好毛纺和棉纺（884128）两大子行业上游制造的机会。上周澳毛价格创本轮上涨以来的新高也再次反映了市场对子行业供需紧张的预期。中游制造方面，该行预计受海外需求放缓、上游涨价和人民币升值等综合影响，26年上半年相关公司压力比较大。但该行预计二季度相比一季度环比有望略改善，下半年将进一步好于上半年。相关中游制造龙头前期股价普遍调整比较大，典型的如伟星股份（002003）、申洲国际（HK2313）和华利集团（300979）等，但其中长期的全球竞争地位没有改变，目前位置该行认为已经逐步进入左侧布局区。
黄金珠宝板块重点关注品牌差异化或经营模式转型升级较为积极的公司
该行认为近两年金价的大幅上涨和高波动对黄金珠宝行业产生了较大的挑战，推动着原先相对粗放经营的珠宝行业不得不进行渠道的重塑、产品结构的调整和自营零售能力的提升。在目前的行业背景下，该行重点看好品牌差异化较为突出、年轻化和东方文化（OCG）特色优势明显的公司，或者传统珠宝公司中经营模式转型升级较为积极、未来有较大挖潜空间的公司。
风险提示
国内服饰和珠宝消费（883434）需求复苏的反复、汇率波动、上游涨价持续时间超预期等。
