蓝科高新（601798）(601798)6月2日晚披露拟收购中国空分工程有限公司(以下简称“中国空分”)51%股权后，市场给予充分“肯定”，公司股票6月3日收获涨停板，报收于8.54元/股。
值得注意的是，蓝科高新（601798）并购受市场热捧也反映出工业气体处于景气上行周期（883436）的逻辑未变。有熟悉空分设备行业人士认为，依托工业气体市场的良好发展，我国空分设备行业整体景气度呈“结构性稳健增长”特征，传统需求趋稳，新材料、半导体（881121）、医疗等新兴领域渐成核心引擎。
蓝科高新借并购切入工业气体领域
蓝科高新（601798）此番重组还是围绕增强主业韧性展开。
具体来看，蓝科高新（601798）6月2日晚披露重大资产购买暨关联交易草案，公司拟以支付现金方式向中国浦发机械工业股份有限公司(简称“中国浦发”)购买其持有的中国空分51%股权，交易价格为1.31亿元。此次交易构成重大资产重组。同时，因为中国浦发与蓝科高新（601798）同为中国机械工业集团有限公司(简称“国机集团”)控制的企业，所以此次并购构成关联交易。
公开信息显示，中国空分是一家以技术为核心，工程设计、咨询和工程总承包业务并举的专业工程（884068）公司。业务领域涉及工业气体制备、天然气（885430）液化、低温液体贮运、环保工程和废水深度处理回用、化工（850102）工程和能源（850101）综合回收利用、自动化控制等。
财务数据方面，中国空分2025年实现营业收入6.99亿元，实现净利润1438.42万元，扣非后净利润2738.09万元。从财报数据来看，中国空分的并表将增厚蓝科高新（601798）营业收入及利润指标。
按照蓝科高新（601798）财务数据测算，以2025年12月31日为基准，本次交易将大幅提升公司规模与盈利水平。公司总资产预计由26.04亿元增至35.87亿元，增幅37.76%；营业收入由9.92亿元增至16.91亿元，增幅70.38%；归母净利润由4863.77万元增至5322.64万元。
在业绩对赌方面，交易对手承诺，中国空分2026年度至2028年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于1705.07万元、1291.91万元、1862.70万元。
对于此次并购，蓝科高新（601798）表示，交易完成后，公司的资产规模与盈利能力将得到显著增厚，综合实力得以持续夯实。同时，在完成对中国空分的整合后，将有效提升公司在工业气体制备及能源（850101）储运领域的核心竞争力，补足工程总包资质和工程管理能力，有力推动产品、工程、服务三大业务板块的协同发展与深度融合，从而进一步拓宽业务边界，全面增强公司抗风险能力与可持续发展韧性。
工业气体行业热度升温
工业气体是现代工业体系中不可或缺的基础原材料，被形象地称为“工业的血液”。
近年来，我国工业气体行业稳健发展。浙商证券（601878）研报预测，2026年，中国工业气体市场规模将增至2842亿元，2022年至2026年年均复合增长率达9.68%。
“工业气体作为工业的血液，将随着新型工业化（886057）推进而受益。”A股某气体公司人士认为，从传统钢铁（850106）化工（850102）到前沿芯片、氢能，从基础空分气体到超高纯电子特气，行业正朝着高端化、绿色化、国产化方向稳步升级，成为新质生产力发展的重要支撑。
得益于工业气体需求增长，国内空分设备赛道正处于持续扩容的高景气周期（883436）。据蓝科高新（601798）公告，依托工业气体市场的发展，我国空分设备产能快速增长，从2015年2000万Nm/h增至2022年3700万Nm/h。
而据隆众资讯的不完全统计，2023年至2027年我国空分产能拟建、在建项目超100个，总规划产能约为620万Nm/h，投建企业主要是大型煤化工（884281）、石油化工（850102）、钢铁（850106）企业的自建供气装置。整体来看，在“双碳”目标背景下，下游相关行业产能置换升级，中国空分装置产能将继续扩张。
值得一提的是，得益于我国新材料产业快速发展，气体行业相关公司锚定高端化、差异化转型方向，积极布局电子特气等项目建设。有业内人士表示，当前传统大宗气体已进入存量竞争阶段，利润空间受限布局高附加值赛道可帮助企业摆脱周期（883436）依赖，打开第二增长曲线，契合行业高端化转型大势。
电子特气被誉为半导体材料（884091）的“粮食”，主要应用于半导体（881121）、平板显示及各类电子元器件制造环节，是支撑电子产业生产的关键核心材料。根据国际半导体设备（884229）与材料产业协会数据，全球电子特气市场规模在2023年突破60亿美元，预计到2028年将以年均8.5%的速度增长。其中，中国市场的增速高达12%，成为全球最具活力的电子特气消费（883434）区域。
