持续了近两年的重组案继续推进，瀚蓝环境（600323）(600323.SH)对细节进行微调。
6月2日晚，瀚蓝环境（600323）公告，此前公告通过发行股份及支付现金方式收购臻达发展持有的粤丰环保7.22%股份调整为全部现金支付。
始于2024年，瀚蓝环境（600323）宣布收购港股公司粤丰环保。收购分两步进行，第一步，粤丰环保私有化，瀚蓝环境（600323）通过旗下公司，并引进国资，叠加银行贷款，合计出资约104亿元完成对粤丰环保私有化。第二步，瀚蓝环境（600323）收购国资所持股份及原控股股东所持有的剩余股份，合计作价30亿元。
目前，第二步收购正在稳步推进。交易全部完成后，粤丰环保的作价总额将达134亿元左右。
粤丰环保主营业务为垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生及相关服务，并入瀚蓝环境（600323）后，公司主业将更加突出。
粤丰环保属于盈利资产。2025年下半年，粤丰环保为瀚蓝环境（600323）贡献了约2.7亿元的净利润。2026年，粤丰环保贡献的净利润为1.27亿元。
受益于粤丰环保并表，2025年，瀚蓝环境（600323）盈利近20亿元，2026年一季度，盈利数同比增长接近40%。
30亿推进第二步收购
作为一揽子计划，瀚蓝环境（600323）收购粤丰环保的第二步正在进行中。
2024年7月，瀚蓝环境（600323）披露预案，公司拟通过控股子公司瀚蓝(香港)环境投资有限公司(以下简称“瀚蓝香港”)，以协议安排方式私有化港股公司粤丰环保，从而使粤丰环保成为瀚蓝香港控股子公司并从香港联交所退市。
2024年11月，瀚蓝环境（600323）发布收购草案，本次交易总价为110.91亿港元，折合人民币约为103.52亿元。
本次交易分两步进行。第一步，瀚蓝环境（600323）全资子公司瀚蓝固废出资入股并购平台瀚蓝佛山（883403），实缴20.2亿元，持股56.52%；引进广东国资恒健、南海控股联合设立高质量基金，实缴20亿元，入股瀚蓝佛山（883403），持股43.48%。
瀚蓝佛山（883403）下设全资境外平台瀚蓝香港，作为收购粤丰环保(港股开曼架构)的直接收购方，并购资金缺口通过向银行申请并购贷款。
第一步交易完成后，粤丰环保原控股股东臻达发展仍然保留有粤丰环保7.22%股份。
第二步，则是瀚蓝环境（600323）收购粤丰环保全部股权。
2026年4月，瀚蓝环境（600323）披露第二步收购方案，公司通过发行股份的方式购买南海控股持有的高质量基金50%的财产份额及先进制造（883433）基金持有的高质量基金9.99%的财产份额，公司拟通过支付现金的方式购买先进制造（883433）基金持有的高质量基金39.96%的财产份额，同时，公司全资子公司瀚蓝固废通过支付现金的方式购买恒健资产持有的高质量基金0.05%的财产份额。
高质量基金是瀚蓝环境（600323）第一步完成粤丰环保私有化引进的国资持股平台。
这是第二步收购的一部分，另一部分，则是公司通过发行股份的方式以及通过控股子公司瀚蓝香港通过支付现金的方式购买臻达发展持有的粤丰环保7.22%的股权，其中股份对价为4亿元。
6月2日晚，瀚蓝环境（600323）公告，对交易细节进行微调，即收购臻达发展持有的粤丰环保7.22%股份调整为全部现金支付。
本次交易前，瀚蓝环境（600323）通过全资子公司瀚蓝固废持有瀚蓝佛山（883403）56.52%的股权，南海控股、恒健资产、先进制造（883433）基金通过持有高质量基金100%的财产份额间接持有瀚蓝佛山（883403）43.48%的股权。交易完成后，瀚蓝环境（600323）将通过全资子公司瀚蓝固废持有瀚蓝佛山（883403）100%股权，进而全资持有粤丰环保。
第二步交易的总价约为29.98亿元。
为了支付本次交易的现金对价，瀚蓝环境（600323）拟通过定增募资不超过12亿元。
首季贡献1.27亿净利润
瀚蓝环境为何要耗资约134亿元收购粤丰环保？
瀚蓝环境（600323）主营业务包括固废处理（885410）业务、能源（850101）业务、供水业务和排水业务。其中，固废处理（885410）业务收入占比最高，2023年、2024年，瀚蓝环境（600323）固废业务处理收入分别为64.33亿元、60.08亿元，约占公司主营业务收入的52.83%、52.31%。这两年，公司固废处理（885410）业务同比均有所下降。
粤丰环保主营业务为垃圾焚烧发电、智慧城市环境卫生及相关服务，与瀚蓝环境（600323）的固废处理（885410）业务类型相同。粤丰环保共有36个垃圾焚烧发电项目(其中控股已运营项目29个，参股已运营项目4个，筹建控股项目3个)。
瀚蓝环境（600323）称，垃圾焚烧行业进入新阶段，龙头企业通过并购整合发挥规模效应和发掘协同价值成为重要趋势，“无废城市”的实际建设和应用仍处于早期阶段，固废处理（885410）及综合治理的需求仍有待进一步探索释放，未来拓展空间巨大。通过收购粤丰环保，公司将进一步完善公司的固废处理（885410）业务空间布局，大大提升固废处理（885410）业务整体规模。
根据截至2024年6月末数据，本次交易完成之后，瀚蓝环境（600323）的生活垃圾焚烧业务将从目前总规模4.5万吨/日(含控股运营、在建、筹建项目，以及参股项目)提升至总规模9.96万吨/日，增幅达到121%。
这意味着，通过本次收购交易，瀚蓝环境（600323）的主业将更加突出。
粤丰环保已经为瀚蓝环境（600323）贡献了利润。2025年，瀚蓝环境（600323）实现的归母净利润19.73亿元，同比增长18.58%，其中，粤丰环保6至12月贡献归母净利润贡献约2.7亿元(考虑了并购贷款利息和无形资产摊销的影响)。
2026年一季度，瀚蓝环境（600323）实现的营业收入、归母净利润分别为36.56亿元、5.79亿元，同比增长40.60%、37.83%。其中，粤丰环保归母净利润整体贡献1.27亿元(考虑了并购贷款利息和无形资产摊销等的影响)。
如果瀚蓝环境（600323）全资持股粤丰环保，公司业绩数据可能更为好看。
