中信证券（600030）发布研报称，展望2026年下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，上游AI硬件、中游配套设备与下游应用制造需求高增。通用制造业曙光出初现，专用设备（881118）结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。建议关注重点公司AI敞口与出海敞口的边际变化，并重视通用制造复苏情况。
中信证券（600030）主要观点如下：
AI链：AI上游硬件、配套设备、下游应用均出现加速态势
上游硬件方面，PCB设备随AI大厂技术升级与下游板厂扩产而高增;光模块设备则受光通信需求非线性增长与自动化、国产化多重驱动。配套设备方面，AIDC“超级周期（883436）”下HVDC、超级电容（885886）、SST等新产品以及储能（885921）出海迎来投资机会;燃气轮机供需失衡，我国整机、零部件、成撬与原材料等产业链环节迎来机遇;液冷泵环节卡位关键，国产屏蔽泵有望切入。
下游应用方面，“地数天算”产业化加快，“天数天算”需求迫切，卫星、火箭与太空光伏前景广阔，电动化、智能化加速落地。特斯拉（TSLA）即将进入量产阶段，国产链资本化拉动推动产业链发展，具身智能垂类量产及模型泛化处于爆发前夜。
复苏链：通用制造业曙光初现，专用设备结构化亮点引领复苏
通用制造方面，机床受益于精密加工需求爆发，工业母机（885930）方兴未艾;机器视觉（886002）成长聚焦AI算力链精密化升级与人形机器人（886069）产业化落地。
专用设备（881118）方面，锂电设备受益于动力、储能（885921）需求增长与钠电、固态新技术迭代的双重共振。
出海链：我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气
工程装备方面，出口动能延续高景气，主机厂还原汇损后增长可观，5月以来巨头涨价释放强烈反内卷信号。
能源（850101）装备方面，需求复苏叠加地缘催化，该行预计用户侧储能（885921）相关企业26年进入利润持续上行区间;风机出口高速增长，海外订单大幅攀升。
船舶方面，造船行业景气趋势继续向好，船舶老龄化和新能源（850101）化的必然趋势将为船舶更替需求提供强有力支撑。
服务机器人与家电方面，国产厂商优势明显，产品品类加速迭代，市场份额提升趋势明确。
风险因素
AIDC需求不及预期；燃机供应链周期（883436）波动；PCB与光模块技术变迁；商业航天（886078）产业化滞后；机器人技术进步低于预期；通用制造业复苏幅度较弱；工程机械（881268）市场竞争加剧；出海贸易摩擦风险。
投资策略
展望下半年，国内外AI算力与具身智能产业将迎来重要产业进展，配套AI硬件需求高增。通用制造业曙光出初现，专用设备（881118）结构化亮点引领复苏。同时，我国拥有全球优势的产能出海有望延续景气。该行推荐AI链中AIDC供电、燃气轮机、液冷、PCB&光模块设备、商业航天（886078）&太空光伏的重点公司，复苏链中机床、注塑机、机器视觉（886002）与自动化、锂电设备的重点公司，以及出海链中工程装备、能源（850101）装备、船舶、服务机器人与家电的重点公司等。
