6月2日晚间，TCL科技（000100）（000100.SZ）接连发布多项公告。一方面，公司决定调整购买广州华星半导体（881121）45%股权的重组方案，主动取消此前规划的不超过近47亿元的配套资金募集安排；另一方面，公司同步抛出了一份最高达12亿元的股份回购计划。
近47亿再融资离场
根据TCL科技（000100）今年3月披露的重组预案，公司拟以发行股份及支付现金方式收购广州华星半导体（881121）45%股权，标的资产作价93.25亿元。原方案中，除发行股份对价金47亿元外，其余近47亿元的现金对价原本计划向不超过35名特定对象发行股份募集。
而昨晚的一纸公告宣告了这一再融资方案的终止。新方案显示，重组项目中发行股份购买资产的部分依然正常推进，但原配套募资拟投入的近47亿元资金，将全部改由公司以自有资金及自筹资金相结合的方式予以解决。
对于方案调整，TCL科技（000100）在同日的投资者交流活动中，将其归因于“内生造血能力大幅提升”。数据显示，公司2026年一季度归母净利润达15.6亿元，同比增长54%，创下17个季度新高。公司强调，当前全球LCD行业供需格局向好，公司已走出高强度资本开支、密集收购少数股权的扩张周期（883436），自由现金流迎来明确拐点。
不过，透视财务报表，近47亿元的现金抽调对公司而言并非毫无压力。TCL科技（000100）2026年一季报显示，截至一季度末，公司期末现金和现金等价物为206.0亿元，虽然融资渠道畅通，但资产负债率仍处于65.0%的相对高位。
从再融资市场环境来看，当前资本市场对上市公司定增等再融资审批整体趋严。TCL科技（000100）选择在此节点主动取消配套募资，这种“保股权、舍现金”的策略在避免现有股东权益被稀释的同时，也着考验公司短期的流动性管理能力。
宣布回购与员工持股计划
值得注意的是，在宣布取消定增、“消耗”自身现金流的同一天，TCL科技（000100）还宣布了高达12亿元的回购计划。
公告显示，公司拟以11亿至12亿元的自有资金回购股份，回购价格不超过6.60元/股，用于员工持股计划或股权激励。同时，公司披露了对2025年员工持股计划的调整，将核心管理人员享有的已归属额度锁定期，由原来的“锁一年、分两年解锁”变更为“锁五年，期满后一次性解锁”。
停止稀释股权（取消定增）、主动减少流通盘（大额回购）、深度绑定管理层利益（锁定五年）——这些动作同日发生，指向了企业对自身有较为明朗的预期。通过取消定增，公司消除了市场对股权摊薄、中小股东权益被稀释的担忧；而跟进的回购与高管长期锁定，则旨在向资本市场释放出管理层对公司长期价值的信心。
不过，高强度的资金调度向来是双刃剑。回购和自筹现金收购需要消耗大量真金白银，这套组合动作能否真正帮助企业穿越周期（883436），最终依然取决于核心主业的盈利结转。
本次重组的标的主体广州华星半导体（881121）（即TCL华星t9工厂），拥有国内首条专攻高端IT及专业显示的G8.6代氧化物半导体（881121）面板产线。财务数据显示，2024至2025年度，该主体营业收入由82.48亿元增长至160.40亿元，同比增长94%；净利润由2.74亿元增长至11.58亿元，同比增长322%。TCL科技（000100）此番谋求100%控股，亦是为了进一步巩固其中小尺寸显示领域的龙头优势。
