国金证券（600109）发布研报称，全球新能源汽车（885431）需求仍处增长阶段，海外车企降本诉求推动LFP路线加速渗透，中国企业凭借技术、成本及产业链优势，持续受益于海外需求扩张与技术路线切换;进一步看，中国动力（600482）电池出海已不再简单依赖中国整车出海，部分企业受益于自主品牌全球化扩张，头部企业则通过国际车企供应链导入实现独立增长，行业正由“跟车出海”迈向“供应链出海”。2026年，锂电迎接量价主升浪叠加固态新技术突破等，产业链景气度多元开花。重点推荐6F、隔膜、碳酸锂、VC、铜铝箔等环节涨价公司及固态、钠电等新技术公司。
国金证券（600109）主要观点如下：
新能源车：4月欧洲领涨，中国边际改善，美国持续承压
2026年4月，全球新能源（850101）车市场延续分化态势，欧洲市场增长势头进一步加强，中国市场增速较上月转正以来进一步提升，美国市场销量较上月下降，呈持续承压态势。据乘联会等数据，4月中国/欧洲十国/美国新能源（850101）车销量分别达到113.8/31.4/8.2万辆，同比增速分别+8%/+36%/-30%，渗透率达58%/34%/6%。中国4月同比上升8%，略高于预期，本月中国逐渐回升主要受八部门《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》本月起全面执行影响;欧洲增长超预期，主要由多国补贴窗口期推动;美国4月同比下降30%，与上月降幅相近，系政策持续影响所致。
储能：4月国内装机同比高增199%，全球储能需求长期向好
2026年4月国内装机为13GWh，同/环比+199%/+35%，环比进一步回升，主要系前期招标项目集中交付及年中并网考核节点前抢装所致;1～4月累计同比+323%，显著超预期;欧洲天然气（885430）涨价加速户用光储;美国2026年4月储能（885921）并网1.7GWh，同比-46%，主要受IRA税收抵免规则调整及合规审查趋严带来的不确定性影响，叠加电网并网审批排队积压，导致项目投运节奏显著放缓。
锂电排产：6月排产景气维持高位，环增1%～6%，同增49%～66%
2026年1～6月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比分别增长46%/49%/47%/53%/59%，其中电解液、电池同比均超60%。整体看，6月锂电产业链排产在5月明显回升后的高基数上继续增长，短期节奏由快速拉升转向高位平稳，反映下游需求韧性持续向好、产业链景气度仍处高位。
锂电价格：5月锂电产业链价格延续结构性分化，整体表现为上游成本支撑仍强、中下游涨价传导偏弱
价格上涨主要来自供给扰动和原料成本抬升，锂盐、镍盐及磷系材料表现相对较强;需求端虽有电池、储能（885921）及三元排产支撑，但更多体现为刚需托底，并未带动全链条顺畅涨价。因此，正极、电解液等中游环节价格多为小幅上移，涨幅明显弱于上游原料。相反，供给恢复较快或库存压力较大的环节继续承压，DMC及低硫石油焦价格回落。整体看，5月锂电产业链价格分化仍是主线。
新技术：5月电池三大性能维度迎来集中技术突破
能量层面，国轩高科（002074）金石全固态电池（886032）、G垣智慧电池、钠晨高能电池与启晨三代LMFP锰铁锂完成技术升级，显著抬升能量密度水平。充放电层面，第五代LFP电池实现12C超快充，循环寿命同步进阶，产品使用经济性稳步提升。环境适配层面，钠晨动力电池攻克超低温运行瓶颈，中科院气固氢负离子电池原型覆盖大范围温域工况，有效拓宽应用场景。本次技术成果集中亮相行业展会，多款产品敲定量产时间表，产线建设提速推进，2026年行业将从技术研发验证，迈入产业化规模落地新阶段。
