6月5日，全球工业硅、有机硅（884211）双龙头合盛硅业（603260）(603260.SH)联合国内有机硅（884211）行业主要企业召开会议，共同推进协同减排升级，行业供给侧优化持续深化。
同日晚间，合盛硅业（603260）披露了对上海证券交易所定增审核问询函的回复报告，从募投项目必要性、经营举措、产能消化等多个维度对交易所关注内容进行了详尽回复，加速推动58亿元能源（850101）补链项目落地。在行业“反内卷”持续深化、供需格局逐步改善的大背景下，龙头企业通过自身产能配套升级与行业协同治理形成合力，将共同推动硅基产业高质量发展。
58亿募投加码鄯善基地强化全产业链自主可控
今年4月，公司在行业复苏迹象显现之时便推出该定增方案，本次定增募资总额不超过58亿元，其中41亿元投向鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组(一期)项目，剩余17亿元用于补充流动资金、偿还银行贷款。时隔两个月，公司于6月5日晚间对交易所关注内容进行了详尽回复。
根据回复函内募投项目必要性分析，电力成本占工业硅、有机硅（884211）生产成本的30%-40%，鄯善作为公司核心生产枢纽，原有能源（850101）依赖外部采购。本次新建一期4台75MW背压机组，采用低质煤炭（850105）分级转化清洁综合利用技术，实现劣质煤全组分高效梯次利用。项目落地后，鄯善基地电力、热力自给率将大幅提升，构建内部能源（850101）-物料闭环循环体系，进一步强化全产业链自主可控能力与成本护城河。
同时，公司指出，本次募投项目效益测算相关指标测算整体较为审慎合理，募投项目经营期平均毛利率为30.88%，项目达产后预测年营收18.62亿元，年均净利润5.32亿元。
针对新增产能消化的问题，公司表示新增产能拥有明确消化路径，不存在产能消化风险，并且2026年有机硅（884211）消费（883434）增速预计在5%-8%，2030年中国聚硅氧烷消费（883434）量将达312.2万吨，这也将持续有效带动上游工业硅需求增长。公司将秉持“增强上游、延伸下游、完善产业配套和能源（850101）补链”的战略方针，基于对市场波动的深刻总结，计划动态优化业务结构，深度聚焦硅基新材料主业。在此背景下，鄯善基地作为公司核心的工业硅、有机硅（884211）生产基地和业绩压舱石，其重要性将持续凸显。
澄清阶段性亏损影响硅基主业基本面持续回暖
交易所在问询函中重点问及合盛硅业（603260）2025年经营情况，公司在本次回复中指出，2025年度亏损均为行业下行周期（883436）导致的阶段性因素：1)资产减值损失属于基于行业周期（883436）影响下的偶发性因素；2)主要产品毛利收窄属于当前行业低谷期的阶段性因素，当前行业底部信号明确且已有改善迹象。
针对上述情况，公司已采取聚焦主业降本增效、强化资源能源（850101）根基、加速高端产品布局等应对措施，部分措施已落地见效。2026年一季度合盛硅业（603260）实现营业总收入50.06亿元，剔除光伏板块减值因素后，公司硅基主业归母净利润达2.73亿元，同比大幅增长42.90%；整体毛利总额9.55亿元，同比增长24.97%，综合毛利率19.08%，同比提升4.46个百分点。
同时，公司内生现金流能力稳健，2024、2025连续两年经营现金流净额突破40亿元，其中2025年还原票据背书等口径后经营现金流超52.63亿元。根据最新问询回复中预测数据，基于历史现金流转化规律与主业稳健经营预期，合盛硅业（603260）测算2026-2028三年经营活动现金净流入合计可达179.22亿元，充沛的经营性现金流能够足额覆盖短期有息债务，成为穿越行业周期（883436）的坚实底盘。
有机硅行业会议减排降碳升级供给收缩推动市场预期修复
6月5日召开的有机硅（884211）行业会议围绕“减排降碳”与“价格维稳”形成三大核心决议：一是6至8月执行阶段性协同减排，减排比例提升至40%，行业开工率将从约70%下调至60%附近；二是定价体系统一，各企业以当前市场成交底价为基准统一报价，DMC统一报价14800元/吨，禁止暗中竞价；三是技术性锁死，流化床旁路6月底前必须加装盲板，减排以“停床”为准，从物理上防止“明停暗开”。
事实上，有机硅（884211）行业“反内卷”进程自2025年下半年以来持续推进。尤其是2025年11月、2026年1月行业两次实控人会议达成共识，叠加2026年国内有机硅（884211）无新增产能投放，DMC价格自去年10月低点稳步回升至1.43万元/吨-1.51万元/吨区间，行业盈利空间持续修复。同时海外陶氏（DOW）、瓦克等化工（850102）巨头陆续关停有机硅（884211）产能并上调产品价格，全球产能持续向中国头部企业集中。
当前有机硅（884211）行业正处于“稳价+去库存”的关键窗口期，合盛硅业（603260）作为全球有机硅（884211）单体产能第一的企业，在行业协调中发挥关键引领作用。市场人士认为，合盛硅业（603260）本次募投立足能源（850101）配套补短板，本质是通过完善上游能源（850101）配套，持续放大一体化成本优势，聚焦主业抢占行业出清后的市场份额。未来公司将依托定增项目落地，动态优化业务结构、收缩非核心投入，集中资源深耕硅基新材料全产业链，依托全球最大工业硅、有机硅（884211）产能优势，在行业复苏周期（883436）中持续提升全球话语权。(CIS)
