据天风研究消息，近期有色金属（1B0819）价格持续攀升，铜铝等多品种价格创下历史或阶段新高。本周LME铜价环比上涨2.2%，同比上涨42.6%，均处于新高水平。天风固收分析师谭逸鸣指出，铜价创新高主要受两大因素驱动：新兴行业和能源（850101）转型支撑长期需求，以及美国计划加征铜关税带来的套利交易。
核心关注点显示，本周经济各领域表现分化。地产方面，新房成交环比上升，但同比下降。消费（883434）方面，汽车消费（883434）环比上升，电影票房环比下降。生产开工率呈现分化，其中PTA开工率环周上升，而石油沥青、汽车轮胎开工率下降。投资方面，螺纹钢表观消费（883434）及价格环比下降，水泥（884060）价格则上升。商品期货市场维持波动，焦炭期货价格领涨。
针对铜价上涨的具体原因，分析指出：
第一，新兴行业和能源（850101）转型支撑长期需求。在全球电气化和能源（850101）转型的背景下，AI数据中心、新能源汽车（885431）、电力行业等对铜的需求提供了长期结构性支撑。
第二，美国铜关税带来套利空间。美国计划从2027年起分阶段加征精炼铜进口关税，起始税率为15%。美国商务部最晚需于6月30日向总统提交铜市场评估报告及关税建议。政策窗口期前，贸易商大规模提前进口推高了铜价，美欧价差拉大进一步引发了市场套利交易。
短期内，美国关税政策是影响铜价走势的重要因素，6月底为关键时间窗口。政策落地前，套利交易或驱动铜价保持高位。长期来看，全球需求增加将对铜价形成结构性支撑。
其他领域数据如下：
需求方面：（1）地产方面，本周20城商品房成交面积与上周持平，同比上升，一、三线城市新房成交环周下降，二线城市环周上升。（2）消费（883434）方面，汽车消费（883434）上升，观影消费（883434）环比下降，全国迁徙规模指数及地铁出行下降。
生产方面：（1）中上游方面，唐山高炉开工率、PTA开工率环周上升，涤纶长丝开工率、石油沥青装置开工率环周下降。（2）下游方面，汽车全钢胎与半钢胎开工率均环周下降。
投资方面：螺纹钢表观消费（883434）环周下降，价格环周下降；水泥（884060）发运率环周下降，库容比环周上升，价格环周上升。
贸易方面：（1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量环周上升，CCFI综合指数环周上升，其中美西、美东、欧洲航线均环周上升。BDI指数环周下降。（2）进口方面，CICFI综合指数环周上升。
价格方面：（1）CPI方面，农产品（850200）批发价格200指数与上周持平，猪肉（885573）、水果价格环周下降，鸡蛋、蔬菜价格环周上升。（2）PPI方面，南华工业品（850100）价格指数环周上升，布伦特原油现货价格环周上升1.3%，COMEX黄金期货价格环周下降1.3%。此外，商品期货市场表现分化，焦炭、焦煤、沥青涨幅靠前，碳酸锂、多晶硅、生猪跌幅靠前。
利率债跟踪显示，下周（6月8日至12日）利率债已披露待发行5633亿元，净融资1330亿元。截至6月5日，2026年新增一般债发行进度为42.9%，新增专项债发行进度为34.0%。
原文：天风固收谭逸鸣：铜价新高的背后（来源：天风研究）
