本报讯 （记者毛艺融）2026年一季度，科创板119家生物医药公司合计实现营业收入327.14亿元，同比增长15.21%；实现净利润31.41亿元，同比增长109.26%，行业景气持续回升，盈利质量明显改善。
从细分赛道看，创新药（886015）研发成果加快兑现，商业化放量叠加BD出海共同推动板块迎来盈利拐点，景气度向上游CXO等配套环节传导，产业链协同效应增强；高端医疗设备（884145）与耗材依托海外市场打开新的增长空间；在估值处于历史低位之际，多家龙头企业密集回购增持，主动释放看好长期发展的信号。
创新药出海放量
产业链景气度向上游传导
2025年以来，重磅新药商业化放量，叠加大额BD授权项目密集落地，共同推动科创板创新药（886015）板块业绩明显改善。
销售层面，百济神州（ONC）一季度产品销售收入达103.21亿元，单季营收首度突破百亿元，同比大幅扭亏；艾力斯（688578）依托第三代EGFR-TKI产品艾弗沙 在肺癌靶向治疗领域的领先优势持续放量，一季度实现营业收入14.98亿元，单季盈利已逼近2023年全年水平。
出海层面，三生国健（688336）与辉瑞（PFE）达成的海外授权交易首付款达12.5亿美元，刷新国产创新药（886015）单品最高首付款纪录；截至目前，科创板创新药（886015）企BD交易首付款总额超51亿美元，潜在交易总额突破400亿美元，覆盖双抗、ADC、小核酸等前沿技术领域，合作方涵盖辉瑞（PFE）、艾伯维（ABBV）、葛兰素史克（GSK）等全球医药巨头。
国泰海通（601211）、东吴证券（601555）等机构认为，在全球专利悬崖带来的外需刚性下，中国企业已形成多技术平台、可持续的创新资产池，在ADC、双抗、细胞疗法等方向占据较高全球份额；随着医保谈判降价幅度收敛、创新药（886015）享受自主定价与市场独占期，行业政策环境正从控费转向扶优，板块进入估值可被业绩和现金流验证的新阶段。
科创板创新药（886015）企研发实力同步在国际舞台得到印证。2026年美国临床肿瘤学会年会上，百利天恒（688506）、百济神州（ONC）、迪哲医药（688192）等多家科创板药企携核心临床研究成果亮相，共有2项研究入选重磅研究摘要（LBA）环节、10余项入选口头报告。
创新药（886015）企稳健发展也带动第三方研发、生产、销售等配套服务机构加快崛起。2026年一季度，科创板13家CXO（医药外包服务）企业合计实现营业收入约35.90亿元，同比增长近20%；合计实现净利润4.94亿元，同比增长超70%。
长江证券（000783）分析师认为，国内外创新药（886015）研发需求持续向好，叠加多肽、小核酸、ADC、双抗等新技术涌现，研发外包订单有望持续放量。
高端器械加速出海
海外市场成增长新动能
当前行业全球化进程持续提速，科创板医疗龙头企业依托技术创新与全球化布局持续突围，海外市场保持稳健增长，成为业绩增长的新动能。
内镜耗材龙头南微医学（688029）海外渗透加速，2025年海外营收19.33亿元，同比增长40.9%，2026年一季度延续增长势头。渠道端，公司在2025年完成欧洲渠道覆盖与本地化运营能力提升后，2026年3月份继续深化美国市场销售渠道与产品布局；生产端，公司海外产能布局取得进展，2026年1月份正式启用泰国制造中心，优先供应欧美市场，在保障产能的同时进一步扩大成本优势。
海尔生物（688139）海外业务呈现结构性优化的增长态势，成为公司兑现2026年利润端拐点的重要支撑。2025年公司实现海外收入8.43亿元，同比增长17.94%；2026年一季度海外市场实现营业收入2.04亿元，亚太、美洲、非洲区域保持同比双位数增长。
心血管介入领域代表公司赛诺医疗（688108）在海外产品注册取证、研发申报等方面取得多项阶段性进展。2026年2月份，公司自主研发的神经介入核心创新产品Ghunter颅内取栓支架取得欧盟CEMDR认证，可正式进入欧盟及全球认可该资质的国家和地区市场，有效提升公司神经介入产品的全球竞争力。
估值回落历史低位
龙头密集回购增持传递信心
估值层面，截至2026年6月5日，生物医药指数（399441.SZ）动态PE为35倍，处于近10年35%分位；PB为3.1倍，处于近10年14%分位。
东吴证券（601555）分析师认为，生物医药板块自2021年高点以来累计调整超60%，当前动态PE已低于2016年至2018年的低位区间，远低于10年历史均值48.93倍，泡沫充分出清企业，继续深跌空间有限。
国泰海通（601211）分析师认为，创新药（886015）板块整体处于中低位偏合理、结构性低估更明显的区间，具备商业化放量、BD持续兑现、临床数据可验证能力的龙头，估值中枢上移具备基本面支撑。
今年以来，百利天恒（688506）、联影医疗（688271）、特宝生物（688278）等10余家科创板生物医药企业密集推出股份回购、股东增持方案，以真金白银维护公司价值、回馈投资者。
其中，国内乙肝创新药（886015）龙头特宝生物（688278）年内发布2份回购方案，合计拟回购金额上限达7亿元，目前已实际完成回购近2.6亿元；高端医疗设备（884145）龙头联影医疗（688271）发布不超过6亿元的股份回购方案；基因测序（885578）龙头华大智造（688114）控股股东于6月5日提议公司回购不超过5亿元的股份；百利天恒（688506）在年内已完成2亿元回购的基础上，于6月初进一步宣布拟回购不超过2亿元。
此外，创新药（886015）龙头君实生物（688180）实际控制人之一兼董事长熊俊于2026年3月完成增持计划，合计增持金额为1.01亿元。一众细分赛道龙头企业立足行业发展大势，通过回购增持主动释放基本面向好信号，凸显产业方对创新药（886015）、高端器械赛道长期景气度与自身经营前景的确定性看好。
