近日，兖矿能源（600188）拟164亿元现金收购大股东电力资产，一次性并入火电（884146）、风电（885641）、光伏、储能（885921）、售电全链条资产，为2026年上半年的沪市并购市场再添百亿“大单”。
今年，沪市并购市场呈现向优向新态势：整合案例不断涌现、产业并购逻辑不断强化、新质转型持续发生。当基于产业逻辑的并购成为主流，盲目跨界、跟风或“炒作式”重组自然不再占据“C位”。
大体量产业整合巩固主业优势
2026年即将过半，沪市并购重组市场持续活跃。记者梳理发现，今年上半年沪市并购重组的亮点之一是大体量的产业整合始终保持“热度”，成为并购市场发展的“旗手”。
截至目前，沪市今年已新增并购重组290余家次。其中，大体量产业整合“好戏连台”，既有资源类企业不断“加固”产业链控制力，也有大规模券业整合持续“上新”。
紫金矿业（HK2899）拟以55亿加元（约合人民币280亿元）现金收购allied gold（AAUC） Corporation（联合黄金）全部股权，联合黄金核心资产为非洲的三座大型金矿，交易将补强紫金矿业（HK2899）黄金板块的非洲布局，显著提升公司的全球黄金产能与资源储备。兖矿能源（600188）也将通过控股子公司兖煤澳洲收购红隼集团100%权益，进而间接持有红隼煤矿80%权益，交易对价上限为24亿美元（约合人民币160亿元）。红隼煤矿为澳大利亚产量最大的井工冶金煤矿之一，本次收购进一步巩固兖煤澳洲在澳大利亚煤炭（850105）生产商中的市场地位。
一位业内分析人士指出，从近期资源龙头的收购看，收购动机“不止于储量”，更是基于主动卡位优质战略资源、深度参与全球矿产定价权与产业话语权的“长远布局”。
券业并购同样风生水起。继2025年度国泰君安（HK1788）吸收合并海通证券后，2026年券业整合大有提速之势。5月7日，东方证券（600958）披露重组方案，拟通过发行A股股份及支付现金方式收购上海证券100%股权。5月19日，中金公司（601995）吸收合并东兴证券（601198）和信达证券（601059）的重组草案发布，交易金额1139亿元。6月3日，东吴证券（601555）发布发行股份及支付现金收购东海证券83.68%的重组草案，标的作价超过115亿元。通过并购做大净资本，券商得以有力参与注册制、科创投（885413）融资、跨境投行、产业并购等重资本业务，全面适配新质生产力发展及资本市场对外开放的发展大局。
“在蓝筹企业集聚的沪市，随着‘十五五’开局起步，板块内龙头公司依托并购重组推进提质增效、提升产业竞争力，是本年度大额资产重组密集落地的重要动因。”上述分析人士表示。
控制权变更 产业收购人“起势”
紧扣产业发展这一“支点”，并购市场的产业逻辑不断强化。2026年，A股上市公司控制权变更中，一批基于产业逻辑的易主案例涌现。
统计显示，沪市今年以来共有超过20单控制权转让案例，其中嘉华股份（603182）、吉华集团（603980）、华钰矿业（601020）等收购都由产业收购人主导推进，在优化产业布局同时，持续推动上市公司发展质量稳步提升。
民营产业资本保持活跃。主营染料（885633）化工（850102）业务的吉华集团（603980），其新任实控人通过新设平台桐庐钧衡拟受让上市公司近三成股权。华钰矿业（601020）也披露了控制权变更事项，新入主实控人与上市公司同属有色金属（1B0819）行业。产业收购人的频繁“入局”，进一步凸显了当前控制权转让市场的核心主线，实业属性成为交易第一要义。
民营产业资本通过收购上下游上市公司，可以快速锁定原料产能、生产资质、下游渠道等。比如，铅锌（884055）冶炼企业万洋集团入主华钰矿业（601020），可推动形成上游资源 + 下游冶炼的天然产业链互补。同时，多单案例中不约而同地提出控制权“长期锁定”以及坚持主业的“配置”，主动向市场强化了产业投资的逻辑，也传递了产业投资方长期经营、锚定实业发展的决心。
引入“产业收购人”，也为直面成长压力的中小市值公司打开了转型发展思路。上述人士指出，当前不少小市值企业遭遇增长瓶颈，叠加创始团队代际交接难题，引入具备资源与运营优势的产业资本，成为实现平稳过渡、破局企业发展的优选路径。
嘉华股份（603182）实际控制人已变更为山东省国资委，此前，山东省土地发展集团通过协议转让收购公司22.01%的股份。该公司当前总市值约20亿元，近两年营业收入、归母净利润连续下滑，此次引入地方国资，不仅与原有业务形成协同，亦妥善解决了企业的“接班人”问题，优化公司治理结构。
从近期控制权变更案例看，基于回归产业本源的收购成为主流，纯题材炒作式控股权变更大幅降温。立足“十五五”传统产业转型升级、新兴产业培育壮大的背景，控制权向产业投资回归，既是资本市场服务实体经济的必然趋势，也是当前并购市场最鲜明的特征。
锻造“向新”引擎 案例不断孵化
在“十五五”开局关键窗口期，沪市公司依托并购加速培育新质生产力，成为当下沪市并购的另一缩影。数据显示，在沪市今年以来270余单非重大重组收购中，或提升主业“新质”含量，或抓住时间窗口，发展动能不断积蓄。
当难得的市场景气度周期（883436）来临，并购是帮助企业快速抓住机遇的最有效方式。近期，PCB钻针棒材欧科亿（688308）拟通过“股权转让+现金增资”方式，合计斥资不超过4.25亿元取得永鑫精工51%股权。本次收购是欧科亿（688308）在PCB钻针棒材业务基础上向产业链下游的重要延伸，能使公司业务拓展至高端PCB钻针领域。“在PCB领域，高端产能还是非常稀缺的，产业链各企业都在扩产、上项目，即使资本开支变动可能会对后期的产能需求有影响，但谁都不想错过这个窗口期。”有PCB业内人士向记者表示。
华大智造（688114）拟以现金3.66亿元收购华大科技持有的两家公司100%股权，有助于华大智造（688114）彻底打通高通（QCOM）量与纳米孔测序能力，形成“短+长”的整体解决方案，实现“全读长”测序产品闭环，进一步巩固在技术创新与产品布局上的领先位置。
“从今年的并购案例看，无论是传统制造升级还是前沿科技布局，多元化的产业并购既彰显企业把握周期（883436）的敏锐眼光，也勾勒出并购重组这一工具助力实体经济转型升级、培育新赛道的功能正在有效发挥作用。”相关分析人士指出。
