【大河财立方消息】海外流动性冲击下，A股市场及科技方向后续如何演绎？6月7日，招商证券（600999）研报称，周五美元指数和美债利率推升，全球股票市场调整，尤其AI方向领跌，其导火索是5月非农超预期，使得市场开始正视美联储加息概率，并且当前全球资金在权益资产的高仓位以及科技抱团的极致化增大了市场的脆弱性。
往后去看，招商证券（600999）研报认为这仅仅是一次流动性冲击，并非AI泡沫的破裂，加息对于AI方向的扰动更多在融资成本端，但也不是唯一影响因素；短期若市场风偏出现阶段性扰动，融资资金可能转为净流出，从而也会使得抱团的方向阶段性暂缓，增大未来一到两周的市场波动；中期来看，当前尚不到市场风格或主线切换的时点，6月下旬随着市场逐渐进入中报交易窗口，业绩确定性强、景气度最高的科技有望继续占优。
当前市场已经进入结构性牛市后半程，指数层面的弹性逐步让位于产业景气和盈利兑现。前期市场主要交易风险偏好修复和中国资产重估，当前定价核心转向盈利加速度、订单兑现和供需瓶颈。海外算力、国产算力、商业航天（886078）三条主线景气度较高，但交易属性存在明显差异。海外算力更偏业绩验证，国产算力更偏产业链安全和国产替代，商业航天（886078）更偏主题重估和政策催化。配置上应优先选择订单清晰、价格传导顺畅、客户绑定紧密、产业位置稀缺的环节，降低单纯依赖远期叙事和估值扩张的品种权重。
