东吴证券（601555）近日发布电力设备行业跟踪周报：电气设备10891下跌5.14%，表现弱于大盘。（本周，6月1日-6月5日，下同），光伏跌7.84%，风电（885641）跌7.55%，发电设备跌6.62%，电气设备跌5.14%，锂电池（884309）跌3.28%，核电（885571）跌3.22%，新能源汽车（885431）跌1.37%。
以下为研究报告摘要：
投资要点
电气设备10891下跌5.14%，表现弱于大盘。（本周，6月1日-6月5日，下同），光伏跌7.84%，风电（885641）跌7.55%，发电设备跌6.62%，电气设备跌5.14%，锂电池（884309）跌3.28%，核电（885571）跌3.22%，新能源汽车（885431）跌1.37%。涨幅前五为弘讯科技（603015）、旭光电子（600353）、麦格米特（002851）、胜利精密（002426）、湘潭电化（002125）；跌幅前五为杭可科技（688006）、科陆电子（002121）、涪陵电力（600452）、大连电瓷（002606）、锦浪科技（300763）。
行业层面：储能（885921）：2027年新型储能（885921）装机达8GW以上！山西印发《新型储能（885921）高质量发展实施方案》；云南2026年第一批新能源项目20.94GW方案发布；内蒙古多用户绿电直连征求意见：谋划跨盟市合作项目，鼓励合理配储，应签订10年以上购电协议；亿纬锂能（300014）储能（885921）配套工厂落地江苏。电动车：乘联会：5月国内新能源车零售95万辆，同环比-7%/+12%，新能源渗透率达到了62.5%：5月比亚迪（002594）电动车销量38.1万辆，同环比-1%/19%，吉利汽车（HK0175）13.3万辆同环比-3%/-2%，上汽集团（600104）18.2万辆同环比46%/28%，鸿蒙智行4.6万辆同环比4%/41%，小鹏3.2万辆同环比-4%/4%，理想3.3万辆同环比-18%/-2%，零跑8.2万辆同环比81%/14%，蔚来（NIO）3.8万辆同环比62%/28%；彭博社：别无选择的欧盟准备与中国展开贸易战；鑫椤资讯：负极涨价分化落地，石墨化代工补涨启动；碳酸锂仓单激增，价格回调；市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5%16.45万/吨，-0.75万/吨，-4.4%；工业级SMM/吨，-1.46万/吨，-8.2%；正极：钴酸锂SMM38.35万/吨，-0.80万/吨，-2.0%；磷酸铁锂-动力SMM15.93万/吨，-1.48万/吨，-8.5%；电池级SMM16.30万5.82万/吨，-0.29万/吨，-4.7%；金属锂：SMM万/吨，-1.35万/吨，-8.3%；电池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM15.00.4185元/wh，+0.001元/wh，+0.2%；隔膜湿法/国产SMM氧化三钴SMM34.70万/吨，-0.40万/吨，-1.1%；六氟磷酸锂：SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四11.55万/吨，-0.20万/吨，-1.7%。新能源：SpaceX首次公开募股目标定价为134美元/股，计划发售5.556亿股，募资额最高可达750亿美元；山西2026年4.5G（885556）W风光保障性并网项目清单公布；又一光伏企业跨界AIDC储能（885921），大全能源（688303）60亿元落地昆山智慧能源基地；Helion完成4.65亿美元G轮融资，投后估值155亿美元；海博思创（688411）东南欧布局再提速，巴尔干市场斩获1GWh订单；建设多元互补的现代农村能源体系！国务院印发《加快农业农村现代化“十五五”规划》。本周硅料35.00N型210硅片1.20元/片，环比+0.00%；双面元/kg，环比+0.00%；N Topcon182型210R电池片0.32元/W，环比-3.03%；双面硅片1.00元/片，环比+0.00%；Topcon182组件0.78元/W，环比-1.27%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm风电（885641）：本周招标1.13GW：陆上0.88GW/海上0.25G（885556）W；本周开/中标均价：陆风1950.00元/KW，海风（含塔15.50/9.00元/平，环比+0.00%/+0.00%。筒）3100.00元/KW。五月招标：2.6GW，同比-66.85%：陆上2.35G（885556）W，同比-68.04%，海上0.25G（885556）W，同比-49.40%。26年招标：29.07GW，同比-35.94%：陆上28.22GW/海上0.85G（885556）W，同比-28.98%/同比-84.90%。五月开标均价：陆风1624.79元/KW，陆风（含塔筒）2113.75元/KW。人形机器人（886069）：黄仁勋：机器人技术及物理AI将成为下一阶段重点发展产业。电网：安徽宿州500千伏萧砀输变电工程投运。
公司层面：金风科技（002202）：首次回购A股567.11万股（占总股本0.13%），成交均价23.52元/股，耗资1.33亿元，用于注销减资。思源电气（002028）：控股子公司如高高压拟投资6.0亿元建设产能扩充项目，项目用于满足开关类业务增长带来的产能需求。大金重工（002487）：1）签署4艘散货船建造合同，总金额约3亿美元（约20.5亿元），预计2029年分批交付。2）H股于6月5日在港交所挂牌上市，全球发售1.00亿股，发售价66.40港元/股，募资净额约64.65亿港元。万润新能（688275）：1）拟向参股公司磷化万润增资8820万元（同比例增资，持股49%不变），用于收购磷化集团旗下三家项目公司股权。2）签订资产回购补充协议，拟通过银行置换融资降低正极材料项目回购成本，剩余回购款约7.16亿元。远东股份（600869）：5月子公司中标/签约千万元以上合同合计17.97亿元，其中国家电网项目4.84亿元。白云电器（603861）：拟推出2026年第一期员工持股计划，拟受让回购股票不超320万股，受让价格8.31元/股。大全能源（688303）：拟投60亿元建设智慧能源系统制造基地，布局储能（885921）、固态变压器、固态断路器、固态电池（886032）等产品。神马电力（603530）：设立全资子公司神马复合新材料，注册资本4000万元，布局电气设备绝缘核心部件等业务。
投资策略：锂电：乘联会预估5月国内新能源车零售95万辆，同环比-7%/+12%，短期国内销量仍存压力，但单车带电量提升趋势不变，同时电动车出口持续超预期，4月出口40.6万辆，同环比+115%/+16%，油价上涨，有望持续超预期，全年上修至翻番增长；4月欧洲9国合计销量速超预期，全年预计超35%+增长，因此动力电池需求仍强劲，全年预计25%左右增长；储能（885921）需求强劲，Q128.9万辆，同环比35%/-29%，增出货量216gwh，同比翻番，全球需求上修至今1200GWh，同比+80%；6月排产环比5-10%增长，全年预计35-40%增长。价格方面，碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头Q1盈利水平亮眼，隔膜、铝箔、铜箔等二轮涨价近期有望落地，首推宁德、亿纬锂能（300014）等，重点看好恩捷、佛塑、璞泰来（603659）、富临、天赐、裕能、科达利（002850）、鼎胜、嘉元等价格弹性和优质材料龙头标的，同时碳酸锂价格阶段性回调到位，看好优质龙头赣锋、永兴、中矿、盛新等。新技术方面看好钠电和固态新方向。储能（885921）：东南亚和中东因缺电户储需求特别旺盛，澳洲需求延续，欧洲需求明显复苏，后续看英国温暖家园计划，户储新一轮增长期明确，工商储在欧洲、东南亚等新兴市场大幅增长，预计未来几年50%+增长，大储方面，欧洲和新兴市场需求翻倍以上增长，美国数据中心储能（885921）持续推动，中国储能（885921）114号文后各地储能（885921）政策明确需求可期，虽有成本压力大储需求旺盛，我们预计全球储能（885921）装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，看好户储工商储和大储龙头。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压器等；工控：26年Q1订单超预期，4月普遍40%+增长，5月进一步加速，锂电加速向好，AI相关行业3C、半导体（881121）、机床等增长强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。机器人：Tesla Gen3将于26年7-8月推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。风电（885641）：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期（883436），继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。
投资建议：宁德时代（300750）（动力&储能（885921）电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（300274）（逆变器（884304）全球龙头、海外大储集成优质龙头、AI储能（885921）&AIDC蓄势）、汇川技术（300124）（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力（301656）相对稳健、人形和AIDC布局）、德业股份（605117）（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、科达利（002850）（结构件全球龙头超预期增长、谐波（HLIT）等头部人形核心供应商）、亿纬锂能（300014）（动力&储能（885921）锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费（883434）类电池稳健）、固德威（688390）（受益澳和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、锦浪科技（300763）（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、恩捷股份（002812）（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈利弹性可期）、璞泰来（603659）（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、麦格米特（002851）（多产品稳健增长、英伟达（NVDA）供应商AIDC潜力大）、蔚蓝锂芯（002245）（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、佛塑科技（000973）（5um隔膜龙头、产能扩张积极）、鼎胜新材（603876）（铝箔龙头业绩超预期、钠电受益）、富临精工（300432）（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、思源电气（002028）（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、中恒电气（002364）（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、四方股份（601126）（二次设备龙头、SST优势明显并大力拓（RIO）展）、湖南裕能（301358）（铁锂正极龙头Alpha（ALP）强、业绩亮眼）、天赐材料（002709）（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、金盘科技（688676）（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST率先送样&HVDC量产订单）、科士达（002518）（数据中心UPS电源海外代工潜力可期、UPS国内和储能（885921）稳健增长）、中熔电气（301031）（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、东方电气（HK1072）（燃气轮机自主领先供不应求大幅扩产、传统发电稳步增长）、浙江荣泰（603119）（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、北特科技（603009）（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、良信股份（002706）（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、雷赛智能（002979）（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、海博思创（688411）（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能（885921））、盛弘股份（300693）（受益海外和国内AI资本开支、海外储能（885921）新客户拓展）、钧达股份（HK2865）（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏、间接控股巡天千河布局算力星）、艾罗能源（688717）（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、伊戈尔（002922）（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、明阳智能（601615）（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、赣锋锂业（002460）（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（002738）（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（002240）（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、厦钨新能（688778）（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、大金重工（002487）（海风出口厚积薄发超预期并有望延伸至服务、造船高景气订单超预期）、比亚迪（002594）（电动车销量持续向好且结构升级、储能（885921）海外市场拓展顺利）、欣旺达（300207）（消费（883434）锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、尚太科技（001301）（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、当升科技（300073）（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、中伟新材（HK2579）（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、华友钴业（603799）（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、福斯特（603806）（胶膜龙头、布局太空封装膜）、天顺风能（002531）（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、伟创电气（688698）（工业自动化稳步增长、人形机器人（886069）进展顺利潜力大）、帝科股份（300842）（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、上海洗霸（603200）（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、阿特斯（688472）（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（301590）（充电桩（885461）模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（688503）（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（300953）（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、国电南瑞（600406）（二次设备龙头、稳健增长可期）、隆基绿能（601012）（BC增长曲线）、宏发股份（600885）（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、东方电缆（603606）（海缆壁垒高格局26年上量有望率先走出周期（883436）、收购精控布局大储第二增长曲线）、宏发股份（600885）（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、东方电缆（603606）（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（002202）（风机毛利率恢复有望超预期、风电（885641）运营稳健）、新宙邦（300037）（电解液&六氟龙头业绩增长强劲、氟化工（884036）增长）、天奈科技（688116）（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（300568）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、天合光能（210一体化组件龙头、储能（885921）开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能（885921）产品开始导入）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波（HLIT）第二增长曲线）、三星电气（601567）（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（601012）（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值得期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内 AI 资本开支新周期（883436）、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、上能电气（逆变器（884304）地面地位稳固、大储PCS放量在即）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、三一重能、华盛锂电天齐锂业、中国西电、禾望电气、德方纳米、昱能科技、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、海兴电力、中熔电气（301031）、天齐锂业、日月股份、三一重能。建议关注：嘉元科技、峰岹科技、德福科技、宏工科技、维科技术、大中矿业、国城矿业、上海港湾、东方日升、海科新源、石大胜华、天际股份、多氟多、神马电力（603530）、白云电器（603861）、海优新材、先惠技术、鸣志电器、明阳电气、中信博、海力风电（885641）、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源（688303）、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能等。
