2026年6月8日，方正证券（601901）发布了一篇煤炭（850105）行业的研究报告。
煤炭（850105）板块：受中东地缘冲突影响，油价大幅上涨，聚烯烃、甲醇、乙二醇等主流化工（850102）品价格同步走高，产品端收益随油价弹性释放。形成鲜明对比的是，煤价虽然上涨，但油价上涨幅度更大，成本剪刀差持续扩大，煤制路线相比油制路线的盈利优势显著，替代效应带来的盈利弹性更为突出。短期看，地缘冲突油价高位震荡，煤价稳中有弱，煤化工（884281）高利润周期（883436）有望延续。
投资逻辑一：随着能源（850101）危机持续演绎，煤炭（850105）的替代需求增长，煤炭（850105）供需格局改善，煤价弹性较强的企业有望率先受益。
投资逻辑二：油气价格高位情况下，重点投资煤化工（884281）的企业，其化工（850102）部分利润有望提升，增厚公司业绩。
投资逻辑三：成长型企业值得关注，兖矿能源（600188）未来有望达成3亿吨原煤产量目标，目前尚有不小的距离，此外还有钾盐、钼矿增量；首钢资源（HK0639）未来有望获得联山矿采矿许可，进一步增厚自身资产；淮北矿业（600985）信湖煤矿复产、陶忽图煤矿和聚能发电有望建成投产。
