胜宏科技（300476）6月7日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年6月5日接受181家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司发展情况介绍 1、AI带来的行业机遇 AI工业革命的兴起，推动算力相关下游领域高速发展。未来五年，在人工智能（885728）的引领下，服务器/数据储存、网络通信、汽车电子（885545）等下游行业需求将持续增长，带动高多层板、HDI板保持较高增长。根据Prismark数据，AI服务器相关PCB市场2024—2029年年均复合增速将达到18.7%；其中，AI服务器相关HDI的年均复合增速为29.6%，AI相关18层及以上多层板年均复合增长率为33.8%，远远超过PCB行业平均增速。公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位。在AI算力、数据中心、高性能计算等关键领域，多款高端产品已实现大规模量产，带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比显著提升，推动公司业绩高速增长。 2、公司领先优势 （1）战略优势 公司坚定“拥抱AI，奔向未来”的核心发展理念，紧抓AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，成功抢占市场先机。未来，公司将继续紧密围绕客户进行技术创新与产品布局，与客户共成长，把握未来技术和产品风向，为客户提供更优的技术和更好的品质服务，不断提升核心竞争力。 （2）技术优势 公司凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与核心客户项目合作研发，提前迈入专有技术积累关键期。公司具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI与16层任意互联(Any-layer)HDI的技术能力，并积极推进下一代14阶36层HDI的研发认证；公司的AI算力卡、AIDataCenterUBB＆交换机市场份额全球领先。（3）品质优势公司产品稳定、可靠性强，高阶HDI及高多层良率均为行业较高水平。AI技术在全流程各检测站分别实现全覆盖，可自动判别、自动筛选、自动统计、自动分析，确保不良品零流出。通过AI历史数据建档，精准分析高频问题发生环节，推动产品不良持续改善，实现零缺陷生产目标。 （4）产能优势 公司现有产能涵盖广东、湖南、泰国、马来西亚等多个地区，其中，惠州总部已成为全球规模最大的单体PCB生产基地，全球化交付、服务能力行业领先。未来，随着惠州工厂、泰国工厂、越南工厂和马来西亚工厂等项目陆续投产爬坡，公司的高端产品产能将进一步提高，能够更好地满足客户全球化交付需求。（5）客户优势凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，与众多国内外科技巨头公司深度合作，从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户，已形成较强的技术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲，构建了深厚的护城河。 （6）管理层及文化优势公司创始人兼董事长陈涛先生是PCB行业公认的技术专家和领导者，带领公司精准把握产业趋势，深挖下游行业需求迭代趋势，推动公司高速发展。在董事长的带领下，公司组建了一支具备强大技术专长，经验丰富，兼具国际视野的高级管理团队。同时，公司坚持人才驱动战略，构建全球化人才引进与培养体系，围绕AI算力等核心领域定向引进高端管理及技术人才。 3、下游供需格局 从整个供需结构上看，行业对高端产能的需求持续增加，高端产品的供给仍然处于相对紧张的状态。公司同时在研发方面进行多客户的适配，这一适配有利于公司未来进行客户和订单的选择，公司会考虑订单规模、确定性程度、盈利能力等因素进行产能分配。4、PCB未来发展趋势在AI领域，随着算力需求持续提升，行业发展趋势是不断降低单位算力能耗、提升算力密度和电性能能力，具体体现为：信号传输带宽持续升级，材料等级不断提高；高多层板、高阶HDI的层数、阶数不断增加，板厚进一步增厚，电路密度也更精细。这些变化对PCB制造工艺要求大幅提高，部分工序的加工时间更长、复杂度更高，加大了对公司高端产能的消耗。同时也使得产值提升，ASP发生成倍甚至呈指数级别的增长。 二、互动交流环节具体情况如下：
问：上游原材料紧缺情况下,公司是否受影响？公司如何应对原材料涨价,是否有向下游传导？
答：公司对生产所需的关键原材料进行了积极的策略性备货和安全库存管理。作为多家关键原材料供应商的第一大客户,公司与主要原材料供应商均已建立了稳定的战略合作关系,原材料供应稳定。目前公司高端产品所需主要原材料价格相对稳定,已量产的高端产品价格也较为稳定,新产品将结合原材料价格走势及PCB工艺技术难度,与客户协商定价,相关工作正在按计划推进中。原材料成本向产品定价传导存在合理周期（883436）,公司将通过优化供应链管理、技术创新及精细化运营等多种措施,积极对冲成本波动影响。
问：公司在ASIC领域客户布局进展如何？
答：公司持续加大市场攻坚与客户拓展力度,坚守“高端化、多元化”的布局原则,丰富客户结构,深度贴近客户需求,凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势,公司参与了目前市场上大部分主流玩家的新方案。公司将巩固现有核心客户合作基础,深化与科技巨头的战略合作,持续扩大GPU加速卡、TPU配套板等核心产品供应规模。目前公司在ASIC相关客户的业务进展顺利,未来有望成为公司业绩增长的核心动力之一。
问：公司下一代AIPCB关键产品的进度如何？
答：公司目前在大客户和ASIC客户新产品、新技术方面的布局进展顺利,凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势,深度参与核心客户项目合作研发,提前迈入专有技术积累关键期,建立技术壁垒。公司与客户保持密切沟通,根据客户需求推进产能准备工作,全力配合新产品的研发及量产工作。具体产品的量产时间节点将结合技术研发进度与客户需求综合确定。
问：公司加大资本开支布局高端PCB产能,是否有充足的需求支撑？
答：随着全球通用人工智能（885728）技术加速演进,人工智能（885728）训练和推理需求持续扩大,AI算力、AI服务器的需求迅速增长,对PCB的需求量大且要求高,为行业未来的持续增长提供了强有力的支撑,未来AIPCB是整个PCB行业最具确定性的增长细分方向。从行业发展趋势来看,信号传输带宽将持续升级,材料等级不断提高,高多层板、高阶HDI的层数、阶数不断增加,部分工序的加工时间更长、复杂度更高,这会进一步消耗高端产能,有效产出面积(平米数)呈减少趋势。当然随之而来的是公司产品价值量、产值能力在不断提升。从中期来看,高端产品的供给仍将处于相对紧张的状态,下游有充足的需求消化新增产能。目前,公司的扩产节奏正在加速推进,在基建、装修、设备配置及人才储备等多方面提前进行规划准备,当前各环节进度顺利,公司扩产速度已处于行业领先水平。
问：公司从新建工厂到产能释放需要的时间较长,具体的节奏是什么样的?公司新建的工厂准备好后,良率的提升是否也需要较长时间?
答：新建厂房需经历厂房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段,初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程。从时间进度来看,国内工厂的建设与设备安装调试大约需要1年时间准备,海外工厂则需要更长时间。新建工厂完成投产后,良率整体提升速度相对较快,主要得益于公司已具备成熟、稳定的生产工艺体系与质量管控标准,并采用成熟可靠的技术方案与设备配置。同时,公司派驻经验丰富的工艺及生产工程师、管理团队进驻新工厂,快速将成熟生产经验复制到新产线;原有的成熟产线也提前培养储备人员,承接已有项目。以此有效缩短良率爬坡周期（883436）,尽快实现稳定量产与目标良率水平。
问：公司对海外工厂如泰国、越南的规划和进展如何？
答：公司正在全力以赴推进扩产,当前各环节进度顺利,公司扩产速度已处于行业领先水平。公司泰国工厂A1栋一期升级改造已于2025年3月完成,目前产能利用率处于良好水平;A1栋二期高端产能已顺利通过多个客户的审厂认证工作,开始生产AI产品的验证板;泰国A2栋厂房已于近期完成主体封顶仪式。越南工厂已于2025年3月完成奠基仪式,厂房建设正在按计划有序推进中,目前已在原规划基础上进一步提速。新建厂房需经历厂房装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段,初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程,公司对后续的生产经营及效益实现充满信心。在运营方面,公司将充分发挥总部的人才、技术、品质、客户等优势全方面赋能海外生产基地,将惠州总部的核心竞争力以制度化、标准化方式输出至海外工厂,实现海内外基地间的强大协同及海外生产基地的高效运营。
问：如何看待公司后续毛利率等盈利能力的变化？
答：公司未来盈利能力有望保持平稳健康发展。一方面,随着高附加值、高毛利产品占比持续提升,产品结构不断优化,将对公司盈利能力形成持续的正向贡献;另一方面,公司短期盈利能力也会受到阶段性因素影响,例如公司为支撑长期发展与产能扩张带来的人员规模快速增加、研发项目持续投入、新建产线相关费用等阶段性支出的影响。从人员情况来看,公司员工数量从2024年底的1.3万余人增长至2025年底接近1.8万人,主要是为未来产能释放与业务扩张提前进行人才储备。从研发情况来看,公司持续加大研发投入,聚焦核心产品技术升级、新工艺开发及新产品产业化落地,进一步提升自主研发能力与核心技术壁垒,为公司产能扩张、产品结构优化及长期可持续发展提供坚实技术支撑。
问：公司MSAP车间现在的运营情况如何？良率怎么样？未来可能还有什么相关规划吗？
答：公司在惠州配置了MSAP车间,该产能目前用于满足1.6T光模块的生产需求,当前在手订单饱满,产能利用率处于良好水平,产品良率行业领先。此外,公司正积极推进CoWop技术的研发及生产工作,该技术需同时具备高阶HDI和MSAP工艺能力,预计相关PCB产品价值量将有较大幅度提升。公司始终与客户保持密切沟通,根据客户需求推进产能准备工作,全力配合新产品的研发及量产工作。
问：CPO技术是否会替代背板需求？其技术路线有何特点？
答：CPO技术不会全面替代背板需求,其仅在特定方案或场景使用,且造价较高,背板市场总量会进一步增长。CPO技术路线并非往短小轻薄方向,而是沿通信板方向,是厚板、大板、高阶高层方案。在CPO技术演进中,原本分散的可插拔部件更趋于集成化,部分传输功能可能集成到芯片内,PCB在原有高电性能、稳定性、可靠性基础上增加高精密线宽线距工艺,平整度要求、加工精度要求、复杂程度会进一步提高,材料方面也有创新突破,产品ASP会进一步提高。
问：公司订单及产能利用率情况怎么样？
答：当前公司在手订单饱满,惠州工厂产能利用率维持在较高水平。公司正在全力以赴推进扩产,稳步推进2030年千亿产值目标落地。当前各环节进度顺利,公司扩产速度已处于行业领先水平。新建厂房需经历厂房建设装修、设备安装调试、客户审厂、送样测试、订单下达及量增等阶段,公司与客户保持密切沟通,根据客户需求推进产能准备工作,初期的产线磨合和产能产量逐步释放是行业的必经过程,公司对后续的生产经营及效益实现充满信心;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 万纳基金 | 基金公司 | -- |
| 东兴基金 | 基金公司 | -- |
| 东方阿尔法基金 | 基金公司 | -- |
| 中信保诚（HK2378）基金 | 基金公司 | -- |
| 中信建投（601066）基金 | 基金公司 | -- |
| 中海基金 | 基金公司 | -- |
| 中邮基金 | 基金公司 | -- |
| 中金基金 | 基金公司 | -- |
| 中银基金 | 基金公司 | -- |
| 兴合基金 | 基金公司 | -- |
| 兴证全球基金 | 基金公司 | -- |
| 创金合信基金 | 基金公司 | -- |
| 华商基金 | 基金公司 | -- |
| 华夏基金 | 基金公司 | -- |
| 华安基金 | 基金公司 | -- |
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 华泰保兴基金 | 基金公司 | -- |
| 华泰柏瑞 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 博时基金 | 基金公司 | -- |
| 合远基金 | 基金公司 | -- |
| 同泰基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉实基金 | 基金公司 | -- |
| 嘉富行远基金 | 基金公司 | -- |
| 国寿安保基金 | 基金公司 | -- |
| 国投瑞银（UBS） | 基金公司 | -- |
| 国泰基金 | 基金公司 | -- |
| 国联基金 | 基金公司 | -- |
| 国金基金 | 基金公司 | -- |
| 大成基金 | 基金公司 | -- |
| 天弘基金 | 基金公司 | -- |
| 宝盈基金 | 基金公司 | -- |
| 平安基金 | 基金公司 | -- |
| 广发基金 | 基金公司 | -- |
| 建信养老 | 基金公司 | -- |
| 德邦基金 | 基金公司 | -- |
| 恒越基金 | 基金公司 | -- |
| 惠通基金 | 基金公司 | -- |
| 新华基金 | 基金公司 | -- |
| 汇安基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 泓德基金 | 基金公司 | -- |
| 淳厚基金 | 基金公司 | -- |
| 渤海汇金资管 | 基金公司 | -- |
| 源峰基金 | 基金公司 | -- |
| 瀛赐基金 | 基金公司 | -- |
| 盈怀基金 | 基金公司 | -- |
| 红塔红土 | 基金公司 | -- |
| 诺安基金 | 基金公司 | -- |
| 诺德基金 | 基金公司 | -- |
| 长盛基金 | 基金公司 | -- |
| 东北证券（000686） | 证券公司（399975） | -- |
| 中天证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 华西证券（002926） | 证券公司（399975） | -- |
| 国信自营 | 证券公司（399975） | -- |
| 招商资管 | 证券公司（399975） | -- |
| 方正证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 渤海证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 申万自营 | 证券公司（399975） | -- |
| 财信证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 银河自营 | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 麦高证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 丹寅私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 从容投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 众智私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 华美投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 南土资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 合众易晟 | 阳光私募机构 | -- |
| 域秀资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 大朴资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 彤源投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 惠正投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 敦和资管 | 阳光私募机构 | -- |
| 星石投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 景林资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 汉和资本 | 阳光私募机构 | -- |
| 浦泓投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 淡水同观私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 淡水泉 | 阳光私募机构 | -- |
| 潼骁投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 玖石投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 理成资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 红筹投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 聚鸣投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 达测度私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 高毅资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 中英人寿 | 保险公司 | -- |
| 华泰资产 | 保险公司 | -- |
| 国寿养老 | 保险公司 | -- |
| 太平资产 | 保险公司 | -- |
| 幸福人寿 | 保险公司 | -- |
| 新华资产 | 保险公司 | -- |
| 泰康基金 | 保险公司 | -- |
| ABRDN | 海外机构 | -- |
| ALLIANZ GLOBAL INVESTORS | 海外机构 | -- |
| artisan partners（APAM） | 海外机构 | -- |
| BALYASNY AM | 海外机构 | -- |
| BNP PARIBAS | 海外机构 | -- |
| Bridgewater（BWB） | 海外机构 | -- |
| CAPE ANN AM | 海外机构 | -- |
| COLUMBIA THREADNEEDLE | 海外机构 | -- |
| CPPIB | 海外机构 | -- |
| CSOP | 海外机构 | -- |
| EASTSPRING INVESTMENTS | 海外机构 | -- |
| ETERNAL CAPITAL | 海外机构 | -- |
| FENGHE FUND | 海外机构 | -- |
| FMR | 海外机构 | -- |
| GOLDMAN SACHS AM | 海外机构 | -- |
| GREENWOODS AM | 海外机构 | -- |
| HARBOURVIEW | 海外机构 | -- |
| HARVEST GLOBAL | 海外机构 | -- |
| JAIN GLOBAL | 海外机构 | -- |
| JP MORGAN AM | 海外机构 | -- |
| JUNOCAPITAL | 海外机构 | -- |
| KEYSTONE INVESTORS | 海外机构 | -- |
| MARSHALL WACEAM | 海外机构 | -- |
| MFS | 海外机构 | -- |
| MILLENNIUM PARTNERS | 海外机构 | -- |
| NATIXIS INVESTMENT | 海外机构 | -- |
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| OPTIMAS CAPITAL | 海外机构 | -- |
| PAG | 海外机构 | -- |
| PANVIEW CAPITAL | 海外机构 | -- |
| PICTET | 海外机构 | -- |
| PINPOINT AM | 海外机构 | -- |
| POLYMER CAPITAL | 海外机构 | -- |
| RUISIFA | 海外机构 | -- |
| SCHONFELD | 海外机构 | -- |
| SCHONFELD STRATEGIC | 海外机构 | -- |
| SPHERIA AM | 海外机构 | -- |
| STILLPOINT | 海外机构 | -- |
| TRIVEST | 海外机构 | -- |
| T.ROWE PRICE | 海外机构 | -- |
| TX CAPITAL | 海外机构 | -- |
| UBS AM | 海外机构 | -- |
| WILLIAM BLAIR | 海外机构 | -- |
| 摩根士丹利（MS） | 海外机构 | -- |
| DWS | QFII | -- |
| GIC | QFII | -- |
| SCHRODERS | QFII | -- |
| 中欧基金 | QFII | -- |
| 中金资管 | QFII | -- |
| NISSAY AM | 其他 | -- |
| 中信资管 | 其他 | -- |
| 中安汇富 | 其他 | -- |
| 中投公司 | 其他 | -- |
| 中睿合银 | 其他 | -- |
| 乾惕投资 | 其他 | -- |
| 亘曦资产 | 其他 | -- |
| 保德信资管 | 其他 | -- |
| 信达澳亚基金 | 其他 | -- |
| 光大理财 | 其他 | -- |
| 冲积资产 | 其他 | -- |
| 华能贵诚信托 | 其他 | -- |
| 国华兴益 | 其他 | -- |
| 国泰海通（HK2611）资管 | 其他 | -- |
| 居正资产 | 其他 | -- |
| 弘毅远方 | 其他 | -- |
| 惠升基金 | 其他 | -- |
| 星火投资 | 其他 | -- |
| 沙钢投资 | 其他 | -- |
| 沣京资本 | 其他 | -- |
| 浙商资管 | 其他 | -- |
| 润晖投资 | 其他 | -- |
| 白犀资产 | 其他 | -- |
| 盘京投资 | 其他 | -- |
| 砥俊资产 | 其他 | -- |
| 磐厚动量 | 其他 | -- |
| 笃诚投资 | 其他 | -- |
| 胤胜资本 | 其他 | -- |
| 草本投资 | 其他 | -- |
| 蜂巢基金 | 其他 | -- |
| 西部利得 | 其他 | -- |
| 财通资管 | 其他 | -- |
| 达晨财智 | 其他 | -- |
| 运舟投资 | 其他 | -- |
| 远信私募 | 其他 | -- |
| 长江资管 | 其他 | -- |
| 鸿途资本 | 其他 | -- |
