6月8日，联讯仪器（688808）（688808.SH）股价涨6.99%，收报2295元/股，继续稳坐“股王”宝座，也是科创板首只、A股历史第四只站上2000元/股大关的个股。
尽管仅上市一个多月，但自4月24日登陆科创板以来，按81.88元/股的发行价计算，联讯仪器（688808）股价已上涨27倍。
据招股书信息， 联讯仪器（688808） 实控人胡海洋、黄建军、杨建三人通过直接持股+员工持股平台（联睿光通、博睿光通、博恒睿）合计控制公司54.79%的股份。
以发行价81.88元/股的价格计算，上市前夕，联讯仪器（688808）的三名实控人对应持股市值约34.54亿元；按照6月8日收盘价2295元/股测算，其对应总身家飙升至968亿元。短短一个半月，三名实控人身家净增超933亿元。
一家主营业务为电子测量仪器和半导体（881121）测试设备的苏州企业，为何能在此刻引爆资本市场？
光模块+自主创新引爆股价
2017年3月，联讯仪器（688808）在苏州成立。
该公司创始人胡海洋的创业之路，根植于此前的“产学研”积淀。在2001年取得中科院上海光机所光学工程博士学位后，他进入了行业龙头安捷伦科技（A）（现是德科技（KEYS）），历经十五年技术磨砺；后于2016年出任上海乘讯信息科技市场总监，完成了从研发到市场的跨越。
然而，通信测试仪器市场长期被KEYSight、Anritsu等美日企业垄断。尤其在光通信领域，根据Frost&Sullivan数据，KEYSight、Anritsu等海外企业占据了2024年中国光通信测试仪器市场约84%的份额。
联讯仪器（688808）以高速、高精度为核心，在关键测试仪器上实现了国产突破。
高速测试仪表方面，联讯仪器（688808）自成立起即致力于误码分析仪的开发，是国内首批推出可应用于100G及以上光模块测试的高速率误码分析仪的企业之一。如今，该公司是全球少数、国内极少数能够量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商。
尤其在目前业内最高水平的1.6T光模块方面，该公司是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商，满足1.6T光模块测试需求的65G（885556）Hz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪均已量产供货。
高精度电学测试方面，联讯仪器（688808）主要提供精密源表、低漏电开关矩阵等电性能测试仪器，是国内极少数可提供PXIe插卡式源表、低漏电开关矩阵、高压源表、脉冲源等产品的厂商。
根据Frost&Sullivan数据，2024年联讯仪器（688808）贡献了中国光通信测试仪器市场9.9%的市场份额，位列市场第三，也是前五排名中唯一的本土企业，并在中国精密源表市场上位列本土企业第一。
在光通信的基础上，联讯仪器（688808）也实现了在功率器件、半导体（881121）集成电路等领域的横向拓展。
以光芯片测试为例，光芯片是光模块的核心器件，光模块厂商出于工艺良率、交付效率与成本控制的需要，普遍自主完成光芯片的封装工序。凭借在光通信领域的客户资源优势，联讯仪器（688808）逐步向上游的光芯片测试环节延伸业务版图。
目前，公司非光通信业务的营收占比已超过两成：按照应用领域分类，在联讯仪器（688808）2025年前三季度的主营业务收入中，光通信占比78.94%，碳化硅功率器件占比19.04%，半导体（881121）集成电路占比2.02%。
苏州国资狂赚百倍
联讯仪器（688808）的股价攀升，也让背后的早期投资者——苏州国资收获满满。
早在2019年联讯仪器（688808）的天使轮，苏州高新（600736）（600736.SH）旗下苏州高新（600736）枫桥新兴产业投资有限公司便入股，在联讯仪器（688808）成长和资本化过程中扮演了“早期伯乐”的角色。
此后，苏州高新（600736）旗下苏州金谷汇枫创业投资合伙企业（有限合伙）参与了B轮、C轮等轮次，苏州永鑫开拓创业投资合伙企业（有限合伙）、苏州永鑫融耀创业投资合伙企业（有限合伙）也参与了B+轮、C轮等轮次。
如今，这笔早期押注迎来了百倍量级的回报。按当前股价估算，苏州国资所持股份投资回报率高达百倍，成为其硬科技投资版图中又一大标杆性战例。
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作为全球光通信产业重镇，苏州聚集了中际旭创（300308）、天孚通信（300394）等光模块巨头，形成了从光芯片、光器件到光模块的完整生态。苏州国资深谙“产业在哪里，测试设备就必须在哪里”的产业逻辑，其对联讯仪器（688808）的投资，本质上是与本土产业集群的深度绑定与相互成就。
然而，狂欢之下亦需冷静。截至6月3日，联讯仪器（688808）滚动市盈率为753.02倍，该公司所处的制造业-仪器仪表（884192）制造业（证监会行业分类）最近一个月平均滚动市盈率为70.13倍，其市盈率显著高于同行业市盈率水平，存在估值较高的风险。
要稳坐“股王”宝座，联讯仪器（688808）仍需用持续的业绩释放来支撑估值。
