虽然近期光模块概念股出现价格回调，但背靠着AI算力大爆发的需求，行业仍处于热点当中，其受到的重视程度，从资本市场的热捧程度就可见一斑。
光通信行业龙头亨通光电（600487），近期宣布启动拆分子公司亨通华海科技股份有限公司（下文称“亨通华海”）至科创板上市的预案，成为又一个硬科技行业“A拆A”上市的案例。
亨通光电（600487）是全球排名前列的光通信和海洋通信领域龙头企业，拥有光棒、光纤、光缆全产业链生产优势，是国内光通信行业龙头之一 。
企业成立于1993年，总部位于苏州吴江，是国内早期发展光通信行业民营企业之一，并由于企业自身的强势发展，带动了苏州乃至江苏地区光通信产业集群的发展，是国内最重要的光通信领域企业之一。
企业创始人崔根良是苏州地区的明星企业家，2019年之后多次进入《福布斯全球亿万富豪榜》、《胡润百富榜》等富豪榜单。现在负责公司日常运营管理的，是崔根良的儿子崔巍，为亨通光电（600487）的总裁。父子二人在今年3月发布的《2026胡润全球富豪榜》中，当时财富合计还是350亿人民币。
由于崔根良父子目前实际控制着亨通光电（600487）、盟固利（301487）、亨鑫科技（HK1085）、PT Voksel Electric Tbk等多家国内外上市平台，因此如果亨通华海能在科创板成功上市，崔氏父子名下的上市平台将扩容至第6家。
值得关注的是，亨通光电（600487）选择将亨通华海“A拆A”的方式，是作为国内目前审核最为严格的上市类型之一，在新“国九条”的政策框架下，到去年三季度累计申请“A拆A”的25家企业当中，只有5家分拆成功，通过率仅为20%。
作为其中少数成功实现“A拆A”上市的企业，就有同样总部位于苏州、主做智能电动汽车核心部件的新能源（850101）动力系统企业联合动力（301656），其母公司正是在深交所上市的汇川技术（300124）。随着联合动力（301656）登陆创业板之后，公司掌舵人朱兴明的身价也随之大涨。
正在推进子公司上市进程的亨通光电（600487），也采用了类似更为硬核也更具有冒险性的上市方式，而一旦成功，苏州则有望成为国内极少数出现多个“A拆A”上市企业的城市。
“小业务”的全球战略地位
从公开信息来看，亨通光电（600487）的总市值已经超过2350亿元，去年的整体营收接近668.55亿元。相比之下，亨通华海去年的营收只有27.16亿元，在亨通光电（600487）总营收中的占比还不到5%，是巨头体量下的“小业务”。
为什么亨通光电（600487）要“托举”旗下的“小公司”上市？这还是由亨通华海业务的战略重要性决定的。
亨通华海主营业务是海底光缆、海底电缆和海洋光测系统的研发、生产和销售。公司成立于2015年，其前身为江苏亨通海洋光网系统有限公司，而早在公司成立前的2009年，亨通光电（600487）就已经在这一领域进行研发，准备将其主营的传统光纤通信领域，延伸到门槛更高的海洋通信领域。
在亨通华海成立后不久，2019年，母公司亨通光电（600487）以10.04亿元收购华为海洋51%股权，并在2020年收购了华为海洋剩余49%股权。这使得亨通华海不仅获得了华为海洋全球领先的跨洋海缆系统集成技术和国际市场资源，还直接承接了其作为全球四大海缆系统解决方案提供商之一的地位。
公开信息显示，亨通华海是全球前四具备成熟的跨洋洲际海底光缆通信网络综合解决方案能力，和万公里级超长距海底光缆系统项目交付经验的唯一中国企业，其余三家分别为美国的SubCom、法国的ASN和日本的NEC。
而海底光缆是国际通信的核心基础设施，承载着全球95%的洲际通信数据流量，是维系全球信息的海底“大动脉”，具有重大的战略意义。
在2025年的《政府工作报告》中，首次将深海科技列入国家未来产业发展重点，而随着AI算力需求的迅速增长，跨洋算力传输有望推动海洋通信业务加速发展，国际海底光缆建设正迎来新一轮建设高峰期。
由此可见，在亨通光电（600487）的规划中，亨通华海虽然现在的业绩并不优异，但重在其切入了一个高门槛的、具有国家战略性的领域，能够参与到全球海洋通信市场中美法日四足鼎立的格局当中。
在亨通光电（600487）的公告中，也将亨通华海的战略意义作为重点进行强调，将其放在“助力国家战略，保障海洋信息安全”、“肩负行业使命，代表我国产业应对复杂的国际环境”高度之上。
事实上，为了将亨通华海“托举”上市，亨通光电（600487）已经筹备了3年时间，并在2024年就从中剥离出智慧城市业务，让整体业务结构更加“纯粹”，将业务重心全都放在了“海洋”当中。 亨通光电（600487）称， 拆分亨通华海有利于公司专注于海洋通信业务，同时这部分业务在公司体系内收入和利润规模都较低，且与公司从事的光通信、 智能电网（885311）、海洋能源（850101）另外三大业务板块保持较高的独立性。
分拆之后，亨通华海可以针对海洋通信行业特点调整适配的管理方法和组织架构，提升运营效率，也让华海的业务和母公司之间主业结构更清晰。
一位市场人士曾向观察者网透露，目前大部分与陆地相关的基础设施建设测算，大部分都较为透明，并且竞争颇为激烈，从业企业的利润率空间较小：“但海洋业务不一样，因为门槛高、要求高、技术难度高，包括对从事海洋水下作业者的各方面素质要求都更高，所以市场很具有稀缺性，企业未来的利润空间更大。”
地缘冲突给乐观行业前景蒙上阴影
亨通光电（600487）显然尤为看重海洋业务的拓展，在今年一季度业绩中，重点强调公司手握约220亿元的海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源（850101）互联领域在手订单、70亿元的海洋通信业务相关订单，以及3亿美元的PEACE 跨洋海缆通信系统（KVHI）运营项目订单，体现出对海洋通信业务的重视和其所代表的价值。
不过，亨通华海目前自身的业绩表现依然是它的“硬伤”，去年27.16亿元的营收不仅从规模角度来看并不大，实际同比还有35.8%的下滑，为过去3年以来的最低点。归母净利润的3.6亿元，同比也有2.47%的下滑。
对此，亨通华海的解释是，由于智慧城市业务是在2024年下半年从公司剥离，从而导致去年营收减少。
从机构预测来看，海底光缆、电缆行业的需求量在AI算力爆发、跨洋数据流量激增和全球数字基础设施投资加速的背景下，整体市场需求激增。
根据QYResearch最新统计，2025年全球海底光缆市场销售额已达35.21亿美元，预计2031年将攀升至44.56亿美元，2025—2031年期间年复合增长率（CAGR）为4%。中信证券（600030）的预测则更加乐观，预计2026—2030年间全球新建海底光缆长度约54万公里，较2021年—2025年间计划建设长度增长60%，预计2025—2030年海底光缆市场规模复合增增长率为13%。
虽然市场前景乐观，但当今世界不断加剧的地区冲突，对海底光缆跨洲、跨洋建设的难度和风险大幅提高。
有机构报告提到，地缘政治风险与网络安全（885459）合规给行业带来双重约束。亨通光电（600487）在公告中也提到，国际贸易摩擦、国际环境对海底光缆行业的不利因素，以及宏观经济若继续步入低迷阶段，将是影响企业未来发展的重要风险。
母公司光通信业务突飞猛进
子公司业务站上了国家战略的高度，母公司亨通光电（600487）也受益于AI算力需求对光纤、光缆需求的暴增，让本就处在行业龙头的业务，再度突飞猛进。
由于去年对光缆相关需求的增长是从去年三季度后期开始爆发，因此亨通光电（600487）去年全年整体业绩反应还不明显，全年营收虽然有11.45%的增长，站到了668亿元的高位，但利润总额和归母净利润实际上还有所下降，归母净利润的26.8亿元同比下降3.2%，为过去5年以来首次出现下降的年份。
进入今年，光通信产业的大爆发，也让亨通光电（600487）的龙头属性凸显，公司今年一季度的营收同比大涨34.09%，达到177.91亿元；归母净利润达到11.05亿元，同比大涨98.53%，为过去9年以来表现最好的一季度。
一个比较明显的改善是利润率，一季报中公司的毛利率从上年同期的14.43%上升至15.98%，净利率从4.98%提升至6.64%，较早前均有所改善，而这恰恰是行业的痛点所在。
由于国内光通信行业在网络铺设需求达到饱和之后，光纤、光缆整体需求下降，从而导致光通信产品制造企业的市场竞争异常激烈，利润率普遍趋向薄利，也成为行业内面临的最残酷的问题。
而AI算力爆发使得市场出现算力光纤的紧缺以及对普通光纤生产量的挤压，使得少数能够具备算力光纤、光缆生产能力的企业踏上了产业转型的风口，业绩得以大幅度改善。
作为国内光通信企业的龙头，亨通光电（600487）正是其中的典型案例，在今年一季度的业绩中公司就表示，业绩的增长来自于光通信市场需求增长、价格上涨，以及海洋通信和能源（850101）产品交付、海外市场需求增加所致，而光通信和海洋能源（850101）与通信产品，正是亨通光电（600487）早前营收占比不高但利润率很高的产品部分。
“站在光里”的苏州，产业市值大爆发
算力爆发不仅带动了公司业绩的爆发，还带飞了亨通光电（600487）的股价，更造富了崔氏父子的身价。
从2025年下半年开始，亨通光电（600487）股价从15.25元/股的阶段性低位一路走高，如今已经达到95.47元/股。如果从去年11月底的低位计算，区间涨幅超过400%，市值暴增超过1800亿元。
按照崔根良、崔巍父子去年9月对公司增持之后达到27.63%的股份比例，仅上市公司亨通光电（600487）带来的市值身价就超过650亿元，而仅仅过去一年其身价暴涨幅度就接近500亿元。
同时，由于亨通光电（600487）本身为光通信产业的龙头，加上过去数十年间由此在苏州地区产生的产业集群效应，其股价和业绩的上涨，也是苏州地区诸多上下游企业业绩爆发的典型案例。
今年股价冲破历史高点的中际旭创（300308），其核心业务光模块部分的总部也在苏州，在近期股价回调的情况下，整体市值依然高达1.28万亿，公司实控人王伟修更是以超过2200亿元的市值成为“山东首富”，负责光模块业务公司董事长刘圣持股对价也超过800亿元。
今年4月刚在科创板上市的联讯仪器（688808）同样是苏州企业，自敲钟后公司股价就一路上升，更在上市不到1个月的时候就成为光通信板块的“股王”，公司股价一度冲破2323元/股高位，总市值达到2356亿元。
仅仅因为有传言说公司和英伟达（NVDA）有合作就出现数个涨停的通鼎互联（002491），近距离身处亨通光电（600487）所在的苏州吴江光通信产业集群当中，尽管其业务和龙头之间存在较大差距，也不妨碍这家去年仍在亏损中的企业也吃到了板块红利，今年在股价翻了数倍的基础上，总市值也站上了300亿。
另外，和亨通光电（600487）成立合资公司的长光华芯（688048），其主营业务为半导体（881121）激光芯片，去年营收大涨75.09%，归母净利润也扭亏为盈，净挣1347万元，股价更是达到334元/股，总市值奔向588亿元，其核心技术人员、董事长闵大勇虽然目前持股比例仅剩0.08%，但其对应身价也接近5000万元。
可以说，在光通信行业爆发大背景下，苏州的光通信集群迸发出夺目的光环，而亨通光电（600487）如果最终能够将亨通华海“托举”上市成功，无疑是给苏州产业集群和“A拆A聚集地”的标签上再锦上添花。
