6月8日，利通电子（603629）再度跌停，股价报162.34元/股，总市值426亿元。至此，这家年内一度暴涨超8倍的AI算力明星股，在6月的7个交易日内已录得3个跌停板，累计跌幅超32%，总市值从上月底逾800 亿元的高位直接腰斩。
伴随股价急剧波动，网络平台也开始出现多份指向利通电子（603629）的“小作文”。
市场传言主要集中在两大方向：一是利通电子（603629）核心高管被调查的人事危机；二是受5月31日美国BIS最新芯片出口管制新规影响，利通电子（603629）现有算力订单面临批量取消、后续高端服务器采购渠道受阻的供应链危机。
面对愈演愈烈的市场恐慌，利通电子（603629）于6月8日通过上交所互动易平台发布澄清声明，逐条回应市场质疑：
1、公司董事、高级管理人员等均正常履职，不存在被留置的情况。2、公司董事、董事会秘书丁阿静女士，其任职资格及股权激励的股票授予，程序合法合规。3、公司算力、制造业经营一切正常，在手订单都在按计划有序交付中。4、有关公司情况请以公司公开发布的公告为准。
当然“小作文”扰动只是导火索，利通电子（603629）暴跌更深层的原因，在于前期过度炒作积累的巨大估值泡沫。
早在5月29日晚，利通电子（603629）就曾发布股票严重异常波动公告，明确提示风险：自4 月14日至5月29日，公司股票连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计高达200%，公司股票短期内价格涨幅较大，已累积巨大交易风险，明显偏离市场走势，未来可能存在股价快速下跌的风险。
再来看利通电子（603629）的基本面。
该公司原本是一家主营液晶电视精密金属结构件的传统制造企业，2022年末才跨界切入AI算力租赁（886050）赛道，形成“精密制造+AI算力”双主业格局。而正是算力业务的爆发式增长，推动公司股价在2026年走出了波澜壮阔的上涨行情。
2025年全年，利通电子（603629）实现营收33.07亿元，同比增长47.16%；归母净利润2.93亿元，同比暴增1088.59%。其中，算力业务贡献12亿元营收，同比增长163.53%；实现净利润3.38亿元，同比增长137.39%。
2026年一季度，利通电子（603629）业绩延续增长态势，实现营收9.97亿元，同比增长41.61%；归母净利润2.71亿元，同比增长821.08%，增长几乎全部来自算力业务。
然而，在这份光鲜的业绩报表背后，也隐藏着足以威胁利通电子（603629）生存的致命风险。
首先，资产负债率远超行业警戒线。
利通电子（603629）资产负债率从2018年上市初期的40%左右，一路攀升至2026年一季度的75.10%，在整个IDC算力租赁（886050）板块中排名第4高，而该板块成分股的平均资产负债率仅为48.69%。75%的负债率不仅远超行业平均水平，更是突破了算力行业公认的60%安全红线。
其次，存在大客户依赖风险。
利通电子（603629）算力业务的行业客户集中度高，存在大客户依赖风险，如主要客户出现违约情况或不能续约的情况，极可能对公司业绩造成重大不利影响。同时算力业务存在供应链不稳定的风险，若未来芯片断供或短缺，将对公司业务的后续发展产生重要不利影响。
而截至目前，利通电子（603629）持有的算力设备均已对外出租，业务增量空间有限。一旦大客户违约或行业景气度下滑，缺乏缓冲余地的公司将面临极大的生存挑战。
与此同时，重要股东的集体减持进一步加剧了市场抛压。
2026年3月28日，利通电子（603629）发布《江苏利通电子（603629）股份有限公司部分董高减持股份计划公告》，其中显示，该公司董事杨冰、职工董事夏长征、高级管理人员施佶、钱旭将在2026年4月21日起至2026年7月21日进行减持，拟减持总数不超过41.84万股。
在5月29日的公告中，利通电子（603629）表示，杨冰、施佶于2026年4月21日起至2026年5月27日期间共计减持26.60万股，减持计划已实施完毕。夏长征、钱旭仍处在减持计划期间，截至目前，钱旭已减持2.50万股，夏长征尚未减持。
对于利通电子（603629）而言，本轮股价暴跌只是市场对其过度炒作的一次纠偏。
未来，公司能否通过持续稳定的租金回款消化巨额债务，能否在美国芯片管制的背景下顺利实现算力扩容，能否在日益激烈的市场竞争中维持高毛利率水平，将是决定其能否走出困境、真正兑现算力神话的关键。
