高盛（GS）发表大宗商品研究报告，更新了对中国基本材料及农业板块的盈利预测，以反映年初至今的市场价格变动。该行微调了商品价格预测，其中钢铁（850106）、水泥（884060）、黄金及纸张板块的盈利预测被下调，而铜和煤炭（850105）板块则获上调。在投资策略上，该行较为看好煤炭（850105）和铜，同时对铝和锂持审慎态度。
钢铁（850106）及水泥（884060）板块方面，高盛（GS）指出，虽然中国钢铁（850106）行业的反内卷努力和长期产能削减计划仍然维持，但预期在2026年的产能和产量纪律执行方面将会延迟，因此低迷的利润率可能持续。该行将马鞍山钢铁股份（HK0323）(00323)2026年盈利预测下调12%至40%，H股目标价由2.5港元下调至2.2港元，维持“中性”评级。同时，预期鞍钢股份（HK0347）(00347)2026年的亏损将会由原本预期的40亿元人民币扩大至48亿元人民币，遂将其港股目标价由1.2港元下调至1.15港元，维持“沽售”评级。
水泥（884060）板块因建筑需求疲弱，第二季定价偏软，但预期随着中央加大基建融资支持，下半年需求将企稳。该行将海螺水泥（HK0914）(00914)、金隅集团（HK2009）(02009)、中国建材（HK3323）(03323)及西部水泥（HK2233）(02233)今年盈利预测降0%至9%，海螺水泥（HK0914）H股目标价由28港元降至27港元，维持“买入”评级。该行并维持中建材（850107）“买入”评级，目标价维持6港元。该行另维持金隅H股“中性”评级，目标价维持0.7港元;另重申西部水泥（HK2233）“沽售”评级，目标价1.1港元。高盛（GS）重申华润建材科技（HK1313）(01313)“中性”评级，目标价维持1.3港元。
高盛（GS）预期受到煤化工（884281）需求增加、进口减少以及强烈季节性因素推动，煤炭（850105）供求基本面维持正面。该行将秦皇岛5500大卡动力煤2026年现货价格预测每吨上调70元人民币。相应将中国神华（HK1088）(01088)、中煤能源（HK1898）(01898)及兖矿能源（HK1171）(01171)2026年盈利预测上调9%至17%，兖矿能源（HK1171）H股目标价由12.5港元上调至15港元，不过该行将兖矿能源（HK1171）(600188.SH)A股评级下调至“沽售”，目标价由16元人民币上调至19元人民币。神华H股目标价由40港元升至45港元，评级“中性”，中煤H股目标价由16港元升至18港元，评级“买入”。
金价方面，虽然高盛（GS）将2026年金价预测下调5%至每盎司4,809美元，但其全球商品团队仍长线看好黄金。该行重申紫金矿业（HK2899）(02899)“买入”评级，目标价51港元。
铜股方面，高盛（GS）上调五矿资源（HK1208）(01208)目标价由13.5港元升至14港元，评级“买入”。该行维持江西铜业股份（HK0358）(00358)及洛阳钼业（HK3993）(03993)“买入”评级，两者H股目标价分别45港元及25港元。
至于铝业方面，高盛（GS）预期自2026年下半年起新产能扩张将会加速，铝价差将逐步走向正常化。该行对中国铝业（AA）(02600)2026至2028年的盈测微降0%至1%。中国铝业（AA）H股目标价维持12.5港元不变，重申“中性”评级。
