6月9日晚间，道恩股份（002838）(002838.SZ)发布公告，公司控股子公司宁波爱思开合成橡胶有限公司(简称“宁波爱思开”)拟投资5亿元建设年产2.5万吨乙丙橡胶项目。本次扩产是道恩股份（002838）收购宁波爱思开后深化产业链布局的关键举措，将进一步提升公司在高端橡胶材料领域的市场竞争力。
乙丙橡胶作为橡胶制品（881266）工业的重要原材料，广泛应用于汽车密封条、建筑防水、电线电缆、新能源（850101）等领域。随着中国汽车市场尤其是新能源汽车（885431）的快速增长，对乙丙橡胶的需求持续攀升。
据道恩股份（002838）在公告中披露，目前高端牌号产品仍依赖进口，国内EPDM正处于中端自主向高端突破的关键阶段。乙丙橡胶已列入国家“十五五”重点新材料范畴，在《合成橡胶行业“十五五”发展规划》中被明确列为13类重点胶种之一，政策支持力度持续加大。公司表示，此次装置建成后，将缓解国内高端乙丙橡胶紧缺的矛盾。
此次投资并非道恩股份（002838）在乙丙橡胶领域的首次布局，而是公司外延并购战略的延续。2025年12月11日，道恩股份（002838）公告以5.16亿元收购爱思开致新投资香港有限公司持有的宁波爱思开80%股权，同时以不超过6470万元收购宁波爱思开相关专利、专有技术及商标，交易总金额约5.81亿元。该收购于2026年2月完成并表，成为公司一季度业绩爆发的重要驱动力。
宁波爱思开是国内仅有的几家具备乙丙橡胶工业化生产能力的企业之一，拥有成熟的生产技术和稳定的客户资源，其产品主要应用于汽车密封条、建筑防水卷材等领域。
从行业格局来看，国内乙丙橡胶市场呈现高度集中且结构性短缺的特征。截至2025年底，国内合法合规工业级乙丙橡胶产能稳定在39.5万吨/年。需求端，2025年国内乙丙橡胶表观消费（883434）量约65万—70万吨，进口依存度维持在35%—40%区间，尤其是高门尼粘度、高乙烯含量及官能化等高端牌号，进口依存度超过60%。下游应用方面，新能源汽车（885431）、建筑防水卷材、光伏等新兴领域需求快速增长，成为行业新的增长引擎。
券商研报普遍看好乙丙橡胶行业的长期发展前景。券商相关研报认为，随着新能源汽车（885431）渗透率提升、绿色建筑标准升级以及光伏产业快速发展，国内乙丙橡胶需求将保持稳定增长，预计2026—2030年行业年复合增长率约5.1%。同时，商务部对原产于美国、韩国和欧盟的进口乙丙橡胶反倾销措施延续，为国产替代创造了良好的政策环境，高端牌号国产化进程将明显加速。
道恩股份（002838）通过收购宁波爱思开切入乙丙橡胶生产环节，实现了从改性塑料（884048）向上游核心原料的延伸，本次扩产将进一步扩大产能规模，完善产业链协同效应，提升公司整体盈利能力和抗风险能力。随着项目建成投产，公司有望在高端乙丙橡胶国产替代浪潮中占据有利地位。
近年来，道恩股份（002838）经营表现持续向好，2025年实现营业收入60.56亿元，同比增长14.25%；归母净利润1.89亿元，同比增长34.03%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长46.82%，营收和利润均创历史新高。进入2026年，公司业绩加速释放，一季度实现营业收入17.16亿元，同比增长33.44%；归母净利润1.19亿元，同比大幅增长168.93%，宁波爱思开并表贡献显著。
道恩股份（002838）表示，本次项目将充分利用宁波爱思开现有预留土地和配套设施，扩大生产经营规模，缓解国内高端乙丙橡胶供应紧张的局面。项目建成后，公司乙丙橡胶总产能将提升至7.5万吨/年，进一步巩固市场地位。公司将继续聚焦高分子新材料主业，通过内生增长与外延并购相结合的方式，完善产业链布局，提升核心竞争力，推动公司长期稳健发展。
