海财经·证券导报记者 曾丽园
记者从天眼查获悉，日前，海南桃李面包（603866）有限公司（以下简称海南桃李）完成工商变更，注册资本由7000万元增至1.3亿元，增幅达86%。
海南桃李成立于2019年3月，主要从事食品生产；食品加工；食品经营等业务，由桃李面包（603866）（603866）全资持股。
值得注意的是，海南桃李2025年经审计的净利润为亏损1725.38万元，今年一季度再度亏损298.16万元（未经审计）。在此情形下，公司为何逆势增资扩产？
桃李面包（603866）4月29日披露的一则公告给出了答案。
公司公告称，拟向旗下广西、海南、新疆全资子公司分别增资8000万元、6000万元、5000万元。同时，拟对武汉、山东全资子公司分别减资4500万元、5000万元。
这一增的原因是“为支持子公司推进业务发展，扩大业务规模，从而提升公司整体竞争力和盈利能力”；而减资是为了“整合资源、优化配置，提升资金使用效率”。
由此可见，桃李面包（603866）正收缩北方及中部产能，转而重点布局南方市场。
公开资料显示，桃李面包（603866）成立于1997年，从“东北小作坊”起家，2015年上市，有着“面包第一股”之称，巅峰期市值达450亿元。走出东北、布局全国是桃李面包（603866）多年以来的战略规划。
如今，国内烘焙行业已进入存量竞争阶段，消费（883434）者更青睐新鲜、健康的烘焙产品，对供应链时效、产品品质提出了更高要求。以“短保面包”为核心产品的桃李面包（603866），在市场选择多样化的情形下，其市场需求被大量分流，优势已不再。
海南自贸港的优势或许可以为桃李面包（603866）补齐华南市场短板，更低成本布局全国，并为公司布局海外市场提供跳板。
在原料采购方面，封关后，海南自贸港“零关税”政策几乎涵盖了食品加工所需的所有关键进口原料，包括咖啡豆、可可、坚果、香料、奶粉、优质粮油等，这可直接削减10%至30%的源头采购成本。在加工增值方面，食品企业在海南使用免税进口原料进行实质性加工，只要使产品增值超过30%，那么该产品经“二线”进入内地市场，将不再被征收进口关税。在企业经营方面，在海南注册并实质性运营的鼓励类产业企业，企业所得税减按15%征收。
业内人士分析称，短期来看，海南工厂仍处于产能建设与市场培育期，亏损状态或短暂延续；但从长期看，随着产能释放、供应链体系完善、政策红利持续落地，海南桃李可能成为公司新的业绩增长极。
