2025年10月，海王生物完成第十届董事局换届。新管理层刚一落座，便抛出“增加销售毛利、保障资产安全、改善融资渠道、优化资金回报”的战略纲领，转型方向清晰明确。
紧接着，公司密集剥离非核心资产，提升子公司经营质量，主动放弃低效业务，将有限资金集中投向高附加值领域。资产出清动作果断、节奏紧凑，被市场解读为“断臂求生、聚焦主业”的明确信号。
效果很快就反映在报表上。
2025年全年，公司营业收入266.68亿元，同比下滑12.04%，看似收缩，实则是主动放弃低毛利业务的“减脂”过程。归母净利润-5.63亿元，较上年大幅收窄52.82%；扣非净利润-6.15亿元，同比改善50.34%。更重要的是，经营活动现金流净额达1.04亿元，同比增长164.02%，连续两年为正——造血能力回来了。
进入2026年，改善势头进一步加速。一季度数据显示，尽管营收同比下降19.39%、归母净利润下降38.89%，但最能反映主营真实盈利水平的扣非净利润，从去年同期的亏损7474.36万元，一举扭转为盈利3283.66万元，同比暴增143.93%。毛利率也从9.23%提升至9.28%，稳步上行。
收入在减，盈利质量却在升。这正是新管理团队“提质增效”战略最直接的回应。
更值得关注的是，海王生物已正式启动出海战略。在国内市场竞争日益激烈、集采政策持续深化的背景下，公司正积极探索国际化路径。一方面，在特色原料药（884143）及高端仿制药领域加强国际标准对接，推进海外注册认证；另一方面，高度重视知识产权全球布局，通过申请PCT国际专利等方式，为未来技术输出及产品出海埋下伏笔。这不仅是市场空间的拓展，更是公司产业能力与国际质量标准接轨的重要标志，为长远发展打开了全新赛道。
分析人士指出，海王生物的经营拐点已渐行渐近。从资产出清的决心到现金流的实质性改善，从亏损大幅收窄到核心盈利指标由负转正，再到出海战略的谋篇布局，公司正在经历一场由内而外的“换挡提速”。
事实上，A股市场中不乏类似“涅槃重生”的先例。山东墨龙（HK0568）在政府背景的新管理层“空降”后，通过全员优化、剥离亏损子公司，一年内成功摘帽；天目药业（600671）在青岛国资入主后，凭借债务豁免与资源导入，从“*ST”重回“满血复活”；金科股份则通过司法重整与战略转型，从三年亏损超600亿元到净利润近300亿元。这些案例的共同逻辑在于：管理层换血、剥离亏损源、聚焦核心业务、改善现金流——这正是海王生物正在走的路。
虽然公司资产负债率仍处高位、外部融资环境尚待修复，但基本面改善的趋势已经确立。对于这样一家正在艰难转身的企业，市场不妨多给一点信心，也多留一点耐心。
