【大河财立方记者王鑫】作为拥有几百年历史的中华老字号，津药达仁堂（600329）集团股份有限公司(以下简称达仁堂（600329），600329.SH)的当家产品“速效救心丸”是家喻户晓的国民中药。
2025年，达仁堂（600329）交出了一份营收、净利润双降的财报，这也是王磊担任达仁堂（600329）董事长后，交出的首份完整财年年报。
伴随行业竞争加剧与管理层更迭，内外变局之中，达仁堂（600329）正站在转型的关键路口。6月10日下午，达仁堂（600329）召开2025年度及2026年一季度业绩说明会，围绕业绩阵痛、海外布局等多个方面，回复投资者提问，直面市场关切。
剥离商业、清仓中美史克后，达仁堂业绩双降
近两年来，拥有百年历史的中药上市公司达仁堂（600329），经历了诸多关键性变化。
最直观的是业绩的下降。达仁堂（600329）此前披露的年报显示，2025年，公司实现营业收入49.17亿元，同比下降32.7%；归母净利润21.31亿元，同比下降4.41%；扣非归母净利润7.95亿元，同比上升6.56%；经营活动产生的现金流量净额4.61亿元，同比下降50.14%。
“2025年公司主营业务工业板块收入和利润有所增长，总的营收和利润(下降)主要受中新医药和中美史克股权事宜影响。”王磊在业绩说明会上回复投资者提问时表示。
王磊所提到的业绩变动两大原因，直指达仁堂（600329）变革的两大动作。
一是剥离低毛利率业务的医药商业（881143）板块。此前，达仁堂（600329）的医药商业（881143）业务主要在其全资子公司天津中新医药有限公司(以下简称天津中新医药)名下。2024年底，天津中新医药的全部股权，以增资形式装入公司控股股东天津市医药集团有限公司旗下所属全资子公司津药太平医药有限公司。自此，天津中新医药被正式剥离出上市公司合并报表。
值得注意的是，天津中新医药近年处于亏损状态，2023年和2024年前4月，该公司实现营业收入分别为37.24亿元、10.19亿元，净利润分别为-3336.96万元、-1657.07万元。
王磊所言的第二大动作是达仁堂（600329）将持有的中美史克25%股权全部清仓。
公告显示，达仁堂（600329）分别于2024年和2025年上半年，分两次交易转让了其持有中美史克13%和12%的股权，分别实现税后净收益14.5亿元和13.08亿元。
记者注意到，作为优质企业的中美史克，曾在达仁堂（600329）的收益构成中占据重要地位。2023年，达仁堂（600329）对中美史克确认的投资收益约2.45亿元，约占公司当年净利润的25%。
无论是剥离医药商业（881143）板块，还是清仓中美史克，这两大动作背后，都反映出达仁堂（600329）的聚焦高毛利医药工业主业的战略思路。不过，其医药工业板块能否实现快速增长，成为达仁堂（600329）面临的核心挑战。
财报数据显示，2025年，达仁堂（600329）医药工业板块实现营收47.72亿元，同比增长8.64%；贸易及商业板块实现营收1.46亿元，大幅减少95.52%。同时，2025年毛利率大幅提升至74.02%，增加25.84个百分点。
达仁堂的下一站：出海及加速大健康领域布局
公开信息显示，达仁堂（600329）以现代中药为核心，深耕中医药领域，集药材种植，药品研发，生产和经营为一体，集团具备完整的医药大健康产业链、产品链、人才链，业务涵盖中成药、中药饮片、中药材、化学原料（881108）及制剂、营养保健品及中医诊疗和药品零售等众多领域。
当前，达仁堂（600329）拥有22个剂型的599个药品批准文号，其中国宝级中药2个，速效救心丸为国家机密品种，京万红软膏为国家秘密品种，知名产品还包括清咽滴丸、痹祺胶囊、通脉养心丸、牛黄清心丸、安宫牛黄丸、清肺消炎丸、清宫寿桃丸、胃肠安丸等。
2024年底，达仁堂（600329）在进行业务变革的同时，迎来新掌舵人。2024年11月，王磊正式担任达仁堂（600329）董事长。
虽是履新，但王磊却是达仁堂（600329）的“老将”。据了解，1993年开始，王磊就一直在中新药业(达仁堂（600329）原称)任职。2022年后，曾任天津市医药集团营销管理中心副总经理，任达仁堂（600329）总经理。
自王磊掌舵达仁堂（600329）一年多以来，从企业的一系列变化不难看出，达仁堂（600329）在逐渐聚焦主业医药工业的同时，还进一步加速在海外市场和大健康领域的布局。
达仁堂（600329）2025年年报披露，海外市场方面，公司依托新加坡和中国香港等子公司稳步推进国际化布局，加强区域本地化运营与合规注册工作。同时，达仁堂（600329）设立越南办事处、进驻新加坡零售门店并上线海外电商，全年海外市场实现销售收入同比增长30%。此外，公司还积极推进国际注册与商标保护，报告期内公司在新加坡成功注册14款产品，澳门获批双天然安宫牛黄丸并上市。当前，该公司已在海外成功注册694枚药品商标、61枚医疗服务（881175）及食品饮料商标，覆盖130多个国家和地区，为产品出海与全球品牌建设夯实基础。
不过，虽然2025年达仁堂（600329）的海外市场销售收入实现30%的增长，但对业绩的贡献依然较为微薄。王磊在业绩说明会上介绍称：“2025年公司境外收入约为4780万元，约占总收入1%。”
对于大河财立方记者以投资者身份提出的“公司2026年海外市场有哪些重点规划布局，预计实现多大增长”，达仁堂（600329）董事会秘书焦艳表示：“2026年，公司将继续依托新加坡和中国香港等子公司稳步推进国际化布局，培育大品种安宫牛黄丸的国际市场，继续在海外国家和地区推动产品注册，推进海外商标注册和品牌推广，提升中医药国际影响力。”
在大健康领域，记者注意到，2025年年报中，达仁堂（600329）表示，除了主业中的中成药和中药饮片业务，公司积极尝试拓展食药同源大健康食品等大健康品类和服务。达仁堂（600329）还在重点领域项目中提到，“健康消费（883434）品方面，打造大健康品类矩阵，拓展健康消费（883434）新场景”。在新品研发方面，达仁堂（600329）披露，公司2025年研发了“美颜润肺饮”“祛湿消脂饮”“达仁安神丸”3个中药大健康产品，成功获得“澳门非药认定”。不过，从当前来看，大健康领域对达仁堂（600329）的业绩贡献同样并不明显。
业内人士认为，对于经历了业务“大瘦身”的达仁堂（600329）而言，短期业绩波动是转型必经的阵痛。而医药工业主业的增长韧性、第二增长曲线的落地成效，将成为这家百年老字号能否穿越周期（883436）、实现品牌新生的核心标尺。
